როგორ მოხდა დეპრესიის გადარიცხვის ბანკმა დიდი რეცესიის დაწყება
მისი გაუმაძღრობით ის ჰეჯირების ფონდის ბიზნესში გადავიდა. ამან გამოიწვია 2008 წლის მარტში მისი დაღუპვა, 2008 წლის ფინანსური კრიზისის გამოკლებით .
დაიშალოს ქრონოლოგია
2007 წლის აპრილში, ბონდის დილერებმა განუმარტეს ორი Bear Stearns- ის მენეჯერები, რომ მათ თავიანთი აქტივების ღირებულება უნდა დაწერონ. სახსრები, მაღალი კლასის სტრუქტურული კრედიტი სტრატეგიები ფონდი და მისი ძმა გაძლიერებული ლევერაჟი, რომელიც 20 მილიარდ დოლარს ითვალისწინებდა, უზრუნველყოფილი იყო ვალის ვალდებულებებით . ეს წარმოებული იყო იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდების საფუძველზე . 2006 წლის სექტემბერში მათ დაკარგეს ღირებულება, როდესაც საბინაო ფასები დაეცა. უფრო მეტიც, იხილეთ მეტროპოლიტიკური იპოთეკური კრიზისი .
2007 წლის მაისში, გაუმჯობესებული ლევეამ ფონდის მიერ გამოცხადებულმა აქტივებმა 6.75 პროცენტი დაკარგა. ორი კვირის შემდეგ იგი შესწორდა, რომ 18 პროცენტიანი ზარალი. ინვესტორებმა თავიანთი ფული გაიტანეს. შემდეგ ფონდის ბანკირებმა მოუწოდა მათ სესხებს. მშობელმა კომპანიამ Bear Stearns- მა ჰეჯირების ფონდისთვის ფულადი სახსრების უზრუნველსაყოფად, თავისი აქტივებისთვის 3.6 მილიარდი დოლარის გაყიდვა განახორციელა.
მაგრამ Merrill Lynch არ იყო დარწმუნებული. საჭიროებდა ფონდს, რომ მას CDO- ები უზრუნველყოფილიყო სესხის სახით. მერილმა განაცხადა, რომ 850 მლნ დოლარად გაიყიდება. მაგრამ ეს მხოლოდ 100 მილიარდი დოლარის შემცირებას შეძლებდა. (წყარო: "ორი მსხვილი ფონდი Bear Stearns Face Shutdown," The Wall Street Journal, 2007 წლის 20 ივნისი.)
Bear Stearns შეთანხმდნენ, რომ მერილსა და სხვა კრედიტორებს ფასიანი ქაღალდების შეძენა 3.2 მილიარდ დოლარად შეეძლო. იგი გირაოს დაფარვას ვერ ახერხებდა თავისი რეპუტაციის დაცვაზე. (წყარო: "$ 3.2 მილიარდიანი გადაადგილება Bear Stearns- ს გადარჩენისთვის ვერ მოხერხდა Hedge Fund", New York Times, 2007 წლის 23 ივნისი.)
2007 წლის ნოემბერში Wall Street Journal- მა გამოაქვეყნა სტატიის ავტორი, რომელიც დათმობს Bear- ის აღმასრულებელ დირექტორს. მან დაადანაშაულა ჯეიმს ქაიინი სათამაშო ხიდის და მოწევის ბანკის ნაცვლად, რომ ფოკუსირება კომპანიის გადარჩენაზე. სტატიამ კიდევ დააზარალა Bear Stearns- ის რეპუტაცია.
2007 წლის 20 დეკემბერს Bear Stearns- მა გამოაცხადა პირველი დაკარგვა 80 წელს. მეოთხე კვარტალში 854 მილიონი დოლარი დაკარგა. მან გამოაცხადა $ 1.9 მილიარდი მისი სუბპრომიჟის იპოთეკის მფლობელობაში. Moody- ს აკლდა თავისი ვალი A1- დან A2- მდე. დათვი შეცვალა CEO Cayne ალან შვარცი. (წყარო: "Bear Stearns Co." New York Times.)
2008 წლის იანვარში, Moody- ს შეამცირა Bear- ის იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდები B ან ქვემოთ. ეს იყო უსარგებლო ბონდის სტატუსი. ახლა დათვი ჰქონდა საკმარისი კაპიტალის მოზიდვა,
Bailout
ორშაბათს, 2008 წლის 10 მარტს, შვარცი ფიქრობდა, რომ მან გადაწყვიტა ჰედლის ფონდის პრობლემა. ის მუშაობდა Bear- ის ბანკირებთან ერთად სესხების დაწერის მიზნით. დათვს ფულადი რეზერვების სახით 18 მილიარდი დოლარი ჰქონდა. (წყარო: "შემოტანა ქვემოთ Bear Stearns," Vanity Fair, აგვისტო 2008.)
2008 წლის 11 მარტს, ფედერალური სარეზერვო გამოაცხადა მისი პირობები ფასიანი ქაღალდების დაკრედიტების დაწესებულებაში. მისცა ბანკები, როგორიცაა საკრედიტო გარანტია. მაგრამ ინვესტორები ფიქრობდნენ, რომ ეს იყო დათარიღებული მცდელობა გირაოს გამოტანაზე. იმავე დღეს, Moody- ს შეამცირა დათვი MBS B და C დონეზე. ორმა მოვლენამ გამოიწვია "Bear Stearns" - ის მოძველებული ბანკი. მისი კლიენტები ამოიღეს მათი დეპოზიტები და ინვესტიციები. (წყარო: "Bear Stearns Downfall- ის ქრონოლოგია", Motley Fool, მარტი 15, 2013.)
13 მარტს, საღამოს 7 საათზე, Bear Stearns- ს მხოლოდ $ 3.5 მილიარდი ჰქონდა ნაღდი ფულით. როგორ მოხდა ეს ასე სწრაფად? ბევრი სხვა Wall Street ბანკების მსგავსად, დათვი დაეყრდნო მოკლევადიანი სესხების სახით დარეკეთ დარეზერულ შეთანხმებებს. იგი თავისი ფასიანი ქაღალდების სხვა ბანკებში ნაღდი ფულით ვაჭრობდა. ე.წ. რეპო შეთანხმება გაგრძელდა სადღაც ღამით, რამდენიმე კვირის განმავლობაში. როდესაც repo დასრულდა, ბანკები უბრალოდ შეცვალა გარიგება.
კრედიტორების სწრაფი და მარტივი 2-3 პროცენტი პრემია. ეკისრებათ ნაღდი ფული, როდესაც სხვა ბანკებმა თავიანთ საკორესპონდენტო კომპანიებს მოუწოდეს და უარი განაცხადეს. არავის სურდა, რომ შეეწირა დათბობის უსასყიდლო ფასიანი ქაღალდები.
დათვს არ ჰქონდა საკმარისი ნაღდი ფული გახსნას მომდევნო დილით. მან თავის ბანკს, JP Morgan Chase- ს, 25 მილიარდი დოლარის ერთდღიანი სესხი სთხოვა. Chase CEO Jamie Dimon სჭირდება მეტი დრო კვლევის დათვი რეალური ღირებულებამდე მიღების ვალდებულება. მან ნიუ-იორკის ფედერალური სარეზერვო ბანკისგან მოითხოვა სესხის გარანტირება ისე, რომ პარასკევს შეეძლო გახსნილიყო. მიუხედავად ამისა, Bear- ის აქციების ფასი დაეცა, როდესაც ბაზრები მეორე დღეს გაიხსნა. (წყარო: "Bear Stearns შემოდგომაზე", The Wall Street Journal, 2009 წლის 9 მაისი).
იმ შაბათ-კვირას, ჩაის მიხვდა Bear Stearns- ს მხოლოდ 236 მილიონი დოლარი ღირს. ეს იყო მხოლოდ ერთი მეხუთედი მისი შტაბის შენობაში. პრობლემის გადასაჭრელად, ფედერალური სარეზერვო მისი პირველი საგანგებო კვირის შეხვედრის 30 წლის განმავლობაში გაიმართა.
სახლემწიფო მიცემული $ 30 მილიარდი Chase შეძენა დათვი. Chase შეიძლება ნაგულისხმევი სესხის თუ დათვი არ ჰქონდა საკმარისი აქტივების გადაიხადოს ეს off. Fed- ის ინტერვენციის გარეშე, Bear Stearns- ის წარუმატებლობა შესაძლოა სხვა ზედმეტად გამოყენებული საინვესტიციო ბანკებისთვის გავრცელდეს. ესენი იყვნენ: მერილ ლინჩი, ლემანის ძმები და ციტიგრუპი. (წყარო: "JP Morgan Chase იღებს გაფიცვის Bear Stearns" ეკონომისტი, 18 მარტი, 2008. "Fed ვერ შეაჩერებს ვალის Meltdown," Mish გლობალური ეკონომიკური ტენდენციის ანალიზი, მარტი 17, 2008.)
გავლენა
დათვი დაეცა პალიკა Wall Street- ში. ბანკები მიხვდნენ, რომ არავინ იცოდა, სადაც ყველა ცუდი დავალიანება დაკრძალეს ბიზნესში ყველაზე პატივსაცემი სახელების პორტფელებში. ამან გამოიწვია საბანკო ლიკვიდურობის კრიზისი , რომელშიც ბანკები ერთმანეთის მიცემაზე უარი თქვეს.
Chase CEO Jamie Dimon სინანული გამოთქვა ორივე Bear Stearns და კიდევ ერთი წარუმატებელი ბანკი, ვაშინგტონი Mutual . ორივე ღირებულება Chase $ 13 მილიარდი იურიდიული საფასური. დაარტყა დათვი წარუმატებელი გარიგებები ღირებულება Chase კიდევ $ 4 მილიარდი. ყველასათვის ყველაზე ცუდია, ამბობს დიმიონი, ინვესტორის ნდობის დაკარგვაა, რადგან ჩეისი აიღო Bear- ის სკეტჩის აქტივებზე. ეს დეპრესია Chase საფონდო ფასი მინიმუმ შვიდი წლის განმავლობაში. (წყარო: "დიმიონი ამბობს Bear Stearns Bad Idea," ნიუ იორკის პოსტი, აპრილი 9, 2015.)