წინასწარ გადახდა რისკი - რა არის და როგორ გავლენას ახდენს MBS?
იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდების უმნიშვნელოვანესი ასპექტი არის წინასწარ გადახდის რისკი . ეს არის ის რისკი, რომ ინვესტორები გადაწყვეტენ, რომ გადაიხადონ დირექტორმა მათი იპოთეკის ანგარიშზე გრაფიკის წინ. შედეგი, ინვესტორებისთვის MBS- ში, პრინციპული ადრეული დაბრუნებაა. ეს იმას ნიშნავს, რომ ძირითადი უსაფრთხოების ძირითადი ღირებულება მცირდება დროთა განმავლობაში, რაც თავის მხრივ იწვევს საპროცენტო შემოსავლის თანდათანობით შემცირებას. საპროცენტო განაკვეთები, როგორც წესი, ყველაზე მაღალია, როდესაც საპროცენტო განაკვეთები იკლებს , ვინაიდან ეს იწვევს სახლის მესაკუთრეებს მათი იპოთეკის რეფინანსირებისთვის. ამ სცენარში, MBS- ის მფლობელი იძულებული გახდება დაბრუნდეს დაბრუნებული პრინციპი ქვედა განაკვეთებით - პრობლემა " reinvestment risk ".
მას შემდეგ, რაც წინასწარ გადახდა გამოიწვია იპოთეკური მხარდაჭერილი უსაფრთხოების პრინციპის შემცირებაზე, ჩვეულებრივ არ არის ბევრი MBS- ის დატოვება, როდესაც იგი დაფარავს სიმწიფეს . შედეგად, ინდივიდუალური ობლიგაციები აფასებენ არა მხოლოდ მათ მიერ განსაზღვრულ ვადაში, არამედ "საშუალო სიცოცხლე" - ან სავარაუდო დრო, სანამ MBS- ის დირექტორის ნახევარი იხდის უკან.
საშუალო სიცოცხლე უფრო სწრაფად მცირდება, როდესაც განაკვეთები მცირდება (მას შემდეგ, რაც homeowners რეფინანსირების მეტი როდესაც განაკვეთების მიდის ქვემოთ), და ეს უარს უფრო ნელა, როდესაც განაკვეთები იზრდება (რადგან არავინ refinance შევიდა იპოთეკური ერთად მაღალი განაკვეთით). ეს იწვევს ინდივიდუალური MBS- ებისგან გაურკვეველი ფულადი ნაკადების გააზრებას.
ამ ფენომენის შედეგად, იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდები შედარებით მცირე შემოსავალს იძენენ, როდესაც ბონდის ფასები იზრდება, მაგრამ ისინი ასევე უფრო მეტად დაეცემა, როდესაც ბონდის ფასები შემცირდება.
(არსებობს ტერმინი: "უარყოფითი convexity.") ეს ტენდენცია არის ერთი მიზეზი, რის გამოც MBS გადაიხდის უმაღლესი შემოსავალი ვიდრე აშშ ხაზინაში . მოკლედ, ინვესტორებმა უნდა მიიღონ ამ დამატებითი გაურკვევლობის აღება. აღსანიშნავია, რომ იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდები, როგორც წესი, სტაბილურია, როდესაც მათი საუკეთესო შედარებაა.
სააგენტოს არა სააგენტო სააგენტოები
იპოთეკური აუზები შეიძლება შეიქმნას კერძო პირების ან (უმეტეს შემთხვევაში) მიერ სამ კვაზიულ სამთავრობო უწყებებში, რომლებიც წარმოადგენენ MBS- ს: სახელმწიფო ეროვნული იპოთეკური ასოციაციის (ცნობილი როგორც GNMA ან Ginnie Mae), ფედერალური ეროვნული იპოთეკური (FNMA ან Fannie Mae) და ფედერალური მთავარი სესხის იპოთეკური კორპორაცია (ფრედი Mac).
სამი მათგანს შორის ყველაზე დამახასიათებელი განმარტებებია ფასიანი ქაღალდების კომისიისგან:
"Ginnie Mae, რომელსაც მხარს უჭერს სრული რწმენა და საკრედიტო აშშ მთავრობა, გარანტიას, რომ ინვესტორები მიიღებენ დროულად გადასახადები. Fannie Mae და Freddie Mac ასევე უზრუნველყოფს გარკვეული გარანტიები და, როდესაც არ მხარს უჭერს სრული რწმენა და საკრედიტო აშშ მთავრობა, აქვს განსაკუთრებული უფლებამოსილება სესხის აშშ Treasury. ზოგიერთი კერძო ინსტიტუტი, როგორიცაა საბროკერო ფირმები, ბანკები და homebuilders, ასევე securitize იპოთეკური სესხი, რომელიც ცნობილია როგორც "კერძო ეტიკეტების" იპოთეკური ფასიანი ქაღალდების. "
გასაღები შეთავაზება ამ ციტატა: MBS მიერ მხარდაჭერილი GNMA არ არის რისკის ქვეშ, მაგრამ არსებობს მცირე ხარისხი ნაგულისხმევი რისკის კავშირი გაცემული Fannie Mae და ფრედი Mac. მიუხედავად ამისა, ფრედისა და ფანი ბონდებს აქვთ უფრო ძლიერი ელემენტი, ვიდრე ზედაპირზე ჩანს, რადგან 2008 წლის ფინანსური კრიზისის ფონზე ორივე მთავრობა გადაეცა.
MBS 'ისტორიული ანაზღაურება
იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდები უზრუნველყოფილია გრძელვადიანი გრძელვადიანი დაბრუნებებით. 2013 წლის 30 ივნისის ჩათვლით, ბარკლასის GNMA ინდექსმა წარმოადგინა 10 წლის საშუალო წლიური ჯამური შემოსავალი 4.78%, რაც შეესაბამება აშშ-ის საერთო ბონდის ინდექსის მიხედვით აშშ-ის უფრო ფართო შიდა საინვესტიციო დონის ბონდის ბაზრის 4.52% -იან დაბრუნებას. მიუხედავად იმისა, რომ ანაზღაურება მსგავსია, მნიშვნელოვანია ისიც, რომ ბევრი თანხა, რომელიც იპოთეკით უზრუნველყოფილი ფასიანი ქაღალდების ინვესტირებას ახდენს, დაბალი საშუალო ვადიანი აქვს, ვიდრე ტიპიური დაფუძნებული ფონდი.
როგორ ინვესტიცია
ინვესტორებს საშუალება აქვთ შეიძინონ ინდივიდუალური იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდები საბროკერო საშუალებით, მაგრამ ეს ვარიანტი შემოიფარგლება იმ დროისთვის და დახვეწილებით, რათა განახორციელონ საკუთარი ფუნდამენტური კვლევა საშუალო ასაკის, გეოგრაფიული ადგილმდებარეობის და ძირითადი იპოთეკის საკრედიტო პროფილის შესახებ. ყველაზე ინვესტორებს, რომლებიც ფლობენ ფართო ბაზარზე ურთიერთდახმარების ფონდს ან გაცვლით-მოვაჭრე ფონდს , ამ სექტორის მიმართ გარკვეული ზემოქმედება აქვთ, რადგან ეს ბაზრის ასეთი დიდი ნაწილია და ამიტომაც არის დივერსიფიცირებული სახსრებით. ინვესტორებს შეუძლიათ აირჩიონ თანხები, რომლებიც მხოლოდ MBS- სთვისაა განკუთვნილი. ETF- ი, რომელიც ამ სივრცეში ინვესტირებას ახდენს:
- ბარკლასის სააგენტოს ბონდის ფონდი (ticker: AGZ)
- iShares Barclays MBS ფიქსირებული ბონდის ფონდი (MBB)
- იპოთეკური Backed Securities ETF (VMBS)
- iShares Barclays GNMA ბონდის ფონდი (GNMA)
- SPDR Barclays Capital იპოთეკური მხარდაჭერილი ბონდის ETF (MBG)
შეიტყვეთ MBS- ის მსგავსი ორი ტიპის ფასიანი ქაღალდების შესახებ:
რა არის აქტივების მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდები?
რა არის კომერციული იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდები?