რას რისკები vs ჯილდოები?
დერივატივები ხშირად გამოიყენება საქონლის , როგორიცაა ნავთობის, ბენზინისა და ოქროსთვის. კიდევ ერთი აქტივის კლასი არის ვალუტა, ხშირად აშშ დოლარი . არსებობს დერივატები, რომლებიც დაფუძნებულია აქციებზე ან ობლიგაციებზე. სხვები იყენებენ საპროცენტო განაკვეთებს , როგორიცაა 10 წლიანი სახაზინო შენიშვნა .
კონტრაქტის გამყიდველს არ გააჩნია ფუძემდებლური აქტივი. მას შეუძლია შეასრულოს ხელშეკრულება მყიდველის მიერ ფულადი სახსრების შეძენისას, რათა შეიძინოს აქტივი არსებული ფასად. მას შეუძლია აგრეთვე მყიდველის სხვა წარმოებული კონტრაქტი, რომელიც პირველ რიგში იღებს ღირებულებას. ეს ქმნის წარმოებულებს ბევრად უფრო ადვილად ვაჭრობაზე, ვიდრე აქტივი.
დერივატივები სავაჭრო
2016 წელს 25 მილიარდიანი წარმოებული კონტრაქტები ივაჭრებოდა. აზია უბრძანა მოცულობის 36 პროცენტს, ხოლო ჩრდილო ამერიკა 34 პროცენტით ვაჭრობდა. კონტრაქტების 20 პროცენტი ევროპაში ივაჭრებოდა. ეს ხელშეკრულება 2016 წელს $ 570 ტრილიონი ღირს. ეს უკვე 6-ჯერ მეტია, ვიდრე მსოფლიო ეკონომიკის შედეგი.
მსოფლიოს 500 უმსხვილესი კომპანიების 90% -ზე მეტი სარგებლობს დერივატივების შემცირებაზე. მაგალითად, ფიუჩერსულ კონტრაქტს ჰპირდება ნედლეულის მიწოდება შეთანხმებულ ფასად. ამ გზით კომპანია დაცულია, თუ ფასები გაიზრდება. კომპანიები ასევე წერენ კონტრაქტებს, რათა თავი შეიკავონ სავალუტო კურსისა და საპროცენტო განაკვეთების ცვლილებებისაგან.
დერივატივები სამომავლო ფულადი სახსრების უფრო პროგნოზირებადია. ისინი კომპანიებს საშუალებას მისცემენ თავიანთი შემოსავლების უფრო ზუსტად განსაზღვრას. ეს პროგნოზირება ხელს უწყობს საფონდო ფასებს. ბიზნესი მაშინ საჭიროა ნაკლებად ნაღდი ფულის გადასატანად საგანგებო სიტუაციების გაშუქება. მათ შეუძლიათ რეინვესტირება უფრო ბიზნესში.
საუკეთესო წარმოებულები ვაჭრობს ჰეჯირების სახსრებით და სხვა ინვესტორებით, რათა უფრო მეტი ბერკეტი მოიპოვონ.
ეს იმიტომ, რომ წარმოებულები მხოლოდ მცირე თანხის გადახდას ითხოვენ, სახელწოდებით "გადახდა ზღვარი". ბევრი დერივატივა კონტრაქტები არის ოფსეტური ან ლიკვიდირებული, სხვა დერივატივით, ვიდრე ვადის გასვლამდე. ეს იმას ნიშნავს, რომ ეს მოვაჭრეები არ ინერვიულებენ საკმარის თანხას ფულის გადახდა, თუ ბაზარი მათ წინააღმდეგ მიდის. თუ ისინი გაიმარჯვებენ, ისინი ფულადი სახსრები არიან.
OTC
ყველა დერივატივის 95 პროცენტზე მეტს ივაჭრებს ორ კომპანიას ან მოვაჭრეებს, რომლებიც ერთმანეთს პირადად იცნობენ. ეს უწოდებენ " მეტი counter " ვარიანტები. ისინი ასევე ივაჭრება შუამავლის მეშვეობით, როგორც წესი, დიდ ბანკს.
ბირჟები
მსოფლიო დერივატების მხოლოდ 4 პროცენტი ივაჭრება გაცვლას. ეს საჯაროდ გაცვლითი პირობები დადგენილია სტანდარტული კონტრაქტის პირობებით. ისინი განსაზღვრავენ პრემიებს ან ფასდაკლებებს ხელშეკრულების ფასზე. ეს სტანდარტიზაცია აუმჯობესებს დერივატების ლიკვიდურობას. რაც მათ მეტ-ნაკლებად სავალდებულო გახდება, რითაც მათ უფრო სასარგებლო ჰეჯირების საშუალებას აძლევს.
ბირჟებზე ასევე შესაძლებელია გაწმენდის სახლი, რომელიც მოქმედი მყიდველის ან გამყიდველის გამყიდველია. რაც უფრო მეტად იზიდავს მოვაჭრეებს, რადგან მათ იციან, რომ ხელშეკრულება შესრულდება. 2010 წელს, Dodd-Frank Wall Street რეფორმის აქტი საჭირო OTC წარმოებულები გადავიდა გაცვლა. დეტალები, თუ როგორ უნდა გავაკეთოთ ეს ჯერ კიდევ შემუშავებულია.
(წყარო: " Intro გლობალური წარმოებულ ბაზარზე ", Deutsche Bourse Group.)
უმსხვილესი გაცვლითია CME ჯგუფი. ეს არის ჩიკაგოს სავაჭრო სამრეწველო პალატის, ჩიკაგოს სასაქონლო ბირჟის (CME ან Merc) და ნიუ-იორკის სასაქონლო ბირჟის შორის. იგი აწარმოებს წარმოებულებს ყველა აქტივების კლასებში.
საფონდო ვარიანტები ივაჭრება NASDAQ- ზე ან ჩიკაგოს საბჭოს ოფციები გაცვლით. სასაქონლო კონტრაქტები ივაჭრება ინტერკონტინენტალ ბირჟაზე. იგი ნიუ იორკის სავაჭრო ბირჟაზე 2008 წელს შეიძინა. იგი ყურადღებას ამახვილებს სასოფლო-სამეურნეო და ფინანსურ კონტრაქტებზე, განსაკუთრებით ყავის, ბამბის და ვალუტის. ეს ბირჟები რეგულირდება საქონლის სასაქონლო სავაჭრო კომისიის ან ფასიანი ქაღალდების კომისიის მიერ . ბირჟებზე, იხილეთ სავაჭრო ორგანიზაციები, კლირინგი ორგანიზაციები და უსკო თვითრეგულირების ორგანიზაციები.
ფინანსური დერივატივების სახეები
ყველაზე ცნობილი დერივატები უზრუნველყოფილია ვალის ვალდებულებებით . CDOs 2008 წლის ფინანსური კრიზისის ძირითადი მიზეზი იყო. ეს სავალუტო სესხი, როგორიცაა ავტო სესხები, საკრედიტო ბარათის დავალიანება ან იპოთეკური სესხი უსაფრთხოებაში. მისი ღირებულება დაფუძნებულია სესხების დაპირებული დაფარვით. არსებობს ორი ძირითადი ტიპი. აქტივების მხარდაჭერილი კომერციული ქაღალდი ეფუძნება კორპორატიულ და ბიზნეს ვალი. იპოთეკური უზრუნველყოფილი ფასიანი ქაღალდები იპოთეკებზეა დაფუძნებული. როდესაც საბინაო ბაზარი ჩამოინგრა 2006 წელს, ასევე გააკეთა ღირებულება MBS და შემდეგ ABCP.
დერივატივის ყველაზე გავრცელებული ტიპი არის სვოპი. ეს არის შეთანხმება, რომ ერთიანი აქტივის (ან ვალის) გაცვლა ერთნაირია. მიზანი ორივე მხარისთვის რისკის შემცირებაა. მათი უმრავლესობა ან ფულადი სვოპები ან საპროცენტო განაკვეთის სვოპებია . მაგალითად, მოვაჭრე შეიძლება გაყიდოს აშშ-ში და იყიდეს უცხოურ ვალუტაში სავალუტო რისკის ზღვარზე . ეს არის OTC, ასე რომ არ ივაჭრება გაცვლას. კომპანიამ შესაძლოა სხვა კომპანიების ბონდის ცვლადი განაკვეთის გადახდის ნაკადი ბონდის ფიქსირებული კურსის კუპონის ნაკადი გახდეს.
ყველაზე სამარცხვინო ამ სვოპების იყო საკრედიტო ნაგულისხმევი swaps . ეს იმიტომ, რომ ისინი ასევე დაეხმარა გამოიწვიოს 2008 ფინანსური კრიზისი. ისინი გაიყიდა მუნიციპალური ობლიგაციების, კორპორატიული დავალიანების ან იპოთეკური მხარდაჭერიანი ფასიანი ქაღალდების გადახდის წინააღმდეგ. როდესაც MBS ბაზარი ჩამოინგრა, არ იყო საკმარისი კაპიტალი CDS- ის მფლობელების გადახდაზე. ამიტომაც ფედერალურ მთავრობას AIG- ის ნაციონალიზაცია მოუწია. CDSs ახლა რეგულირდება CFTC.
ფორვარდები კიდევ ერთი OTC წარმოებული. ისინი შეთანხმდებიან, რომ შეიძინონ ან გაყიდონ აქტივი მომავალში კონკრეტულ თარიღზე შეთანხმებული ფასით. ორი მხარე შეიძლება სახის მათი ნაბიჯია ბევრი. ფორვარდები გამოიყენება ტვირთის, საპროცენტო განაკვეთების, სავალუტო ტარიფების ან ეკვივალენტების რისკზე . (წყარო: "დერივატივების მიმოხილვა," CBOE).
დერივატივის კიდევ ერთი გავლენიანი ტიპი ფიუჩერსის კონტრაქტია . ყველაზე ფართოდ გამოიყენება სასაქონლო ფიუჩერსები . აქედან ყველაზე მნიშვნელოვანია ნავთობის ფასის ფიუჩერსები. ეს იმიტომ ხდება, რომ ისინი ნავთობის ფასი და, საბოლოო ჯამში, ბენზინზე.
სხვა ტიპის წარმოება უბრალოდ მყიდველს საშუალებას აძლევს, შეიძინოს ან გაყიდოს აქტივი გარკვეული ფასი და თარიღი. ყველაზე ფართოდ გამოიყენება ვარიანტები . საფონდო ყიდვის უფლება არის ზარის ვარიანტი და გაყიდვის უფლება არის შეთავაზების ვარიანტი .
სხვა ტიპის წარმოება უბრალოდ მყიდველს საშუალებას აძლევს, შეიძინოს ან გაყიდოს აქტივი გარკვეული ფასი და თარიღი. ყველაზე ფართოდ გამოიყენება ვარიანტები . შესყიდვის უფლება არის ზარის ვარიანტი და უფლება გაყიდოს საფონდო არის დააყენა ვარიანტი .
წარმოშობის ოთხი რისკი
დერივატივებს ოთხი დიდი რისკი აქვთ. ყველაზე საშიში ის არის, რომ თითქმის შეუძლებელია ვიცოდეთ ნებისმიერი წარმოებული რეალური ღირებულება. ეს იმიტომ, რომ ის ეფუძნება ღირებულებას ერთი ან მეტი ძირითადი აქტივი. მათი სირთულე ხდის რთულ ფასად. სწორედ ამიტომ იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდები ეკონომიკურად სასიკვდილოა . არავინ, არც კი კომპიუტერული პროგრამისტები, რომლებმაც შექმნა ისინი, იციან, რა იყო მათი ფასი, როდესაც საბინაო ფასები დაეცა. ბანკები არ სურთ ვაჭრობის გამო, რადგან ისინი ვერ აფასებენ მათ.
კიდევ ერთი რისკი ასევე არის ერთ-ერთი ისეთი რამ, რაც მათ მიმზიდველს ხდის: ბერკეტი . მაგალითად, ფიუჩერსული მოვაჭრეები ვალდებულნი არიან, მხოლოდ კონტრაქტის 2-10 პროცენტი შეადგინონ საკუთრების უფლების შენარჩუნებაზე. იმ შემთხვევაში, თუ ძირითადი აქტივების რაოდენობა მცირდება, მათ უნდა დაამატოთ ფულადი ზღვარი ანგარიშზე, რომ შეინარჩუნონ პროცენტული პროცენტები, სანამ ხელშეკრულება იწურება ან ოფსეტური იქნება. თუ სასაქონლო ფასმა შეინარჩუნა, მარჟის ანგარიშზე დაფარვა შეიძლება გამოიწვიოს უზარმაზარი დანაკარგები. CFTC- ის განათლების ცენტრი მრავალფეროვან ინფორმაციას აწვდის დერივატივებზე.
მესამე რისკი მათი დროის შეზღუდვაა. ეს არის ერთი რამ, რომ გაზის ფასები გაიზარდოს. ეს კიდევ ერთი რამ მთლიანად ცდილობენ პროგნოზირება ზუსტად როდესაც ეს მოხდება. არავინ, ვინც შეიძინა MBS ფიქრობდა საბინაო ფასები შემცირდება. ეს იმიტომ, რომ ბოლო დროს გააკეთეს დიდი დეპრესია . ისინი ასევე ფიქრობდნენ, რომ ისინი დაცული იყო CDS- ით. ჩართული ბერკეტი იმას ნიშნავდა, რომ როდესაც დანაკარგები მოხდა, ისინი გამახვილდა მთელ ეკონომიკაში. გარდა ამისა, ისინი არარეგულირებდნენ და არ გაიყიდა ბირჟებზე. ეს არის OTC დერივატივების უნიკალური რისკი.
ბოლო, მაგრამ არა ნაკლებად არის თაღლითების პოტენციალი. Bernie Madoff აგებული მისი Ponzi სქემა on წარმოებულები. თაღლითობა არის დერივაციული ბაზარზე. სასაქონლო სადაზღვევო პროდუქტების უახლესი თაღლითების აღმოსაჩენად, იხილეთ CTFC- ის კონსულტაცია. (წყაროები: "ბანკები ახალი პროდუქციის წარმოების შესახებ", "New York Times", 2013 წლის 3 იანვარი. "გლობალური დერივატივები მოცულობა კვლევა, ბაზრის ხმა, 2017 წლის 10 მარტს." გლობალური OTC დერივაციული ბაზარი: 2016 წლის პირველი ნახევარი " გაცვლითი სავაჭრო ფიუჩერებისა და ვარიანტები, 2012 წ., "საერთაშორისო განსახლების ბანკი, 20 აპრილი, 2017 წ.)
კითხვები ვინ ჰეჯირების ფონდებში? | როგორ ჰეჯირის ფონდები გავლენას ახდენენ საფონდო ბაზარზე? | როგორ ჰეჯირის ფონდები ეკონომიკის გავლენას ახდენენ? | ფინანსური კრიზისის მიზეზი? | რა იგულისხმებოდა სუბპრომიის იპოთეკური კრიზისი? | რა იყო დერივატების როლი 2008 წლის კრიზისის შექმნაში? | რა იყო LTCM Hedge ფონდის კრიზისი?