ჭეშმარიტი Villians ფინანსური კრიზისი უკან
შემცირების რისკი, hedge სახსრების ნაკლებად საფონდო ბაზარზე არასტაბილურობის .
ბევრი hedge სახსრები ძალიან აქტიური ინვესტორები. ისინი ყიდულობენ საკმარის აქციებს კომპანიის ბორტზე ხმის მიცემისთვის. მათ აქვთ ასეთი გავლენა იმ კომპანიის აქციებზე, რომლითაც ისინი აიძულებენ კომპანიას დააბანდონ და აქციების ფასების გაუმჯობესება შეძლონ. მათ ასევე შეუძლიათ კომპანიამ გაყიდოს დაბალი მწარმოებლების აქტივები ან ბიზნესი, უფრო ეფექტური და მომგებიანი.
ხუთი ფაქტორი, რომელმაც Hedge ფონდები ასე სარისკოა
Hedge ფონდები ასევე გაზრდის რისკს. პირველი, მათი გამოყენება ბერკეტები საშუალებას აძლევს მათ გაკონტროლება მეტი ფასიანი ქაღალდების ვიდრე ისინი უბრალოდ ყიდულობენ ხანგრძლივი. ისინი იყენებდნენ დახვეწილ წარმოებულებს ინვესტიციების განხორციელების მიზნით ფულის სესხება. ეს ქმნის მაღალ ბრუნვას კარგ ბაზარზე და უფრო დიდ დანაკარგს ცუდად. შედეგად, ნებისმიერი კრიზისის გავლენა მოხდა. ჰეჯირების სახსრების დერივატივები მოიცავს კონტრაქტებს, რომლებიც საშუალებას მისცემს მათ მცირე თანხის ჩარიცხვა, რომ იყიდონ ან გაყიდონ მარაგი შეთანხმებულ ფასზე ან მითითებულ თარიღამდე.
მათ შეუძლიათ მოკლე გაყიდვადი აქციები, რაც იმას ნიშნავს, რომ ისინი იკავებენ საფონდო ბროკერის გაყიდვას და დაპირება, რომ ის უკან მომავალში. ისინი ყიდულობენ ფიუჩერსულ კონტრაქტებს, რომლებიც ვალდებულნი არიან, შეიძინონ ან გაყიდონ უსაფრთხოება, სასაქონლო ან ვალუტა, მომავალში გარკვეული თარიღისთვის შეთანხმებულ ფასზე.
შედეგად, საფონდო ბაზარზე ჰეჯირების ფონდების გავლენა ბოლო ათწლეულში მნიშვნელოვნად გაიზარდა.
ზოგიერთი შეფასებით, ისინი აშშ-ს საფონდო ბირჟებზე 10% -იან აქციებს აკონტროლებენ. რომელიც მოიცავს ნიუ იორკის საფონდო ბირჟას , NASDAQ- ს და BATS- ს . საკრედიტო Suisse აფასებს მათი გავლენა შეიძლება იყოს უფრო მაღალი. მათ შეუძლიათ გააკონტროლონ ნიუ-იორკის და ლონდონის საფონდო ბირჟების ნახევარი. (წყარო: "ამერიკის შეერთებული შტატების მარეგულირებლები ზრდის შეაშფოთებს ჰეჯეს ფონდის სასტუმროები," საერთაშორისო ჰერალდ ტრიბუნი, 2007 წლის 1 იანვარი.)
ისინი ხშირად ვაჭრობენ, ისინი პასუხისმგებელნი არიან NYSE- ზე სულ ყოველდღიური მოცულობის ერთი მესამედით. დაახლოებით 8,000 ჰეჯირების ფონდი მუშაობს გლობალურად. ყველაზე დიდი ნაწილია ამერიკის შეერთებულ შტატებში. კონექტიკუტის შტატში არსებობს მაღალი კონცენტრაცია.
მკვლევარებმა აღმოაჩინეს, რომ ჰეჯირების სახსრები წვლილს შეიტანს საფონდო ბაზარზე. მაგრამ როდესაც მათი წყაროები დედამიწის მშრალი up, მათ შეუძლიათ დამანგრეველი ნეგატიური გავლენა. (წყარო: ჩარლზ კაო, ბინგ ლიანგი, ენდრიუ ლო, ლუბომირ პეტრეეკი, "ჰედგეს ფონდის ჰოლდინგი და საფონდო ბაზრის ეფექტურობა ," ფედერალური სარეზერვო საბჭო, 2014 წლის მაისი).
მეორე, ისინი იყენებენ მსგავს რაოდენობრივ სტრატეგიას. მათი კომპიუტერული პროგრამების მიღწევა შესაძლებელია მსგავსი დასკვნების შესახებ საინვესტიციო შესაძლებლობების შესახებ. ისინი გავლენას ახდენენ ბაზარზე იმავე პროდუქტის შეძენით, ისევე როგორც იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდები, ამავე დროს. ფასების ზრდის შემდეგ, სხვა პროგრამებმა გამოიწვია და იმავე პროდუქტის ყიდვის ბრძანებების შექმნა.
მესამე, hedge funds დაფუძნებულია მოკლევადიანი დაფინანსებით ფულის ბაზრის საშუალებით . ეს ჩვეულებრივ ძალიან სახიფათო გზებია ფულადი სახსრების გაზრდაზე, როგორიცაა ფულის ბაზრის სახსრები , მაღალი კრედიტების კორპორაციების მიერ გამოშვებული კომერციული ქაღალდი და CD. ჰეჯირების სახსრები ინვესტორებს ამ ინსტრუმენტების შეძენასა და გაყიდვას აძლევს საკმარისი ფულადი სახსრები, რათა შეინარჩუნონ თავიანთი ზღვარი ანგარიშები აქტიური. ჩანართები დერივატივებია, მაგალითად აქტივების მხარდაჭერილი კომერციული ქაღალდი .
როგორც წესი, ეს კარგად მუშაობს. მაგრამ ფინანსური კრიზისის დროს, ბევრი ინვესტორი იმდენად პანიკაში იყო, რომ მათ ეს უსაფრთხო ინსტრუმენტებიც კი გაყიდა, რათა მათ 100 პროცენტიანი გარანტირებული სახაზინო ვალდებულებები შეიძინონ. შედეგად, ჰეჯირების სახსრები ვერ შეინარჩუნებდა მარჟის ანგარიშებს და იძულებულნი იყვნენ, გაეყიდათ ფასიანი ქაღალდების ფასიანი ფასებით ვაჭრობა, რაც საფრთხეს უქმნის საფონდო ბირჟას. მათ დაეხმარა შექმნან 2008 წლის 17 სექტემბერი ფულის ბაზარზე .
მეხუთე, hedge სახსრები ჯერ კიდევ არარეგულირებს. მათ შეუძლიათ ინვესტიციების განხორციელება ფასიანი და სავალუტო კომისიის მიერ . ორმხრივი სახსრებისგან განსხვავებით, მათ არ აქვთ ანგარიშსწორება კვარტალში. ეს იმას ნიშნავს, რომ არავინ იცის მათი ინვესტიციები.
როგორ Hedge ფონდები შექმნა ქონებრივი ბუშტები
მსოფლიო უმდიდრესი ჰეჯირების ფონდის მფლობელი ჯორჯ სოროსი აცხადებს, რომ ჰეჯირების ფონდები ფაქტობრივად გავლენას ახდენენ ბაზარზე უკუკავშირის ბაზარზე. თუ მათი სავაჭრო პროგრამებიდან რამდენიმე ასეთი საინვესტიციო შესაძლებლობების მიღწევის შემთხვევაში, ეს ხელს უწყობს სხვების რეაგირებას.
მაგალითად, ამბობენ, რომ ფულადი სახსრები იწყება აშშ დოლარებზე ფორექსის ბაზარზე, დოლარის ღირებულების მამოძრავებელი პროცენტი ან ორი პროცენტი. სხვა პროგრამები შეარჩიეთ ტენდენციაზე და გააფრთხილა მათი ანალიტიკოსები. ეს ტენდენცია შეიძლება იყოს ხაზგასმული, თუ კომპიუტერის მოდელები ასევე შეარჩევს მაკროეკონომიკურ ტენდენციებს, როგორიცაა უკრაინაში ომი, საბერძნეთში არჩევნები და სანქცია რუს ოლიგარქებზე. მოდელი იღებს ყველაფერს, რაც ითვალისწინებს და ანალიტიკოსების გაყიდვას ევროს გაყიდვას და დოლარს ყიდულობს. მიუხედავად იმისა, რომ არავინ არ იცის, დოლარის ინდექსი 2014 წელს 15% -ით გაიზარდა, ხოლო ევრო 12 წლის დაბალი დაეცა.
სხვა ბოლო აქტივების ბუშტები ისეთივე მოულოდნელი და სასტიკი იყო. აშშ დოლარი 2014 წელსა და 2015 წელს 25 პროცენტით გაიზარდა. 2013 წელს საფონდო ბირჟებზე თითქმის 30% გაიზარდა, საიდანაც სახაზინო შემოსავალი 200 წლის დაბალი იყო და ოქროს ფასი 2011 წელს დაახლოებით 1,900 დოლარამდე გაიზარდა. ნავთობის ფასი გაიზარდა ჯერ-ჯერობით 2008 წელს $ 145 ბარელზე მაღალი იყო , მიუხედავად იმისა, რომ მოთხოვნა რეცესიის წყალობით დაეცა. ყველაზე საზიანო აქტივების ბუშტი იყო 2005 წელს იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდების ვაჭრობა.
როგორ მოიცვა ფინანსური კრიზისი
2001 წელს, ფედერალური სარეზერვო შეამცირა სახლემწიფო თანხების განაკვეთი 1.5% ბრძოლა Recession. საფონდო ბაზრის კრიზისის დროს, ინვესტორები ცდილობდნენ უფრო მაღალი შემოსავლების მოსაპოვებლად ჰეჯირების სახსრებს ეძებდნენ. დაბალი საპროცენტო განაკვეთები ობლიგაციებს ნიშნავდა ქვედა შედეგებს საპენსიო ფონდის მენეჯერებისათვის. ისინი სასოწარკვეთილი იყვნენ საკმარისი მოსაპოვებლად, რათა დაეფარა თავიანთი მოსალოდნელი მომავალი გადახდები. შედეგად, მასიური თანხების შეფარდება hedge სახსრების.
2003 და 2004 წლებში ეკონომიკა გაუმჯობესდა, ამ თანხების უფრო მეტ ფულს მიაღწია. მენეჯერები ქმნიან საფრთხის ქვეშ მყოფ ინვესტიციებს, რათა მოიპოვონ ზღვარი ძალიან კონკურენტულ ბაზარზე. მათ გაზარდა ეგზოტიკური წარმოებულების გამოყენება, როგორიცაა იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდები . ეს იყო დაფუძნებული იპოთეკის ჩანთები და ძალიან მომგებიანი იყო.
დაბალი საპროცენტო განაკვეთები ასევე გადაიხადა საპროცენტო მხოლოდ სესხებზე ბევრ ახალ სახლში. ბევრი ოჯახი, რომელსაც არ შეეძლო ჩვეულებრივი იპოთეკური სესხი არ შეეძლო საბინაო ბაზრებზე დატბორა. როგორც იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდების მოთხოვნილების მოთხოვნა გაიზარდა, ასევე ითხოვა იპოთეკური სესხი. ბანკები დიდ ინვესტორებს ჰეჯირების ფონდებში იყენებდნენ თავიანთ კლიენტთა დეპოზიტებს. დიდი ბანკები საკუთარი ჰეჯირების ფონდები შექმნეს. ეს უკანასკნელი უკანონო იყო, სანამ კონგრესმა შუშის სტეგალის აქტის გაუქმება 1999 წელს გაუქმდა. შედეგად, ბანკებმა თავიანთი იპოთეკური განყოფილებების მიმართ ზეწოლა მოახდინეს ვინმესთვის და ყველასთვის. მათ არ აინტერესებდათ, თუ სესხები გაუკეთეს, რადგან ისინი გაყიდიან იპოთეკას ფენი მეესა და ფრედი მაკ.
როგორც გონივრული საინვესტიციო ალტერნატივების რაოდენობა შემცირდა, ფონდმა მენეჯერმა დაიწყეს მსგავსი ტიპის სარისკო ინვესტიციებს. ეს იმას ნიშნავდა, რომ ისინი უფრო მეტად ცდილობდნენ ერთად. ნერვული ინვესტორები უფრო სავარაუდოა, რომ ფულის გამოყვანა უფრო სწრაფად მოხერხდა. შედეგად, ბევრი ჰეჯირების სახსრები დაიწყო, ისევე, როგორც ბევრი ვერ მოხერხდა.
2004 წლისთვის მრეწველობა არასტაბილური იყო არასტაბილურობის მაღალ დონეზე. ჰეჯეს ფონდის ეკონომიკის კვლევის ეროვნული ბიურომ გამოავლინა რისკის მაღალი დონე. ეს დასკვნები 2005 და 2006 წლებში უფრო მეტი კვლევის შედეგი იყო. (წყარო: "სისტემური რისკი და ჰეჯების ფონდები", ეკონომიკური კვლევის ეროვნული ბიურო, 2005 წლის მარტი).
ასევე 2004 წელს, ფედერალური სარეზერვო დააყენა განაკვეთები ბრძოლა ინფლაცია. 2005 წელს, განაკვეთები 4.25% -მდე გაიზარდა და 2006 წლის ივნისისთვის 5.25% -მდე გაიზარდა. მეტი, იხილეთ Past Fed Funds Rating .
განაკვეთები გაიზარდა, მოთხოვნა საცხოვრებელი ნელია. 2006 წლისთვის ფასები შემცირდა. დაზარალებულმა მესაკუთრეებმა, რომლებიც ყველაზე მეტად იცავენ სუბპრომიურ იპოთეკას . მათ მალევე იპოვეს თავიანთი სახლები, რომლებიც მათზე ნაკლებია.
უმაღლესი საპროცენტო განაკვეთები იმას ნიშნავდა, რომ გადახდები გაიზარდა საპროცენტო მხოლოდ სესხებზე. სახლის მესაკუთრეებს არ შეეძლოთ იპოთეკის გადახდა, არც სახლში გაყიდული და არც გაყიდული. არავის არ იცოდა, როგორ შეიძლებოდა გავლენა მოახდინოს მათზე დაფუძნებული წარმოებულების ღირებულებაზე. შედეგად, ბანკები, რომლებსაც ეს დერივატივები არ ჰქონდათ, არ იცოდნენ, თუ ისინი კარგი ინვესტიციების ან ცუდის მქონე პირებს მართავენ. ისინი ცდილობდნენ გაყიდონ, როგორც კარგი, მაგრამ სხვა ბანკებს არ სურდათ. ისინი ასევე ცდილობდნენ მათ გამოყენებას სესხების სახით. შედეგად, ბანკები მალევე ერთმანეთს უხდიდნენ.
2007 წლის პირველ ნახევარში რამდენიმე მსხვილი მილიარდი დოლარის დაფინანსება დაიწყო. მათ იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდებით იყენებდნენ. მათი წარუმატებლობა გამოწვეული იყო ინვესტორის მხრიდან საშიშროების შემცირების რისკის შემცირებაზე და ფულადი სახსრების გაზრდის მიზნით.
დათვი Stearns იყო ბანკის ჩამოიწია ორი საკუთარი hedge ფონდები. 2007 წელს Bear Stearns- ს განუცხადეს, რომ 20 მილიარდი დოლარის ღირებულების დავალიანება (CDO) უზრუნველყოფილიყო. ისინი, თავის მხრივ, იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდების საფუძველზე იყვნენ . 2006 წლის სექტემბერში, როდესაც საბინაო ფასები დაეცა. 2007 წლის ბოლოს დათვი 1.9 მილიარდი დოლარი დაეწერა. 2008 წლის მარტისთვის ის ვერ შეძლებდა საკმარისი კაპიტალის გადარჩენას. ფედერალური სარეზერვო მიავლინა JP მორგან Chase თანხები შეძენა დათვი და შეინახოს იგი გაკოტრების. მაგრამ ეს იმას ნიშნავს, რომ ჰეჯირების ფონდის რისკავს შეეძლო რეპუტაციის მქონე ბანკების განადგურება.
2008 წლის სექტემბერში Lehman Brothers გაკოტრდა იმავე მიზეზით. მისი ინვესტიციები დერივატებში გამოიწვია მას გაკოტრება. ვერცერთი მყიდველი ვერ მოიძებნა.
ამ ბანკების წარუმატებლობამ გამოიწვია დოუ ჯონსის სამრეწველო წონა. ბაზრის შემცირება საკმარისია იმისთვის, რომ გამოიწვიოს ეკონომიკური კრიზისის შემცირება, კომპანიების ღირებულების შემცირებით და მათი ფინანსური შესაძლებლობების გაზრდა ფინანსურ ბაზრებზე. კიდევ უფრო უარესი, შიშის შემდგომი დეფოლტის გამოიწვია ბანკები თავი შეიკავონ სესხი ერთმანეთს, რამაც ლიკვიდურობის კრიზისი. ეს თითქმის შეწყვიტა ბიზნესი მოკლევადიანი კაპიტალის მოზიდვისგან, რაც საჭიროა მათი ბიზნესის გაშვებისთვის.
სიღრმისეული: 2008 ფინანსური კრიზისის მიზეზები | დერივატების როლი | სუბპრომიის იპოთეკური კრიზისის მიზეზები