გააზრება ურთიერთობა შორის აქტივების ფასები და საპროცენტო განაკვეთები
ყველა ეს შეიძლება იყოს ფანტასტიური თუ თქვენ ხართ ბედნიერი საკმარისი იმისათვის, რომ იჯდეს მნიშვნელოვანი Holdings ადრე შემცირება საპროცენტო განაკვეთები, რომელიც საშუალებას გაძლევთ განიცდიან ბუმი ყველა გზა ზედა, ხედავს თქვენი წმინდა ღირს იზრდება უმაღლესი და უმაღლესი ყოველი მიღება წელი მიუხედავად იმისა, რომ წმინდა მოგების ზრდის მაჩვენებელი პასიურ შემოსავლებზე ზრდის მაჩვენებელს აკლდება , რაც მართლაც ითვლის . ეს არც ისე დიდია გრძელვადიანი ინვესტორისთვის და / ან ბევრი აქტივების გარეშე, რომლებსაც სურთ გადარჩენა, რომელთა შორისაც ხშირად მოზარდები ცხოვრობენ უმაღლეს სასწავლებლებში ან კოლეჯში, რომლებიც პირველად მუშაობენ სამსახურში.
ეს შეიძლება უცნაურად ჟღერდეს, თუ არ იცნობს ფინანსურ ან ბიზნეს შეფასებას, მაგრამ ბევრს იგრძნობს, თუ შეჩერდები და ფიქრობთ ამის შესახებ. როდესაც თქვენ ყიდულობთ საინვესტიციო, რას ყიდულობთ მომავალში ფულადი ნაკადები; მოგება ან გაყიდვები აგრძელებს, რომ დრო, რისკის, ინფლაციისა და გადასახადების მორგება , თქვენ მიაჩნიათ, რომ მიიღებთ ადექვატურ შემოსავალს , რომელიც გამოხატულია წლიური ზრდის ტემპით , რათა დააზღვიოთ თქვენს მიერ შეძენილი ძალა , ის ხარჯები, რაც უზრუნველყოფს ავტომობილების, სახლების, შვებულების, საჩუქრების, ახალი კარადების, ლანდშაფტის, სადილზე სადილად გამართულ სადილსაც, ან სხვა რამეს, რაც ბედნიერებას ან სიხარულს აძლევს თქვენს ცხოვრებას, მეგობრებო, თქვენი დროის თავისუფლება და კარგი ჯანმრთელობა.
როდესაც აქტივების ფასები მაღალია დაბალი საპროცენტო განაკვეთებით, ეს ნიშნავს იმას, რომ ყოველ დოლარში თქვენ ყიდულობთ ინვესტიციის შეძენას მცირე დოლარში დივიდენდების, ინტერესი, ქირავნობის ან სხვა შემოსავლის (როგორც პირდაპირი ან სახით, იმ კომპანიების შემთხვევაში, რომლებიც შეინარჩუნებენ შემოსავლებს ზრდა, ვიდრე აქციონერებს იხდიან ).
რასაკვირველია, რაციონალური გრძელვადიანი ინვესტორი იმუშავებს საფონდო ბაზრის პერსპექტივაში დივიდენდის შემოსავალზე 2x- ს ან 3x ნორმატიულ სახაზინო ობლიგაციების შემოსავალზე ან უძრავი ქონების ბაზარზე, რაც 5x ან 10x ნორმალური სახაზინო ობლიგაციების შემოსავალს უზრუნველყოფს. რაც შეეხება ბალანსის ღირებულების გატარებას მათ დაკარგვაზე, რაც მათ ქაღალდზე უფრო ღარიბად მიიჩნევს, დამატებით ყოველთვიურად მიიღებენ შემოსავალს, რაც საშუალებას მისცემს მათ შეიძინონ მეტი; ეკონომიკური რეალობის შემთხვევა საბუღალტრო გამოცხადების ცემაში.
მიუხედავად ამისა, მაშინაც კი, თუ ეს ყველაფერი იცით, შეიძლება გაინტერესებთ, რატომ ხდება აქტივების ფასები, როდესაც საპროცენტო განაკვეთები იზრდება. რა არის უკმარისობის უკან? ეს ფანტასტიური კითხვაა. მიუხედავად იმისა, რომ გაცილებით უფრო რთული იყო, რომ მექანიკისკენ მივდივართ, ამ საქმის გულში, ის ძირითადად ორი რამისკენ მიდის.
1. აქტივების ფასები დაეცემა როდესაც საპროცენტო განაკვეთები იზრდება იმის გამო, რომ "რისკისგან თავისუფალი" ფასის შესაძლებლობა უფრო მიმზიდველს ხდის
მიუხედავად იმისა, რომ ისინი აცნობიერებენ თუ არა, ადამიანების უმრავლესობას აქვს საკმარისი საღი აზრი შედარება, რაც მათ შეუძლიათ მიიღონ პოტენციური ინვესტიციები აქციების, ობლიგაციების , ან უძრავი ქონების , რაც მათ შეუძლიათ მიიღონ ფულის დახარჯვა ფულის უსაფრთხო აქტივებში. მცირე ინვესტორებისთვის ეს ხშირად საპროცენტო განაკვეთია FDIC- ის დაზღვეული დანაზოგის ანგარიშზე, ანგარიშის შემოწმებაზე, ფულის ბაზარზე ანგარიშზე , ან ფულის ბაზრის ურთიერთდახმარების ფონდში .
მსხვილი ინვესტორების, ბიზნესის და ინსტიტუტებისთვის ეს აშშ-ს სახაზინო ვალდებულებები, ობლიგაციები და შენიშვნები ე.წ. "რისკისგან თავისუფალი" განაკვეთია, რასაც მხარს უჭერენ შეერთებული შტატების მთავრობის სრული საგადასახადო ძალა.
თუ "უსაფრთხო" განაკვეთები გაიზრდება, თქვენ და სხვა ინვესტორებს აპირებენ მოითხოვონ თქვენი თანხით უფრო მეტი დაბრუნება. მიიღოს ბიზნესი ან კორპუსების მფლობელობაში არსებული რისკები. ეს მხოლოდ ბუნებრივია. რატომ გამოაშკარავებს საკუთარ თავს კარგავს თუ არასტაბილურობას, როდესაც შეგიძლიათ იჯდეს უკან, შეაგროვოთ ინტერესი და იცი, რომ საბოლოო ჯამში მიიღებთ თქვენს სრულ (ნომინალურ) ძირითად ღირებულებას უკან რაღაც მომენტში? ყოველწლიური ანგარიშების წასაკითხი არ არის, რომ არ მოხდეს 10-კის შესასწავლად, არ გაუკეთოთ მარიონეტული განცხადებები .
პრაქტიკული მაგალითი შეიძლება დაგვეხმაროს.
წარმოიდგინეთ, რომ 10 წლის სახაზინო ობლიგაციამ 2,4% წინასწარი საგადასახადო შემოსავალი შესთავაზა. თქვენ ეძებთ საფონდო, რომელიც ყიდის $ 100.00 თითო წილი და აქვს გაზავებული შემოსავალი თითო წილი $ 4.00.
ამ $ 4.00, $ 2.00 გადახდილი როგორც ფულადი დივიდენდი. ეს იწვევს შემოსავალს 4.00% და დივიდენდის საპროცენტო განაკვეთი 2.00%.
ახლა, წარმოიდგინეთ ფედერალური სარეზერვო ზრდის საპროცენტო განაკვეთები . 10-წლიანი სახაზინო შეადგინა 5.0% -ის წინასწარ გადასახადს. ყველა სხვა თანაბარი (და ეს არასდროს არ არის, მაგრამ აკადემიური სიცხადის გამო, ჩვენ ვთვლით ამ მომენტში), ინვესტორები შეიძლება მოითხოვონ იმავე პრემიუმ, რომელიც ფლობენ აქციას. ანუ, განაკვეთის ზრდის წინ, ინვესტორები მზად იყვნენ იყიდონ აქციების სანაცვლოდ 1.6% დამატებითი სანაცვლოდ (განსხვავება 4.00% მოგებაზე და 2.40% სახაზინო სარგებელს შორის). როდესაც სახაზინო სარგებელი 5.00% -მდე გაიზარდა, იგივე თანხმობაა, რომ მოითხოვონ შემოსავლის მოგება 6.60% -ით, რაც ითარგმნა დივიდენდის სახით 3.30% -ით. სხვა ცვალებადობები, როგორიცაა კაპიტალის სტრუქტურული ღირებულების ცვლილებები (უფრო მეტიც, ამ მომენტში), ერთადერთი გზა, რომელსაც შეუძლია მოგება და მოგება და დივიდენდი, ერთ აქციაზე $ 100.00-დან $ 60.60-მდე გაიზრდება, შემცირება დაახლოებით 40.00%.
ეს არ არის პრობლემატური დისციპლინირებული ინვესტორისთვის, რა თქმა უნდა, იმის გათვალისწინებით, რომ ინფლაციის მაჩვენებელი კეთილთვისებიანი რჩება. თუ რამეა, ეს არის დიდი განვითარება, რადგან მათი რეგულარული დოლარი ეღირება საშუალოდ , reinvested დივიდენდები და ახალი, ახალი კაპიტალიდან ინვესტირებული paychecks ან სხვა შემოსავლის წყაროები ახლა შეიძინეთ მეტი მოგება, მეტი დივიდენდები, მეტი ინტერესი, მეტი ქირაობა, ვიდრე ადრე შესაძლებელი იყო. ისინი ასევე სარგებლობენ, როგორც კომპანიებმა შეიძლება გამოიწვიონ უფრო მაღალი შემოსავალი წილიდან გამოსყიდვის პროგრამებიდან .
2. აქტივების ფასები დაეცემა როდესაც საპროცენტო განაკვეთები იზრდება იმის გამო, რომ ღირებულება კაპიტალური ცვლილებები ბიზნესი და უძრავი ქონება, ჭრის შემოსავლები
მეორე მიზეზი აქტივების განაკვეთები დაეცემა, როდესაც საპროცენტო განაკვეთები გაიზრდება, მას შეუძლია ზეგავლენა მოახდინოს შემოსავლის ანგარიშზე დაფიქსირებული წმინდა შემოსავლის დონის გავლენა. როდესაც ბიზნესს ფულს აძლევს, ის ან საბანკო სესხების მეშვეობით ან კორპორატიული ობლიგაციების გამოშვებით . თუ საპროცენტო განაკვეთები კომპანიას შეუძლია მიიღოს ბაზარზე არსებითად უფრო მაღალია, ვიდრე საპროცენტო განაკვეთი გადაიხდის მის არსებულ ვალიზე, მას მოუწევს მეტი ფულადი სახსრების მოპოვება ყველა დოლარის ვალდებულებებისათვის, როდესაც საქმე ეხება რეფინანსირებას. ეს გამოიწვევს ბევრად უფრო მაღალ საპროცენტო ხარჯს . კომპანია უფრო ნაკლებად მომგებიანია, რადგან ახლად გაცემულ ობლიგაციებში ბონდის მფლობელები იყენებენ ძველი, დაბერების ობლიგაციებს, ან ახლად გაცემულ ობლიგაციებს, რომლებიც აუცილებელია შესყიდვების ან გაფართოების მიზნით, ახლა მოითხოვენ ფულადი ნაკადის უფრო მეტს. ეს იწვევს "შემოსავალს" ფასი-დან-შემოსავლების თანაფარდობის შემცირებას, რაც იმას ნიშნავს, რომ შეფასების მრავალჯერადი ზრდა, თუ საფონდო უარს იტყვის შესაბამისი ოდენობით. განათავსეთ სხვა გზა, რომ საფონდო დარჩეს იგივე ფასი რეალურ პირობებში, საფონდო ფასი უნდა შემცირდეს.
ეს, თავის მხრივ, იწვევს ე.წ. საპროცენტო დაფარვის თანაფარდობას დაქვემდებარებაში, რის შედეგადაც კომპანიამ საფრთხის ქვეშ აღმოჩნდება. თუ ეს გაზრდილი რისკი საკმარისად მაღალია, შეიძლება გამოიწვიოს ინვესტორები უფრო დიდი რისკის პრემიის მოთხოვნით, რაც უფრო მეტს იტოვებს საფონდო ფასი.
აქტივების ინტენსიური ბიზნესი, რომელიც მოითხოვს უამრავ ქონებას, მცენარეთა და აღჭურვილობას , ყველაზე დაუცველია ამ ტიპის საპროცენტო განაკვეთის რისკზე. სხვა ფირმები - ფიქრობენ Microsoft- ს 1990-იან წლებში, როდესაც ეს იყო დავალიანება თავისუფალი და იმდენად ნაკლებად საჭიროა, რომ მატერიალური აქტივების გამოყენება შესაძლებელი ყოფილიყო, მას შეუძლია დააფინანსოს კორპორატიული შემოწმების ანგარიში და ყველაფერი ფულის სანაცვლოდ, ამ პრობლემით, სრულიად არ დაზარალდება.
რამდენიმე სახის ბიზნესი რეალურად აყვავდება და თუ საპროცენტო განაკვეთები იზრდება. ერთი ილუსტრაცია: სადაზღვევო კონგლომერატი Berkshire Hathaway, აშენდა 50 + წლის განმავლობაში ახლა მილიარდერი Warren Buffett . ფულადი სახსრებისა და ფულადი სახსრების ჩათვლით, კომპანია 60 მილიარდი დოლარის აქტივებით იკრიბება, რაც პრაქტიკულად არაფერს იღებს. თუ საპროცენტო განაკვეთები საგრძნობლად გაიზრდება, ფირმა მომატებული იქნებოდა მილიარდობით დოლარის ოდენობით მილიარდი დოლარის ოდენობით დამატებით შემოსავალში იმ სარეზერვო ლიკვიდურობის მიხედვით . ასეთ შემთხვევებში შეიძლება განსაკუთრებით საინტერესო გახდეს პირველი პუნქტის ფაქტორები - ინვესტორები, რომლებიც მოითხოვენ დაბალ საფონდო ფასებს მათი კომპენსაციისათვის, სახაზინო ვალდებულებების, ობლიგაციებისა და შენიშვნების გათვალისწინებით, უზრუნველყოფს მდიდარ ანაზღაურებას - ეს ფენომენია, როგორც მოგება იზრდება. იმ შემთხვევაში, თუ ბიზნესი იჯდა საკმარისი სათადარიგო ცვლილებაზე, შესაძლებელია საფონდო ფასი საბოლოოდ გაიზარდოს ; ერთი რამ, რაც ინვესტირებას ახდენს ისე ინტელექტუალურად სასიამოვნო.
იგივე ეხება უძრავი ქონებას. წარმოიდგინეთ, რომ თქვენ გაქვთ $ 500,000 სააქციო კაპიტალით, რომელიც გსურთ უძრავი ქონების პროექტში ჩაყრას. სავარაუდოდ საოფისე შენობის აშენება, შენახვის ობიექტების მშენებლობა, ან სამრეწველო საწყობის განვითარება ფირმების წარმოებისთვის. როგორიც არ უნდა იყოს პროექტი, თქვენ იცით, რომ თქვენ უნდა დააყენოთ 30% სააქციო კაპიტალი, რათა შეინარჩუნოთ სასურველი რისკი ნახვა, სხვა 70% მოდის საბანკო სესხების ან დაფინანსების სხვა წყაროებიდან. თუ საპროცენტო განაკვეთები იზრდება, კაპიტალის ღირებულება იზრდება. ეს იმას ნიშნავს, რომ თქვენ უნდა გადაიხადოთ ნაკლებად ქონების შეძენა / განვითარება, ან უნდა იყოს კმაყოფილი შორეულ ფულადი ნაკადებით; ფული რომ გადავიდოდა თქვენს ჯიბეში, მაგრამ ახლა გადამისამართება კრედიტორების. შედეგი? იმ შემთხვევაში, თუ არ არსებობს სხვა ცვლადები პიესა, რომ გადალახავს ამ მოსაზრებას, უძრავი ქონების ციტირებული ღირებულება უნდა შეამცირონ იმასთან დაკავშირებით, თუ სად იყო. (ძლიერი ოპერატორები უძრავი ქონების ბაზარზე ტენდენციურად ყიდულობენ თვისებებს, რომლებსაც შეუძლიათ ათწლეულების განმავლობაში შეძლონ დაფინანსება, რაც შეიძლება დიდხანს დაფინანსდეს, რათა მათ საარბიტრაჟო ცერემონიალზე შეძლონ.ასევე, რომ ინფლაციის ჩიპები დაშორებულია თითოეული დოლარის ღირებულებით, ისინი ზრდას იძენენ მათი სამომავლო ვადიანი დაფარვა უფრო მცირე და მცირეა ეკონომიკური თვალსაზრისით).