როგორ გაანადგურა ABCPs აშშ ეკონომიკა
ფირმებმა კომერციული ქაღალდი გამოაქვეყნონ $ 100,000 ან მეტი. კომერციული ქაღალდი და ABCPs არის ფულის ბაზრის ინსტრუმენტები .
თქვენ ინვესტირებას ახორციელებთ ABCP- ში, როდესაც ყიდულობთ ფულის ბაზარს .
კომერციული ქაღალდისაგან განსხვავებით, ABCPs უზრუნველყოფილია გირაოს მეშვეობით. უზრუნველყოფილია ავტომატური სესხების, საკრედიტო ბარათებისა და ინვოისების შესახებ გადახდილი სამომავლო გადახდები. კომპანიები ABCP- ებს იყენებენ ფული ახლა სესხის მოსალოდნელი ფულის სანაცვლოდ. იპოთეკური სესხი არ გამოიყენება ABCP- ების დასაბრუნებლად, რადგან ისინი გრძელვადიანი ვალები არიან და არა მოკლევადიანი.
2017 წლის იანვარში აშშ-ის ABCP- ებში $ 236 მილიარდი იყო. ავტომობილის სესხების მოცულობა 30% -მა დაუჭირა. ეს მოჰყვება 25% სავაჭრო დებიტორულ და 7% საკრედიტო ბარათის დებიტორულ მოთხოვნებს. ყველა დანარჩენი იყო სულ მცირე 5 პროცენტზე. ესენია: კომერციული სესხები, სამომხმარებლო სესხები და დანადგარები. (წყარო: " პრაიმერი აქტივების მხარდაჭერილი კომერციული ქაღალდი ," Wells Fargo. "აქტივების მხარდაჭერილი კომერციული ქაღალდი," ფედერალური სარეზერვო ქ ლუი.)
როგორ მუშაობს ABCPs?
ABCP არის ტიპის გირაოს გადახდის ვალდებულება, რომელიც გაიყიდება მეორად ბაზარზე .
ფინანსური ინსტიტუტები, როგორიცაა ბანკები, გაყიდოს ABCPs. ბანკმა უნდა შეიქმნას სპეციალური დანიშნულების ავტომანქანა, რომელიც ფლობს აქტივებს. SPV იცავს აქტივის შემთხვევაში ფინანსური ინსტიტუტის გაკოტრებას. მან საშუალება მისცა ბანკს საკუთრება ჩაატაროს SPV- ის " ბალანსზე ". ამან მან SPV- ს მისცა საშუალება, შეიძინოს აქტივების ტიპი ინვესტორთა საჭიროებების დასაკმაყოფილებლად.
ბანკს არ უნდა ჰქონოდა კაპიტალის მოთხოვნები ან სხვა რეგულაციები SPV- ში. (წყარო: "პრაიმერი აქტივების მხარდაჭერილი კომერციული ქაღალდი," Wells Fargo. )
უპირატესობები
ABCP- ები შეიქმნა 1980-იან წლებში, რათა უზრუნველყონ მეტი ლიკვიდობა ეკონომიკაში. მათ საშუალება მისცეს ბანკებსა და კორპორაციებს გაყიდოს დავალიანება. რომ გაათავისუფლო მეტი კაპიტალი ინვესტირებას ან სესხის. ეს საშუალებას მისცა ABCP- ებს გაფართოვდეს აშშ-ის ეკონომიკური ზრდა. 2007 წლისთვის იყო $ 1.2 ტრილიონი გაცემული აშშ-ში და $ 250 მილიარდი ევროპაში.
ABCPs უფრო უსაფრთხოა, ვიდრე გრძელვადიანი კორპორატიული ობლიგაციები, რადგან ისინი მოკლევადიანი არიან. არასწორი დროა, რომ რაღაც არასწორია. კომპანიები, რომლებიც გასცემენ ABCP- ს, მაღალი ხარისხისაა. ეს ნაკლებად სავარაუდოა, რომ ისინი სულ რაღაც რამდენიმე თვეში იქნებოდა. ბევრი ულტრა უსაფრთხო ინვესტიცია ჩადენილი ABCPs და არაუზრუნველყოფილი კომერციული ვალი.
ნაკლოვანებები
ABCP- ის შემცირება ნაწილობრივ SPV სტრუქტურის გამო იყო. მას შემდეგ, რაც ბანკი და SPV ცალკე ფირმები იყვნენ, ისინი დაცული იყვნენ სხვის მიერ. ამან ბანკებმა ყალბი უსაფრთხოების დაცვა მისცეს. ისინი არ უნდა ყოფილიყო დისციპლინირებული მკაცრი დაკრედიტების სტანდარტების დაცვით.
ბანკებს არ ჰქონდათ სესხის აღება, როდესაც ისინი გახდებიან. ამის ნაცვლად, ძირითადი სესხები გაიყიდა მეორად ბაზარზე.
ისინი სხვა ინვესტორთა პრობლემად იქცა. ეს იყო კიდევ ერთი მიზეზი, რომ ბანკებმა არ დაიცვან თავიანთი ნორმალური მკაცრი სტანდარტები.
როგორ მოქმედებს ეკონომიკა
აქტივების მხარდაჭერილმა კომერციულმა ქაღალდმა აშშ-ის ეკონომიკა იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდების მსგავსია. MBS- ის მსგავსად, უზრუნველყოფილი იყო სესხების პაკეტი.
ფინანსური კრიზისის დროს, ინვესტორები მკაცრი იყო MBS დეფოლტებთან. შემდეგ ისინი შეშფოთებულნი იყვნენ ABCP- ის საკრედიტო სარგებლობასთან დაკავშირებით, მიუხედავად იმისა, რომ სავარაუდოდ, უსაფრთხო სავაჭრო დოკუმენტი ABCP- ების უკან იყო. ისინი მიიჩნევენ, რომ ABCP- ს ჰქონდა ცუდი სესხები, ისევე, როგორც იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდები შეიცავს სუბპრომიურ იპოთეკას .
შეშფოთება მოხდა იმითაც კი, რომ მასზე გავლენა მოახდინა ფულის ბაზრის ფონდმა, რომელიც ჩადენილი იქნა ABCP- ებში. 2008 წლის 17 სექტემბერს, ფულის ბაზარზე ორმხრივი სახსრები თავს დაესხნენ ძველი ბანკებით.
ფინურმა ინვესტორებმა ფულის ბაზრის ანგარიშიდან 144.5 მილიარდი დოლარი დააგროვეს. ეს იყო 20 ჯერ მეტი $ 7 მილიარდი, როგორც წესი, ამოღებული კვირაში. მათ არ შეეძლოთ საკმარისი ფულადი სახსრები, რათა გაიტანონ თანხა. ABCP ბაზარი გაქრა.
რამ ცუდი იყო, რომ პირველადი სარეზერვო ფონდი "გატეხა მამალი". ეს იმას ნიშნავდა, რომ მისი ფასი არ შეადგენდა ტრადიციულ დოლარს. თუ ფულის ბაზრის ინსტრუმენტები გაკოტრდა, ბიზნესი კვირაობით დახურეს. სასურსათო მაღაზიებში საკვების შეკვეთა არ ექნებოდა. სატვირთო კომპანიებს გაზისთვის თანხის გადახდა არ ჰქონდათ. ფერმერებს არ გააჩნიათ ფული წყლისთვის. იხილეთ პირველადი სარეზერვო თანხები ბაზრის გაშვება .
ფედერალური სარეზერვო გადადგა, რათა უზრუნველყოს ABCPs. მან თავისი ბანკების ფული მიავლინა. იგი უბრძანა მათ შეიძინონ ABCPs ფულის ბაზრის ფონდებიდან. რამაც ფულადი სახსრები გადაიხადა გამოსყიდვისთვის. ეს 2008 წლის 22 სექტემბრიდან 2010 წლის 1 თებერვლამდე გაგრძელდა. ინვესტორებს ნდობის აღდგენისთვის ორი წელი დასჭირდათ. (წყარო: "ABCP MMMF ლიკვიდურობის ობიექტი", ფედერალური სარეზერვო, 5 თებერვალი, 2010.)