რა არის საპროცენტო დაფარვის თანაფარდობა?
საპროცენტო განაკვეთის კოეფიციენტი შეადგენს რამდენჯერმე კომპანიას, რომლითაც სარგებლობს საპროცენტო გადასახადები მის ვადებთან მიმართებით, მოგებაზე ადრე დაინტერესებული და გადასახადებით, ასევე ცნობილია, როგორც EBIT.
საპროცენტო სარგებელი არის პიროვნების ეკვივალენტი, რომელიც შეღავათიან საპროცენტო ხარჯი იპოთეკით, საკრედიტო ბარათებით დავალიანებით , საავტომობილო სესხებით, სტუდენტური სესხებით და სხვა ვალდებულებებით, შემდეგ კი საანგარიშო პერიოდს, რომელთა გადახდა შესაძლებელია მათი წლიური საგადასახადო შემოსავლით . ბონდის მფლობელებისთვის, საპროცენტო განაკვეთის კოეფიციენტი უნდა შეასრულოს უსაფრთხოების ლიანდაგი . ეს გაძლევთ გრძნობა, თუ რამდენად შორს კომპანიის მოგება შეიძლება შემცირება სანამ დაიწყება defaulting მისი ბონდის გადასახადები. აქციონერთათვის, საპროცენტო დაფარვის თანაფარდობა მნიშვნელოვანია, რადგან იგი ასახავს ბიზნესის მოკლევადიანი ფინანსური მდგომარეობის ზუსტ სურათს.
ზოგადად, დაბალი საპროცენტო განაკვეთის კოეფიციენტი, რაც უფრო მაღალია კომპანიის ვალის ტვირთი და გაცილებით მეტი გაკოტრების ან default.
ასევე საუბარია. ანუ, უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთების კოეფიციენტი, ნაკლებად შანსია.
გამონაკლისები არსებობს. მაგალითად, კომუნალური კომპანია ერთ ელექტროენერგეტიკულ საწარმოში ბუნებრივი კატასტროფებით გამოწვეული ენერგეტიკული ობიექტია, სავარაუდოდ, ბევრად უფრო საშიშია, მიუხედავად იმისა, რომ უფრო მაღალი საპროცენტო ხარჯების კოეფიციენტი აქვს, ვიდრე უფრო გეოგრაფიულად დივერსიფიცირებული ფირმა ოდნავ ქვედა მეტრიკთან.
ყველა სხვა თანაბარი, თუ მას არ გააჩნია რაიმე სახის ძირითადი ოფსეტური უპირატესობა, რის შედეგადაც შეუზღუდავი დაბალი რისკი, კომპანია დაბალი საპროცენტო დაფარვის თანაფარდობით თითქმის სავარაუდოდ ცუდი ბონდის რეიტინგები, კაპიტალის ღირებულების ზრდა; მაგალითად, მისი ობლიგაციები იქნება კლასიფიცირებული, როგორც უსარგებლო ობლიგაციები , ვიდრე საინვესტიციო კლასის ობლიგაციები .
როგორ გამოვთვალოთ საპროცენტო დაფარვის თანაფარდობა
საპროცენტო განაკვეთის კოეფიციენტი გამოითვალოს შემოსავლის ანგარიშზე ნაპოვნი ფიგურები, გაყოფა EBIT (მოგება ადრე ინტერესი და გადასახადები) საერთო საპროცენტო ხარჯებით .
EBIT (მოგება ადრე ინტერესი და გადასახადები) ÷ საპროცენტო ხარჯები = საპროცენტო დაფარვის თანაფარდობა
ზოგადი სახელმძღვანელო საპროცენტო დაფარვის თანაფარდობა
როგორც ზოგადი წესი thumb, ინვესტორები არ უნდა ფლობდეს საფონდო ან ობლიგაციების რომ აქვს ინტერესი დაფარვის თანაფარდობა ქვეშ 1.5. საპროცენტო მოცულობის კოეფიციენტი 1.0-ზე მეტყველებს, რომ ბიზნესს აქვს სირთულეები, რომელიც გამოიმუშავებს თავის ვალდებულებებს. მოგების ისტორია და სტაბილურობა ძალიან მნიშვნელოვანია. უფრო თანმიმდევრული კომპანიის მოგება, განსაკუთრებით ციკლულობისთვის მორგებული , დაბალი საპროცენტო განაკვეთის კოეფიციენტი შეიძლება იყოს. გარკვეულ ბიზნესს შეიძლება ჰქონდეს მაღალი საპროცენტო დაფარვის თანაფარდობა იმის გამო, რომ ის ცნობილია, როგორც ღირებულება ხაფანგში .
EBIT- ს აქვს თავისი ხარვეზები, თუმცა კომპანიები გადასახადებს იხდიან. აქედან გამომდინარე, ეს შეცდომაში შეიყვანოს, თითქოს ისინი არ გააკეთეს. ბრძენი და კონსერვატიული ინვესტორი უბრალოდ მიიღებს კომპანიის შემოსავალს ინტერესიდან და გაანაწილოს იგი საპროცენტო ხარჯებით. ეს უზრუნველყოფს უფრო ზუსტი სურათის დაცვას, თუნდაც ის უფრო მკაცრია, ვიდრე აბსოლუტურად აუცილებელი.
ბენჯამინ გრეჰემი და საპროცენტო დაფარვის თანაფარდობა
მდიდარი ინვესტიციისა და მთლიანი ფასიანი ქაღალდების ანალიზის წარმოების მამა, ლეგენდარული ინვესტორი ბენიამინ გრეჰემი თავის კარიერაში წერდა მნიშვნელოვან თანხას საპროცენტო განაკვეთის მნიშვნელობის შესახებ, განსაკუთრებით, როგორც ობლიგაციების ინვესტორებს, რომლებიც ფლობენ ბონდის შერჩევას. გრამმა მიიჩნია, რომ ფიქსირებული შემოსავლის ფასიანი ქაღალდების შერჩევა, პირველ რიგში, ინტერესის ნაკადი უსაფრთხოების შესახებ, რომ ბონდის მფლობელმა უნდა უზრუნველყოს პასიური შემოსავლები .
მან ამტკიცებდა, და გულწრფელად ვთქვი, რომ ინვესტორი, რომელიც ფლობს ნებისმიერი ტიპის ფიქსირებული შემოსავლის მფლობელს, წელიწადში წელიწადში ერთხელ უნდა დაიხუროს და საპროცენტო დაფარვის ყველა კოეფიციენტის ხელახალი გაშვება შეინარჩუნოს. თუ სიტუაცია გაუარესდა ამ საკითხთან დაკავშირებით, ისტორია გვიჩვენებს, რომ ხშირად ხდება დროის ფანჯარა, როდესაც ეს განსაკუთრებით მტკივნეული არ არის, რომ პრაქტიკულად იდენტური ბონდის გადაქცევა, უკეთესი ინტერესი, ნომინალური ხარჯებისათვის. ეს ყოველთვის არ არის საქმე და ის არ შეიძლება მომავალში იყოს, მაგრამ ის ჩნდება, რადგან ბევრი ინვესტორი მათ ყურადღებას არ აქცევს ყურადღებას.
სინამდვილეში, ჩვენ ვხედავთ ამ სიტუაციაში თამაშობენ მომენტში. JC Penney არის მნიშვნელოვანი ფინანსური პრობლემები. მას აქვს 100-წლიანი ვადიანი ობლიგაციები, რომელიც 1997 წელს დაბრუნდა, რის შედეგადაც 84 წლით ადრე. საცალო ვაჭრობას აქვს ძალიან სავარაუდო ალბათობა გაკოტრებისკენ ან შემდგომი გაუარესების გამო, მაგრამ ობლიგაციები ჯერ კიდევ 11.4% -ს აყენებს, როდესაც ისინი უფრო მეტ სარგებელს მიიღებენ პოზიციაში არსებულ რისკზე. რატომ არ არის JC Penney ბონდის მფლობელები უფრო უსაფრთხო ჰოლდინგებზე? ეს კარგი კითხვაა. ეს ხდება ისევ და ისევ, კომპანია შემდეგ კომპანიას. ეს არის ვალის ბაზრის ბუნება. მკვეთრი, დისციპლინირებული ინვესტორი ამგვარი სისულელის თავიდან ასაცილებლად დროდადრო ყურადღება მიაქვს.
Graham მოუწოდა ამ ინტერესი გაშუქების რაციონი ნაწილი მისი "ზღვარი უსაფრთხოება"; ტერმინი ის საინჟინროდან, რომელიც განმარტავს, რომ როდესაც ხიდი აშენდა, შეიძლება ითქვას, რომ ეს აშენდა 10,000 ფუნტი, ხოლო მაქსიმალური მაქსიმალური ზღვარი შეიძლება იყოს 30,000 გირვანქა, რომელიც წარმოადგენს 20,000 გირვანქა ფუნდამენტურ ზღვარს, რომელიც იცვლის მოულოდნელ სიტუაციებს.
პირობები, რომელთა საპროცენტო დაფარვის რაციონი შეიძლება სწრაფად გაუარესდეს
ერთ სიტუაციაში, როდესაც საპროცენტო განაკვეთების კოეფიციენტი შესაძლოა მოულოდნელად გაუარესდეს, საპროცენტო განაკვეთები სწრაფად იზრდება და კომპანიას აქვს ძალიან იაფი დანახარჯიანი ვალი, რომელიც რეფინანსირებისთვის მოდის, რომ ის უფრო ძვირი უნდა გახდეს ვალდებულებები. ეს დამატებითი საპროცენტო ხარჯი აპირებს გაშუქების კოეფიციენტს, მიუხედავად იმისა, რომ ბიზნესზე არაფერი შეცვლილა.
კიდევ ერთი, ალბათ უფრო საერთო, სიტუაციაა, როდესაც ბიზნესს აქვს მაღალი ხარისხის ოპერაციული ბერკეტები. ეს არ ეხება ვალს, არამედ საკმაოდ გაყიდვის საერთო ღირებულების დონეს. თუ კომპანიას გააჩნია მაღალი ბერკეტი და გაყიდვების კლება, მას შეუძლია შოკისმომგვრელი არაპროპორციული ეფექტი ფირმის წმინდა მოგებებზე. ეს გამოიწვევს მოულოდნელ და თანაბრად გადაჭარბებულ, საპროცენტო განაკვეთის შემცირების შემცირებას, რომელმაც უნდა გააგზავნოს წითელი დროშები ნებისმიერი კონსერვატიული ინვესტორისათვის. (Flip მხარეს, ეს სიტუაცია მივყავართ სპეციალური ტიპის საინვესტიციო ოპერაცია, რომელიც რეალურად იწვევს ხალხს ეძიოს გარეთ საკუთრების ცუდი ბიზნესის როდესაც ისინი ფიქრობენ, რომ ეკონომიკა სავარაუდოდ ფეხზე, რომ მათ განიცდიან უფრო დიდი upswings როგორც საოპერაციო ბერკეტები ეფექტი ხდება უკუ .)