როგორ ცენტრალური ბანკების შექმნა მასიური თანხები
სად ხდება ცენტრალური ბანკები კრედიტის მიღება ამ აქტივების შეძენაზე? ისინი უბრალოდ ქმნიან თხელი ჰაერის გარეთ. მხოლოდ ცენტრალურ ბანკებს აქვთ უნიკალური ძალა. ეს არის ის, რაც ხალხს გულისხმობს, როდესაც ისინი საუბრობენ ფედერალური სარეზერვო " ბეჭდვის ფული ".
ამ ტიპის ექსპანსიური მონეტარული პოლიტიკის მიზანია საპროცენტო განაკვეთების შემცირება და ეკონომიკური ზრდა. ქვედა საპროცენტო განაკვეთები საშუალებას მისცემს ბანკებს მეტი სესხი. საბანკო კრედიტები მოთხოვნის სტიმულირებას ითხოვენ ბიზნესის გაფართოების მიზნით. ისინი უფრო მეტ საქონელს და მომსახურებას ყიდულობენ.
გაზრდის ფულის მიწოდება, QE ინარჩუნებს ღირებულებას ქვეყნის ვალუტის დაბალი. რაც ქვეყნის ინვესტორებს უფრო მიმზიდველს ხდის. იგი ასევე ხდის ექსპორტს იაფია.
იაპონია პირველი იყო QE, 2001 წლიდან 2006 წლამდე. იგი 2012 წელს გადაიღეს, შინზო აბის არჩევნებით პრემიერ-მინისტრად. ის იაპონიის ეკონომიკის რეფორმებს დაჰპირდა თავის სამარშტო პროგრამას, "აბენომიკას".
აშშ-ს ფედერალურმა რეზერვმა ყველაზე წარმატებული QE ძალისხმევა განახორციელა. მას დასძენს თითქმის $ 2 ტრილიონი ფულის მიწოდება. ეს არის ყველაზე დიდი გაფართოება ისტორიაში ნებისმიერი ეკონომიკური სტიმულირების პროგრამიდან. შედეგად, სავალუტო ფონდის ბალანსი 2008 წლის ნოემბერში $ 2.106 ტრილიონიდან $ 4.486 ტრილიონ დოლარამდე გაორმაგდა 2014 წლის ოქტომბერში.
ევროპულმა ცენტრალურმა ბანკმა 2015 წლის იანვარში მიიღო QE შრომისუნარიანობის 7 წლის შემდეგ. იგი შეთანხმდა, რომ 60 მილიარდი ევროს მონეტარული ბონდის შეძენა, ევროს ღირებულების შემცირება და ექსპორტის გაზრდა. ეს შესყიდვები გაზარდა 80 მილიარდ ევროს თვეში. 2016 წლის დეკემბერში გამოცხადდა, რომ 2017 წლის აპრილში თვეში 60 მილიარდი ევროს შეფარდება. ევროს დოლარის კონვერსია გვიჩვენებს, თუ როგორ იმოქმედებს ევროს დოლარი.
რაოდენობრივი გამარტივება ახსნა
როგორ მუშაობს რაოდენობრივი გამარტივება? სახლემწიფო დაამატებს საკრედიტო ბანკებში სარეზერვო ანგარიშების სანაცვლოდ იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდების და Treasurys . აქტივების შესყიდვა ხდება ნიუ-იორკის ფედერალური სარეზერვო ბანკის სავაჭრო მაგიდაზე.
სარეზერვო მოთხოვნა არის თანხა, რომელიც ბანკებს ყოველ ღამეში უნდა ჰქონდეს ხელი, როდესაც ისინი დახუროს წიგნები. სახლემწიფო მოითხოვს, რომ ბანკებს დეპოზიტების დაახლოებით 10% ჰქონდეთ ბანკებში ან ნაციონალურ სარეზერვო ბანკში.
როდესაც Fed აძლევს საკრედიტო, ის იძლევა ბანკების მეტია, ვიდრე მათ სჭირდებათ რეზერვები. ბანკები მაშინ ცდილობენ მოგების მიღება სხვა ბანკებს გადააჭარბონ. სახლემწიფო ასევე შეამცირა საპროცენტო განაკვეთის ბანკები. ეს ცნობილია, როგორც Fed თანხების კურსი . ეს არის სხვა საპროცენტო განაკვეთების საფუძველი.
რაოდენობრივი განმუხტვა ეკონომიკის სტიმულს კიდევ სხვა სტიმულს აძლევს. ფედერალურმა მთავრობამ დიდი ოდენობით Treasurys- ის გაფართოების ფისკალური პოლიტიკის გადახდა აიღო. როგორც Fed იღებს Treasurys, ის ზრდის მოთხოვნა, შენახვა სახაზინო შემოსავალი დაბალია. მას შემდეგ, რაც Treasurys ყველა გრძელვადიანი საპროცენტო განაკვეთის საფუძველია , ის ასევე ინახავს ავტო, ავეჯს და სხვა სამომხმარებლო დავალიანებას. იგივეა კორპორატიული ობლიგაციები , რაც ბიზნესის უფრო იაფია. რაც მთავარია, გრძელვადიანი, ფიქსირებული დაინტერესებული იპოთეკური განაკვეთები დაბალია. ეს მნიშვნელოვანია საბინაო ბაზრის მხარდასაჭერად.
რეცესიის დაწყებამდე, სახლემწიფო $ 700-დან $ 800 მილიარდი დოლარის ოდენობით ხაზს უსვამს ბალანსს , რომელიც ფულის მიწოდების მოცულობის მოცულობას იწვევს.
QE1: დეკემბერი 2008 - ივნისი 2010
2008 წლის 25 ნოემბერს, ფედერალური ღია ბაზრის კომიტეტის სხდომაზე სახლემწიფო გამოაცხადა, რომ 800 მილიარდი დოლარის საბანკო ვალის შეძენა შეიძლებოდა, აშშ-ის სახაზინო ობლიგაციები და ბანკებისგან იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდები .
სახლემწიფო დაიწყო 2008 წლის ფინანსური კრიზისის წინააღმდეგ ბრძოლის რაოდენობრივი გამარტივება. ეს უკვე დრამატულად შეამცირა საკვების დაფარვის ზრდა ეფექტურად ნულოვანი. დღევანდელი საპროცენტო განაკვეთები ყოველთვის ქვეყნის ეკონომიკური მიმართულებით მნიშვნელოვანი მაჩვენებელია.
მისი სხვა მონეტარული პოლიტიკის ინსტრუმენტებიც გაძლიერდა. ფასდაკლება განაკვეთი ახლოს იყო ნულოვანი. ბანკმა ასევე დააფინანსა ბანკების რეზერვების ინტერესი.
2010 წლისთვის ფონდმა მიიღო 175 მილიონი აშშ დოლარი MBS- ში, რომელიც Fannie Mae- ს , Freddie Mac- ს, ან ფედერალური მთავარი ბანკის ბანკებს ეკუთვნოდა . მან ასევე შეიძინა $ 1.25 ტრილიონი MBS, რომელიც გარანტირებული იპოთეკური გიგანტი. თავდაპირველად, მიზნად ისახავდა ბანკების დახმარება ამ საბაზისო MBS- ის ბალანსის შედგენის გზით. ექვს თვეში, ამ აგრესიულმა შეძენამ პროგრამას გაორმაგდა ცენტრალური ბანკის მფლობელობა. 2009 წლის მარტსა და ოქტომბერში, სახლემწიფო ასევე შეიძინა $ 300 მილიარდი გრძელვადიანი ტერაზურის, როგორიცაა 10 წლიანი ნოტები .
2010 წლის ივნისში სახლემწიფო შეაჩერა შესყიდვების გამო, რადგან ეკონომიკა კვლავ იზრდება. მხოლოდ ორი თვის შემდეგ, ეკონომიკა დაიწყო falter, ამიტომ Fed განაახლა პროგრამა. იგი 30 მლრდ დოლარად იყიდა, რომელიც გრძელვადიან პერსპექტივაში Treasurys- ს 2 ტრილიონ დოლარზე მეტს განაგრძობდა. მიუხედავად იმისა, რომ არსებობს გარკვეული ხარვეზები, QE1 წარმატებული იყო საკმარისი საპროცენტო განაკვეთების მქონე დაცემული საბინაო ბაზრის დასახმარებლად.
QE2: ნოემბერი 2010 - ივნისი 2011
2010 წლის 3 ნოემბერს სახლემწიფო გამოაცხადა, რომ გაიზრდება რაოდენობრივი გამარტივება, რაც 2011 წლის მეორე კვარტლის ბოლოსთვის $ 600 მილიარდიანი სახაზინო ფასიანი ქაღალდების შეძენას ითვალისწინებს. ფედერალური სარეზერვო რაოდენობრივი განმუხტვა 2 გადავიდა მისი მიზანშეწონილი ზრდად რბილი ინფლაციის, თანდათანობით .
ოპერაცია ბედის: სექტემბერი 2011 - დეკემბერი 2012
2011 წლის სექტემბერში, სახლემწიფო დაიწყო ოპერაცია Twist . ეს იყო იგივე QE2, ორი გამონაკლისი. პირველი, როგორც სახლემწიფო მოკლევადიანი სახაზინო ვალდებულებები ამოიწურა, მას გრძელვადიანი შენიშვნები შეიძინა. მეორე, ფედერაციამ MBS- ის შესყიდვები გააძლიერა. ორივე "twists" განკუთვნილია მხარდასაჭერად sluggish საბინაო ბაზარზე.
QE3: სექტემბერი 2012 - ოქტომბერი 2014
2012 წლის 13 სექტემბერს სახლემწიფო გამოცხადდა QE3 . იგი შეთანხმდა, რომ შეიძინოს $ 40 მილიარდი MBS და განაგრძოს Operation Twist და დასძინა სულ $ 85 მილიარდი ლიკვიდურობის თვეში. სახლემწიფო გააკეთა კიდევ სამი სხვა რამ, რაც მანამდე არ გააკეთა:
- გამოცხადდა, რომ ის 2015 წლისთვის ნულს შეადგენდა.
- მან განაცხადა, რომ შევინარჩუნებთ ფასიანი ქაღალდების შეძენას სამუშაო ადგილების გაუმჯობესებამდე "არსებითად".
- მოქმედებდა ეკონომიკის გაღრმავებაზე, არა მხოლოდ თავიდან აცილების მიზნით.
QE4: იანვარი 2013 - ოქტომბერი 2014
2012 წლის დეკემბერში, სახლემწიფო გამოაცხადა, რომ იგი სულ $ 85 მილიარდი დოლარად ყიდულობდა Treasurys- სა და MBS- ს. იგი დასრულდა ოპერაცია Twist, ნაცვლად მხოლოდ მოძრავი მოკლევადიანი გადასახადები. იგი განმარტავს თავის მიმართულებით დაპირდა, რომ შეინარჩუნოს ფასიანი ქაღალდები, სანამ ერთი ორი პირობა არ დაკმაყოფილდებოდა. ან უმუშევრობა 6.5 პროცენტზე ნაკლები იქნება, ან ინფლაცია 2.5 პროცენტით გაიზრდება. რადგან QE4 მართლაც მხოლოდ QE3- ის გაფართოებაა, ზოგიერთი ადამიანი კვლავ მიმართავს QE3- ს. სხვები მას "QE Infinity" - ს უწოდებენ, რადგანაც მას არ ჰქონდა გარკვეული საბოლოო თარიღი. იაფი სესხების, ქვედა საბინაო ტარიფებისა და საგადასახადო დეკლარირებისთვის კვე- ნება დაშვებულია, რაც ყველა მოთხოვნიდან გამომდინარე, და შედეგად, დასაქმება.
QE დასასრული
2013 წლის 18 დეკემბერს, FOMC- მა განაცხადა, რომ მისი შესყიდვების დაკმაყოფილებას დაიწყებს, რადგან მისი სამი სამიზნე ჯგუფი იკრიბებოდა.
- უმუშევრობის დონე 7 პროცენტი იყო.
- მშპ-ს ზრდა 2-დან 3 პროცენტამდე იყო.
- ძირითადი ინფლაციის მაჩვენებელი არ აღემატებოდა 2 პროცენტს.
FOMC შეინარჩუნებს საფასურის განაკვეთს და ფასდაკლების განაკვეთს ნულოვან და ერთ მეოთხედს შორის 2015 წლამდე, ხოლო 2016 წლამდე 2 პროცენტით.
საკმარისია, 2014 წლის 29 ოქტომბერს, FOMC- მა გამოაცხადა საბოლოო შეძენა. ფასიანი ქაღალდების აქციები გაორმაგდა 2.1 ტრილიონიდან 4.5 ტრილიონ დოლარამდე. ეს გაგრძელდება ამ ფასიანი ქაღალდების გამოცვლაზე, რადგან ისინი მოახერხეს იმ პირობით,
2017 წლის 14 ივნისს, FOMC- მა გამოაცხადა, როგორ დაიწყებს QE- ს მფლობელობის შემცირებას. ეს საშუალებას მისცემს $ 6 მილიარდი Treasurys ყოველწლიურად სრულწლოვდეს მათ შეცვლის გარეშე. ყოველი მომდევნო თვეში კიდევ 6 მილიარდი დოლარი გაიზრდება, სანამ ის თვეში 30 მილიარდი დოლარის პენსიაზე გადადის. სახლემწიფო მოჰყვება მსგავს პროცესს იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდების მფლობელობაში. ის დამატებით $ 4 მილიარდიან პენსიაზე გადავა, სანამ პენსია 20 მილიარდი დოლარის ოდენობის პენსიონერს გადადის. ეს ცვლილება არ მოხდება მანამ, სანამ ყადაღის ოდენობა 2 პროცენტს აღწევს.
რაოდენობრივი გაჯანსაღება
QE- მა რამდენიმე მიზანს მიაღწია, სრულად გაუშვა სხვები და შექმნა რამდენიმე აქტივების ბუშტი . პირველ რიგში, ბანკების ბალანსზე რიცხული ტოპოლოგიური სუბპროდუქციის იპოთეკური მოხსნა, ნდობის აღდგენა და საბანკო ოპერაციები. მეორე, ეს დაეხმარა აშშ-ს ეკონომიკის სტაბილიზაციას, ფულადი სახსრების უზრუნველყოფას და რეცესიიდან გამოსვლის ნდობას. მესამე, ვადიანი საპროცენტო განაკვეთები ინარჩუნებს საბინაო ბაზრის აღორძინებას.
მეოთხე, ეს სტიმულირება ეკონომიკური ზრდა, თუმცა, ალბათ, არა იმდენად, რამდენადაც Fed იქნებოდა მომეწონა. ეს იმიტომ, რომ არ მიაღწია Fed- ს მიზნის მისაღწევად უფრო საკრედიტო შესაძლებელი. მან ბანკებს ფული მისცა, მაგრამ ისინი ფულის ხარჯზე ნაცვლად ფულს იჯდა. ბანკები იყენებდნენ თანხებს მათი აქციების ფასების ზრდად დივიდენდების და სავალდებულო შესყიდვების მეშვეობით. 2009 წელს მათ ყველაზე მომგებიანი წელი ჰქონდათ.
მსხვილ ბანკებმა კონსოლიდირებული ჰქონდათ მათი საკუთრება. ახლა, ბანკების უმსხვილესი 0.2 პროცენტი ბანკის აქტივების 70 პროცენტზე მეტია.
ამიტომაც QE არ გამოიწვია გავრცელებული ინფლაცია , როგორც ბევრი შიშობდა. თუ ბანკები ფულს გასცემდნენ, ბიზნესი გაიზარდა ოპერაციები და დაქირავებული უფრო მეტი თანამშრომელი იყო. ეს იქნებოდა გაძვირებული მოთხოვნა, ავტომობილის გადახდა. მას შემდეგ, რაც არ მოხდა, ფედერალური ინფლაციის გაზომვა, ძირითადი CPI , დარჩა ქვემოთ Fed 2% მიზანში.
ინფლაციის ნაცვლად, QE- მა შექმნა აქტივების ბუშტების სერია. 2011 წელს, საქონელი მოვაჭრეები აღმოჩნდა ოქროს, ავტომობილის ფასი თითო უნცია $ 869.75 2008 წელს $ 1,895.
2012 წელს, ინვესტორები აშშ-ს Treasuris- ს მიმართავენ და 10 წლის ნოტაზე 200 წელზე დაბალია.
2013 წელს, ინვესტორები Treasurys- ისა და საფონდო ბაზარზე გაიქცნენ, Dow- ს 24% -ით მართავდნენ. 19 ივნისს ბენ Bernanke- ის განცხადებას მოჰყვა, რომ Fed იკავებდა tapering. რომ ესროლა ბონდის ინვესტორები შევიდა პანიკაშია გაყიდვის spree. ობლიგაციების მოთხოვნა შემცირდა, საპროცენტო განაკვეთები სამ თვეში 75 პროცენტით გაიზარდა. შედეგად, Fed მოახდინა რეალურად taper სანამ დეკემბრამდე, რაც ბაზრებზე შანსი დამშვიდებელი.
2014 და 2015 წლებში დოლარის ღირებულება 25 პროცენტით გაიზარდა, რადგან ინვესტორებმა აშშ დოლარში აქტივების ბუშტი შექმნეს. ეს არის საპირისპირო, თუ რა უნდა მოხდეს QE. მაგრამ აშშ დოლარი გლობალური ვალუტა და უსაფრთხო თავშესაფარია. ინვესტორები ფარავდნენ მას მიწოდების მიუხედავად, რაც ამ ტერიტორიას ახდენს, რაც კარგად იცვლება QE მიუხედავად იმისა, რომ არ მუშაობს.
სახლემწიფო გააკეთა ის, რაც უნდა გაკეთდეს. ის ქმნის საკრედიტო ფინანსურ ბაზრებს, როდესაც ლიკვიდურობა მძიმედ იყო შეზღუდული. მაგრამ ეს ვერ გადალახა კონტრაბანდული ფისკალური პოლიტიკა . 2010-2014 წლებში თეა პარტია რესპუბლიკელებმა მოიპოვეს წარმომადგენელთა პალატის კონტროლი . ისინი მოითხოვდნენ ბიუჯეტის შემცირებას, როდესაც ეკონომიკა ჯერ კიდევ არ იყო ფეხზე. ისინი 2011 წლის სახელმწიფო ვალიზე დაემორჩილნენ. მათ ასევე 10% -იანი სეკვესტრი გაიღეს . მათ შექმნეს მთავრობის დახურვა 2013 წელს.
სახლემწიფო ასევე ვერ აიძულებს ბანკებს. მისი სტრატეგიის თანხა სისტემაში იყო, როგორც ზრდის სიმებიანი. მან შექმნა ბუშტები სხვა აქტივების კლასებში, რომლებიც საჭირო არ არის სახლებში და ბიზნესში.