განმარტება, როგორ მუშაობს და რისკები vs ბრუნდება
HFR- ის მონაცემებით, 2014 წელს 8000-ზე მეტი ჰეჯირის ფონდი მოახერხა $ 2.8 ტრილიონი დოლარის ოდენობით, რაც 2004 წელს მოახერხა ტრიპლეული თანხა. მიუხედავად იმისა, რომ ჰეჯირების ფონდები ბოლო 15 წლის მანძილზე საფონდო ბაზარს ატარებდნენ, მათ შორის ფინანსური კრიზისის დროს, 2009 წლიდან გაუარესდა .
S & P 500 გაიზარდა 137 პროცენტით (მათ შორის დივიდენდების) შემდეგ, შედარებით 50 პროცენტით ზრდა hedge ფონდები. (წყაროები: "რა არის სახელი? ფონდები ჰეჯე", "უოლ სტრიტ ჯორჯია", 27 მარტი, 2015. "სამი გზა ინვესტიცია ჰეჯის ფონდის მსგავსად", რობ კოპოლანდი და გრეგორი სუკერმანი, The Wall Street Journal, 2014 წლის 4 აგვისტო. )
ამ ზრდის უმრავლესობა დიდ მსხვილ თანხებს მიდის. 2014 წელს $ 75 მილიარდი დაემატა თანხას, მაგრამ 90 პროცენტი წავიდა იმ თანხებზე, რომლებმაც 1 მილიარდი დოლარი შეადგინა. ერთი მიზეზი ისაა, რომ ინსტიტუციონალური ინვესტორები და სხვები, რომლებიც ჰეჯირების ფონდებში ინვესტირებას ახორციელებენ, უფრო დარწმუნებული არიან, რომ სცადონ ნამდვილი სახელები. ძალიან სარისკოა ფირმის დამყარება. შედეგად, 2014 წელს 864 ფირმა დაიხურა, საშუალოდ მხოლოდ 70 მილიონი დოლარის აქტივები. (წყარო: "Hedge Funds: აქვს და არ აქვს," Barron- ის, 30 მარტი, 2015.)
ტერმინი "ჰეჯეს ფონდი" პირველად გამოიყენებოდა 1940 წელს ალტერდინ ვილსლო ჯონსის ალტერნატიულ ინვესტორზე.
მან შექმნა ფონდი, რომელმაც თავისი სტრატეგიის ნაწილი შეადგინა. მან გააკეთა, რომ hedge წინააღმდეგ რისკი, რომ მისი ხანგრძლივი პოზიციები აქციების დაკარგავს ღირებულება.
როგორ Hedge ფონდები მუშაობა
Hedge სახსრები იქმნება როგორც შეზღუდული პარტნიორობის ან შეზღუდული პასუხისმგებლობის კორპორაციები, რომლებიც იცავენ მენეჯერს და ინვესტორებს კრედიტორებისაგან, თუ ფონდი გაკოტრდა.
ხელშეკრულება აღწერილია, თუ როგორ ხდება მენეჯერი გადახდილი. შეიძლება ზოგჯერ გამოიტანოს ის, რაც მენეჯერს შეუძლია ინვესტირება, მაგრამ არ არსებობს ლიმიტები.
ზოგიერთი hedge ფონდი მენეჯერები უნდა აკმაყოფილებდეს hurdle განაკვეთი ადრე მიღების გადახდილი. ინვესტორები იღებენ ყველა მოგებას, სანამ დაბრკოლება არ აღწევს, მაშინ მენეჯერი იღებს მოგებას. უმეტესი ჰეჯირების სახსრები მოქმედებს "ორი და 20 წესით". ისინი აცხადებენ, რომ ისინი კარგ მდგომარეობაში არიან აქტივების ორი პროცენტი და ცუდი, რომ არ არსებობს დაბრკოლება და მათ მოგების 20 პროცენტი მიიღებენ. ცოტა ხნის წინ, საპენსიო ფონდებმა და სხვა ინსტიტუციონალურმა ინვესტორებმა სულ ცოტა უფრო ახალი ჰეჯირების დაფინანსება გადაიხადეს: "1.4 და 17." (წყარო: "რატომ ჰეჯის ფონდები გაცილებით ასეა?" ნიუ იორკერი, 12 მაისი, 2014.)
Hedge ფონდები ჯილდოები
Hedge სახსრების გთავაზობთ უფრო ფინანსური ჯილდო, რადგან მათი მენეჯერები იხდიან, სახის ფინანსური მანქანების მათ შეუძლიათ ინვესტირებას, და მათი ნაკლებობა ფინანსური რეგულირების .
Hedge ფონდის მენეჯერები კომპენსაციას ითვალისწინებენ, როგორც შემოსავლების დაბრუნების პროცენტი. ეს იზიდავს ბევრ ინვესტორს, რომლებიც იმედგაცრუებულნი არიან იმით, რომ ურთიერთდახმარების სახსრები გადახდილია, მიუხედავად ფონდის შესრულებისა. მადლობა ამ კომპენსაციის სტრუქტურაში, ჰეჯირების ფონდის მენეჯერები იკავებენ ზემოთ ბაზარზე დაბრუნების მიღწევას.
Hedge ფონდის მენეჯერები სპეციალიზდებიან დახვეწილი დერივატების გამოყენებით, როგორიცაა ფიუჩერსული კონტრაქტები , პარამეტრები და დავალიანების ვალდებულებები .
დერივატივები საშუალებას იძლევა ჰეჯირების ფონდის მენეჯერები მოგებაც კი, როდესაც საფონდო ბაზარი მიდის. Hedge ფონდის მენეჯერები შეგიძლიათ გამოიყენოთ დააყენა პარამეტრები , ან გაყიდოს აქციების მოკლე . ძირითადად, ეს პროდუქცია ორ რამეს აკეთებს: ისინი იყენებენ მცირე რაოდენობით ფულს, ან ბერკეტს , აკონტროლონ დიდი რაოდენობით აქციები ან საქონელი . მეორე, ისინი დროულად გადაიხდიან კონკრეტულ წერტილს. ბერკეტებისა და ვადების კომბინაცია ნიშნავს იმას, რომ მენეჯერები outsize ბრუნდება, როდესაც ისინი სწორად პროგნოზირებენ ბაზრის ზრდას ან შემოდგომაზე.
მას შემდეგ, რაც hedge სახსრები არ არის ასევე რეგულირდება, როგორც საფონდო ბაზარზე, მათ აქვთ თავისუფალი rein ინვესტირებას ამ მაღალი დაბრუნების, მაგრამ სპეკულაცია, ფინანსური მანქანა. უფრო მეტი, იხილეთ უსდ ბიულეტენი ჰეჯის ფონდების შესახებ.
Hedge ფონდი რისკები
ჰეჯის ფონდები ძალიან სარისკოა. ეს სწორედ ის რისკია, რომელიც იზიდავს ბევრ ინვესტორს, ვისაც უფრო მაღალი რისკი მიაჩნია, რომ უფრო მაღალი დაბრუნდება.
იგივე სამი თვისება, რომელიც საშუალებას იძლევა ჰეჯირების სახსრები უფრო მეტ ჯილდოს დაპირებას, რაც მათ ძალიან სარისკოდ ხდის. პირველ რიგში, hedge funds მენეჯერები იხდის პროცენტული მათი სახსრების დაბრუნების. რა მოხდება, თუ ფონდი კარგავს ფულს? იხდიან ფულს ამ დანაკარგის პროცენტული რაოდენობა? არა, მენეჯერები ნულოვანი არ აქვთ, რამდენი ფული დაკარგა. ეს სტრუქტურა ნიშნავს, რომ ჰეჯირების სახსრების მენეჯერები ძალიან რისკის ტოლერანტულია. ეს თანხა ინვესტორს ძალიან სარისკოდ მიიჩნევს, რომელსაც ფონდში ჩადებული ყველა ფულის დაკარგვა შეუძლია.
მეორე, hedge სახსრების ინვესტირებას დერივატივები, რომლებიც ძალიან სარისკო გამო ბერკეტები. პარამეტრები უნდა მოხდეს დროის გარკვეულ ფანჯარაში. თუ "შავი გედების", ან სრულიად მოულოდნელი, ეკონომიკური მოვლენა ხდება ამ პერიოდის განმავლობაში, მაშინაც კი, თუ მენეჯერი სწორია გრძელვადიანი ტენდენციის შესახებ, მას შეუძლია დაკარგოს ინვესტიცია. ამ თვალსაზრისით, ჰეჯირების ფონდის მენეჯერები ცდილობენ დროულად მოახდინონ ბაზარი, რომელიც ზოგიერთს იტყვის ძალიან რთულია, თუ არა შეუძლებელი.
განსხვავებული სახსრებისგან განსხვავებით, რომელთა მფლობელები არიან საჯარო კორპორაციები, ჰეჯირების სახსრები ტრადიციულად არ იყო რეგულირებული ფასიანი ქაღალდებითა და სავალუტო კომისიის მიერ . რეგულაციის არარსებობა ნიშნავს იმას, რომ ჰეჯეს ფონდის მოგება არ იცნობს უსკოს ან სხვა მარეგულირებელ ორგანოს. მიუხედავად იმისა, რომ ჰეჯირების სახსრები კვლავ თაღლითობისგან აკრძალულია, ზედამხედველობის ნაკლებობა დამატებით რისკს ქმნის. გარდა ამისა, ჰეჯირების ფონდის ინვესტორები ასევე არიან შპს-ს მფლობელები. ეს იმას ნიშნავს, რომ მათ შეუძლიათ დაკარგონ ინვესტიცია, თუ ჰეჯირების ფონდი გაკოტრდა როგორც ბიზნესს, თუნდაც ინვესტიციები OK.
ვინ იღებს ჰეჯეს ფონდებში
ინსტიტუციონალური ინვესტორები ჰეჯირების ფონდებში ინვესტირებული კაპიტალის 65% -ს აწვდიან. ისინი მართავენ საპენსიო ფონდებსა და სუვერენულ სიმდიდრეს ფინანსებს . მათ ასევე სადაზღვევო კომპანიების, კორპორაციებისა და ნდობის ფონდების ფულადი აქტივები აქვთ. მათი აქტივების 10-დან 20 პროცენტზე მეტს არ აყენებენ ჰეჯირების ფონდებში.
მათ ესმით, თუ როგორ მუშაობს leveraging . ისინი კარგი მოსამართლეები უნდა იყვნენ. ყველაზე hedge სახსრების არ გამოვლენა, თუ რა ისინი არ მიიღოს მათი დაბრუნების. გამჭვირვალობის ნაკლებობა ნიშნავს იმას, რომ მათ შეუძლიათ რეალურად იყოს Ponzi სქემები , როგორიც არის ბერნი მადოო .
ჰეჯების სახსრები ითხოვენ, რომ მათ ჰქონდეთ მინიმუმ $ 1 მილიონი წმინდა ღირებულებით. მათ ეს ბალიშები სჭირდებათ იმისათვის, რომ თავიანთი პორტფელებში მნიშვნელოვანი მწვავე დატკბობა მოახდინონ. ზოგიერთი კვლავ ცდილობს დაიბრუნოს 2008 წლის ავარიის დროს გაწეული დანაკარგები .ისინი ფულს დაიკავებენ სამი ან მეტი თვის განმავლობაში, რომლებიც საჭიროებენ ჰედლის ფონდების მიერ. სინამდვილეში, ნახევარზე მეტი აქვს სამწლიანი ვადით. ისინი ხშირად უნდა იყვნენ ვალდებულნი, გადაიხადონ აქტივების 2 პროცენტი და მათ მოგებაში 20 პროცენტი.
ისინი არ ეძებენ უმაღლესი ვიდრე საშუალო ბრუნდება. მხოლოდ 6 პროცენტი ფიქრობდა, რომ მათ შეეძლოთ 10% ან მეტი წლიური ბრუნვის მიღწევა. ისინი უბრალოდ არ არიან მზად იმისა, რომ საფრთხე შეექმნას რისკს. ნაცვლად, 67 პროცენტი ეძებს წლიური შემოსავლების 4 პროცენტს და 6 პროცენტს შორის. ალბათ იმიტომ, რომ მათ უნდა მოაწერონ დაფები, რომლებმაც შეიძლება ცეცხლი გაუწიონ მათ დაკარგვას.
ნაცვლად ამისა, ისინი ეძებენ საინვესტიციო ინვესტიციებს, რომლებიც არ არის დაკავშირებული დანარჩენი ინვესტიციების გარეშე . ეს იმას ნიშნავს, რომ თუ საფონდო ბაზარი კარგავს ღირებულებას, ჰეჯირების ფონდის ინვესტიციები გაიზრდება. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ისინი სარგებლობენ ჰეჯირების სახსრები მათი დივერსიფიკაციის გაზრდის მიზნით. მათ იციან, რომ დივერსიფიცირებული პორტფელი დროთა განმავლობაში გაზრდის მთლიანი ბრუნვის ზრდას საერთო არასტაბილურობის შემცირებით. ამის გამო, ამ ინვესტორებს არ შეადარებენ მათი ჰეჯირების ფონდის ინვესტიციებს სტანდარტული ინდექსებით, როგორიცაა S & P 500 , NASDAQ ან Dow Jones .
საოჯახო ნდობის ფონდები იყენებენ ჰედლის ფონდებს, რათა შეძლონ ინვესტიციების საუკეთესო გონება. რატომ ჰეჯირების ფონდები მოზიდულობენ მიმზიდველ ინვესტორებს? იმიტომ, რომ ისინი გადაიხდიან საუკეთესო. მაგრამ ინვესტორთა 22 პროცენტი ამბობს, რომ მაღალი გადასახადია, რის გამოც ისინი ზღუდავენ ან თუნდაც თავიდან ავიცილოთ, ჰეჯირების სახსრები.
როგორ ხორციელდება ფინანსური კრიზისის ფონზე Hedge Funds
Hedge- ის სახსრები 2008 წლის ფინანსურ კრიზისს სამი გზით დაეხმარა . პირველ რიგში, მათ აქვთ გააქტიურებული და დიდწილად იმალება, გავლენა ეკონომიკაზე. იმის გამო, რომ ისინი არ არიან რეგულირდებიან, როგორც საფონდო, ობლიგაციები, ან სასაქონლო ბაზრები, ძნელია გასარკვევად, რაც მათ რეალურად ყიდულობენ ან გაყიდვენ. სავარაუდოდ, ისინი ფლობენ ზოგიერთ საფონდო ბირჟის 10-50 პროცენტს შორის, ყოველდღიური სავაჭრო მოცულობის ნახევარს შეადგენს. 2000 წლიდან მათი ზრდა დაჩქარდა და ამდენად, ბევრი საინვესტიციო კლასში არასტაბილურობაა.
მეორე იყო დერივატივების მათი არალეგალური გამოყენება. მათ ბევრი იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდები შეიძინა. როდესაც საბინაო ფასები 2006 წელს შემცირდა, ძირითადი იპოთეკური სესხები იცვლებოდა. Hedge ფონდის მენეჯერები ფიქრობდნენ, რომ ისინი დაცულნი იყვნენ ამ რისკიდან, რადგან მათ ფლობდნენ საკრედიტო დეფოლტის სახსრები , წარმოებული სადაზღვევო დაზღვევა. მაგრამ, იპოთეკური დეფეტების გამჭვირვალე რაოდენობა გადატვირთული ემიგრანტებისთვის, როგორიცაა AIG . ეს სადაზღვევო კომპანიები საჭიროებენ ფედერალური მთავრობის სახალხო დამცველს, დარჩეს ბიზნესი და გააკეთონ კარგი სვოპები. შედეგად, ამ ტიპის დაზღვევის ბაზარი ჩამოინგრა. ბანკები მაშინ არ იყვნენ მზად, რომ მათ გარეშე გაეზარდათ, რაც ართულებს ახალ კრედიტს.
მესამე, ბევრი ბანკის ჰქონდა ჰეჯირებული ფონდის ქვედანაყოფები. ისინი ხშირად ცდილობდნენ გაზარდონ თავიანთი შემოსავალი ამ ჰეჯირების სახსრების მეშვეობით დერივატებში ინვესტირებით. როდესაც ეს სარისკო ინვესტიციები სამხრეთით წავიდა, ბანკები, როგორიცაა Bear Stearns , ფედერალური მთავრობისთვის მივიდნენ bailouts- ისთვის. 2008 წლის სექტემბერში ლემანის ძმებმა მთავრობას არ გაუფორმებინათ, მისი გაკოტრება გლობალური საფონდო ფასების ზრდას აგზავნიდა. ეს ღონისძიება 2008 წლის ფინანსური კრიზისის გამოაცხადა .
ახალი ჰეჯების ფონდის დებულება
2010 წელს Dodd-Frank Wall Street რეფორმის აქტი დაიწყო მარეგულირებელი ზოგიერთი ასპექტების hedge სახსრები. ზე მეტი 150 მილიონი დოლარი უნდა დარეგისტრირდეთ უსკოსთან. აქტის ასევე შეიქმნა ფინანსური სტაბილურობის Oversight საბჭო, რომელიც ეძებს hedge სახსრები და სხვა ფინანსური კომპანიები, რომლებიც იზრდება ძალიან დიდი. თუ ისინი ძალიან დიდი აღმოჩნდებიან, საბჭოს შეუძლია ურჩიოს, რომ ფედერალური სარეზერვო ამ თანხებს არეგულირებს. (წყარო: "Hedge Funds After Dodd-Frank", New York University Stern School of Business, ივლისი 19, 2010.)
Dodd-Frank ზღუდავს თანხის hedge ფონდი ინვესტიციების ბანკების შეუძლია. ბანკებს შეუძლიათ გამოიყენონ ჰეჯირების სახსრები მხოლოდ მათ მომხმარებელთა სახელით, რომ არ გაზარდონ საკუთარი კორპორატიული მოგება.
Dodd-Frank ასევე მოუწოდებს უსკოს ქვეშ დარიგებების რეგულირებას. Hedge ფონდის მენეჯერები ახლა უნდა დარეგისტრირდნენ. მათ ასევე უნდა გაამჟღავნონ თავიანთი რისკის metrics, სტრატეგიები და პროდუქტები და შესრულება. უსკო ასევე მოითხოვს მათ გამოაცხადონ ჰეჯირების ფონდის მიერ გამოცემული პოზიციები, საერთო საკრედიტო ექსპოზიცია, რამდენი აქტივები ივაჭრება კომპიუტერის ალგორითმების გამოყენებით და მათი დავალიანების თანხების თანაფარდობა. (წყარო: "Wall Street არ ეშინია Dodd-Frank," თომას უნივერსიტეტი, თებერვალი 13, 2013.)
როგორ იმოქმედებს ისინი
თუ თქვენ ფლობენ ნებისმიერი საჯაროდ მოვაჭრე ფასიანი ქაღალდების , ან მთლიანად თქვენი 401 (ლ), საგადასახადო ინსპექციიდან ან საპენსიო გეგმა, თქვენ განიცდიან hedge სახსრები. Hedge ფონდის მოვაჭრეებმა მკვეთრად შეამცირეს ნავთობის ფასი. ეს იყო დიდი გავლენა ეკონომიკაზე. ნავთობის ფასები ინფლაციის კომპონენტია, რაც გავლენას ახდენს მომხმარებელთა შეძენის შესაძლებლობაზე. მას შემდეგ, რაც სამომხმარებლო პროდუქტები აშშ-ის ეკონომიკის დაახლოებით 70% -ს შეადგენს, სამომხმარებლო შესყიდვების ძალის გაფართოება შიდა ზრდის ზრდაა. მეორე მხრივ, აშშ-ს მწარმოებლები ძლიერი დოლარის მოხვდნენ. ეს შეამცირებს ექსპორტის ზრდას.
ჰეჯირების სახსრები ასევე შეეხო საბანკო ინდუსტრიას. მსხვილი ბანკები უფრო და უფრო მეტ ყურადღებას აქცევს უმსხვილეს ჰეჯეს ფონდის მომხმარებელს. მაგალითად, Citi იღებს უმსხვილეს სავაჭრო კომისიებს "ფოკუს ხუთიდან". ესენი არიან უმსხვილესი ჰეჯირების ფონდის კომპანიები: ათასწლეულის მენეჯმენტი, Citadel, Surveyor Capital, Point72 აქტივების მართვა და Carlson Capital. მცირე ბიზნესის დაფინანსება უფრო რთულია. (წყარო: "თქვენ იხდით მხოლოდ $ 1 მილიონს? მიიღე ხაზი," Bloomberg, 23 მარტი, 2016 წ.)
სიღრმისეული: 2008 ფინანსური კრიზისის მიზეზები | დერივატების როლი | სუბპრომიის იპოთეკური კრიზისის მიზეზები