Trick for Valuing აქციების მაღალი დივიდენდი შემოსავალი
მათთვის, ვისაც სწრაფი რეფერატორი სჭირდება, ჩვენ ვისაუბრეთ PEG- ის თანაფარდობაზე, მათ შორის რამდენიმე მაგალითის მეშვეობით, რომლებიც გვიჩვენებს, თუ როგორ გამოვთვალოთ ის, სტატიაში სათაურით PEG თანაფარდობა იპოვეთ დამალული საფონდო ძვირფასი ქვები .
მარტივი თვალსაზრისით, PEG კოეფიციენტი წარმოადგენს ფინანსურ ინსტრუმენტს, რომელიც იღებს ფასს-ის რენტაბელობას ან P / E- ს თანაფარდობას, როგორც ეს უფრო ფართოდ არის ცნობილი და მორგებულია მისთვის ერთ აქციაზე შემოსავლების ზრდისთვის.
რატომ აწუხებს ეს ფორმულა? გახსოვდეთ, რომ ფასის გადახდა არის გადამწყვეტი ბრუნდება თქვენ საბოლოოდ მიიღოთ . დიდი კომპანია შეიძლება იყოს საშინელი საინვესტიციო, თუ ხარჯავს ძალიან ბევრი შეიძინოს თქვენი წილი. PEG- ის თანაფარდობა მიზნად ისახავს საღი აზრის გამოხატვას, რომ ზოგჯერ უფრო მაღალ ფასს მიაქვს ბიზნესი, რომელიც სწრაფად იზრდება და კვლავაც ბევრს ფულს აკეთებენ, ვიდრე ფირმის ფულის გადახდა არსად დარჩა გაფართოება ან განიცდის წმინდა შემოსავლების შემცირებას. PEG- ის თანაფარდობა შესაძლოა დაეხმარება, რომ სილიკონის ველის ახალგაზრდა გაშვება 50x- ის მოგებაზეა, ხოლო ძველ ფოლადის წისქვილზე ძვირია 8x შემოსავალი.
გამოთვალეთ PEG კოეფიციენტი, გამოიყენეთ შემდეგი ფორმულა:
PEG თანაფარდობა = (ფასი ÷ მოგება ერთ აქციაზე) ÷ წლიური შემოსავალი ერთ აქციაზე ზრდის
წმინდა რაციონალურ სამყაროში გონივრულად სტაბილური საპროცენტო განაკვეთები და მოკრძალებული ინფლაცია , ყველა აქციების PEG თანაფარდობა იქნება 1.00, რაც იმას ნიშნავს, რომ P / E- ის თანაფარდობა ტოლი იქნება წილის ზრდის ერთ აქციაზე . 10% -იანი მოგება გაიზარდა 10x- ის მოგებაზე.
25% -იანი მოგება 25% -ით გაიზარდა. რა თქმა უნდა, ეს თეორიული იდეა შორს არის ნორმა, როგორც ინვესტორის განწყობა, შიშსა და სიხარბეს შორის მოქცევა, მიმდინარე საპროცენტო განაკვეთის გარემოზე დაფუძნებული ობლიგაციების ინვესტირების შესაძლებლობა და სხვა ფაქტორების მასპინძელი გამოიწვიოს ყველა აქციების PEG თანაფარდობა მერყევი დროთა განმავლობაში.
PEG თანაფარდობა არ მუშაობს მდიდარი დივიდენდების მქონე აქციებისთვის
ხშირად, როდესაც კომპანია ძალიან დიდი და მომგებიანია, ის მოგების უმეტეს ნაწილს ფლობენ აქციონერებს ფულადი დივიდენდის სახით. ეს შეიძლება გამოიწვიოს იმ სიტუაციაში, როდესაც კომპანია ნელ-ნელა იზრდება, მაგრამ მოგების ზრდის ზრდის გარდა, აქციონერები იღებენ დიდ ამოწმებს ფოსტის მეშვეობით, რომ მათ შეუძლიათ დახარჯონ, გადასცეს საქველმოქმედო ან reinvest- ის დამატებითი აქციები საფონდო. როდესაც ეს ასეა, PEG კოეფიციენტი მარტო არ არის საკმარისი, რადგან გამოჩნდება, რომ სხვაგვარად მიმზიდველი წილი მნიშვნელოვანია overvalued, რაც არ შეიძლება იყოს ჭეშმარიტი.
ამ სიტუაციებში, PEG კოეფიციენტი არ მუშაობს კარგად, რადგან აქციების მაღალი PEG კოეფიციენტები შეიძლება კვლავ გენერირება მიმზიდველი სულ დაბრუნების . სინამდვილეში, შანსები კარგია, რომ როდესაც თქვენ გაანალიზებთ მაღალი ხარისხის, ლურჯი ჩიპი აქციების ასეთი Procter & Gamble, Colgate-Palmolive, Coca-Cola, ან Tiffany & კომპანია, დაასახელოს რამდენიმე რეალურ სამყაროში კომპანიები, თქვენ უნდა გამოიყენოთ დივიდენდი მორგებული PEG კოეფიციენტი, ნაცვლად.
როგორ გამოვთვალოთ დივიდენდი დაზუსტებული PEG თანაფარდობა
სწავლა, თუ როგორ უნდა გამოვთვალოთ დივიდენდის კორექტირება PEG კოეფიციენტი მარტივია. ინვესტიციის ლეგენდა პიტერ ლინჩმა რამდენიმე ათწლეულის წინ ფორმულით შეცვალა:
დივიდენდი დაზუსტებული PEG თანაფარდობა = (ფასი ÷ მოგება თითო წილი) ÷ (წლიური შემოსავალი ერთ აქციაზე ზრდა + დივიდენდი სარგებელი)
მოდით შევხედოთ კოკა-კოლას კომპანიას. როდესაც ეს მუხლი პირველად დაიწერა 2012 წლის 29 სექტემბერს, საფონდო ვაჭრობდა 38.85 დოლარის ოდენობით და ჰქონდა წილი ერთ აქციაზე 2.05 დოლარს. დივიდენდი იყო 1.02 აშშ დოლარის ოდენობით, რის შედეგადაც 2.6% -იანი დივიდენდის დარიცხვა . ValueLine Investment Survey- მა დაასკვნა, რომ 3-5 წელზე მეტი შემოსავლის ზრდა 8% იქნება. თქვენ შეიძლება დაეთანხმოთ ან არ დაეთანხმოთ ამ ფიგურას, მაგრამ ილუსტრაციის მიზნით, ეს იყო ჩვენი გაანგარიშებით გამოყენებული ის, რომ ის იყო, რომ ისწავლა, თუ როგორ უნდა გაანგარიშებინა დივიდენდი PEG თანაფარდობა, არ შეისწავლოს რომელიმე კონკრეტული ფირმა.
თუ თქვენ იყენებთ რეგულარული PEG კოეფიციენტის ფორმულას, თქვენ გამოითვლება კოქსის PEG, როგორც:
ნაბიჯი 1: PEG თანაფარდობა = ($ 38.85 ÷ $ 2.05) ÷ 8
ნაბიჯი 2: PEG თანაფარდობა = 19 ÷ 8
ნაბიჯი 3: PEG თანაფარდობა = 2.375
არის თუ არა Coca-Cola მართლაც? იქნებ ყურადღება მიაქციე ნაღდი ფულს, როგორც სოდა გიგანტს, რომელსაც აქვს ძალიან რეალური ღირებულება, თქვენ გამოიყენებთ დივიდენდის კორექტირებულ PEG კოეფიციენტის ფორმულას:
ნაბიჯი 1: დივიდენდი დაზუსტებული PEG თანაფარდობა = ($ 38.85 ÷ $ 2.05) ÷ (8 + 2.6)
ნაბიჯი 2: დივიდენდი დაზუსტებული PEG თანაფარდობა = 19 ÷ 10.6
ნაბიჯი 3: დივიდენდი დაზუსტებული PEG თანაფარდობა = 1.793
ორივე შემთხვევაში, თუ მოგების ზრდა ერთ აქციაზე ზუსტად წინასწარმეტყველებდა, აღმოჩნდა, რომ კოკი არ არის მიმზიდველად. თუმცა, ჩვენ შეგვიძლია ვთქვათ მეორე რიგი ციფრები, რომ კომპანია, რა თქმა უნდა არ მოიპაროს, გაცილებით იაფია, ვიდრე PEG თანაფარდობა მარტო იქნებოდა გვჯერა.
შეხედეთ როგორ დივიდენდის დაზუსტებული PEG თანაფარდობა ჩვენი მაგალითიდან
ამის შემდგომ დადასტურდა ეს გამოცდილება. ამ სტატიის განახლების შემდეგ, 2016 წლის 22 თებერვალს, Coca-Cola- ს აქციების ფასი 44.03 აშშ დოლარს შეადგენს, მისი მოსალოდნელი მოგება შეადგენს $ 2.00 და მისი დივიდენდი შეადგენს $ 1.40 ერთ აქციაზე. (შენიშვნა: არსებობს გარკვეული დროებითი საბუღალტრო საკითხები, განსაკუთრებით უცხოური ვალუტის თარგმანის განაკვეთების გათვალისწინებით, რამაც გამოიწვია კოქსის შესახებ მიღებული შემოსავალი მნიშვნელოვნად დაბალია, ვიდრე სხვაგვარად უნდა იყოს მფლობელი მოგების გაანგარიშება.)
უშუალოდ 3.5 წელიწადში, რომელიც პირველად გამოქვეყნდა, თქვენ გექნებათ 38.85 აშშ დოლარის ღირებულების 9,095 აშშ დოლარის ოდენობით, რაც შეადგენდა 5.18 აშშ დოლარს არარეალიზებულ კაპიტალურ მოგებაზე და 3.915 აშშ დოლარზე ნაღდი ფულის დივიდენდებზე ან 23.41% -ს. ეს იყო შემუშავებული წლიური ზრდის მაჩვენებელი სადღაც დაახლოებით 6.2%, რომელიც არ არის სანახაობრივი, მაგრამ რა თქმა უნდა სამართლიანი რა გადახდილი. ეს განსაკუთრებით მნიშვნელოვანია იმის გათვალისწინებით, რომ ძალა ბიზნესის. როგორც Coke- ის მფლობელი, თქვენ ფლობდა სააქციო კაპიტალის უმსხვილეს სასმელ კომპანიას პლანეტაზე. გაცილებით მეტია გაზიანი სოდა, ყიდის და ყიდის ყველაფერს ფორთოხლის წვენი და ჩაი რძე, ყავა და ენერგეტიკული სასმელები. ეს იმდენად უზარმაზარია, რომ მთელ მსოფლიოში ყოველდღიურად მოხმარებული უალკოჰოლო სასმელების სავარაუდო 3.5% -ს აწვდის, მათ შორის ონკანის წყლით. IPO- ში 1919 წელს 40 დოლარად იყიდა ერთი წილი, დივიდენდები reinvested , ახლა ღირს ჩრდილოეთ $ 15,000,000. სხვა დიდ დეპრესიაში გადავედით, გაკოტრებული ფირმის შანსები ბევრად გაცილებით დაბალი იყო, ვიდრე ტიპიური საჯაროდ მოვაჭრე. სინამდვილეში, ბოლო დეპრესიის დროს, ფლორიდაში ერთმა ბანკერმა შეერთებულ შტატებში ერთ სულ მოსახლეზე მილიონერი შტაბად გადაიქცა და ხალხის დახმარებით დაეხმარა კოკეის აქციების შეძენას, იმ დღეს, რაც დღესაც არსებობდა.
დივიდენდის დაზუსტებული PEG თანაფარდობის გაანგარიშების ერთი მნიშვნელოვანი შეფერხება შეიძლება მოხდეს, როდესაც ერთჯერადი ნივთი, ვალუტის ფლუქტუაციები ან სხვა განსაკუთრებული გარემოებები დამახინჯება მოგების ხარისხი
დივიდენდის გამოყენების პირველი დივერსიფიკაცია PEG- ის კოეფიციენტზეა დამოკიდებული, როგორც გონივრულია, როგორც მეტყველება მექანიკური მეტრიკა არ არის დასაბუთებული დასაბუთებული განაჩენის შემცვლელი. იცოდეთ, როდესაც ციფრები რეალობას ასახავს, მოითხოვს ანალიზისა და საშემოსავლო განცხადების გაანალიზებას და ბალანსის შეწყვეტას . იმის გათვალისწინებით, რომ ჩვენ ვიმსჯელებთ "კოკა-კოლას" კომპანიაში, მინდა დავრწმუნდე, რომ ამ ეტაპზე ახალი ფირმის შემოღება არ შემიძლია.
ჩემს ოჯახში კოკა-კოლა დივიდენდის რეინვესტირების პროგრამა გამოვიყენეთ იმისათვის, რომ ჩემი უმცროსი დის ინვესტიციის შესახებ ვასწავლო. ბიზნესი იმდენად კარგია, რომ საშუალოდ, ჩვენ ვიმედოვნებთ, რომ ეს უფრო კარგი იქნება მომდევნო 30, 40 და 50+ წლის განმავლობაში. გარდა ამისა, მიუხედავად იმისა, რომ ძალიან მაღალი დივიდენდის გამოვლენის მიუხედავად, PEG კოეფიციენტი მომიწია, მე უფრო მეტად გაორმაგდა ჩემი მეუღლე და ჩემი პირადი კოკა-კოლას ფსონი და სრულად ვაპირებ მას, რომ ვცხოვრობდეთ, და შვილიშვილები ოჯახის ნდობის ნაწილია. გარდა ამისა, მე მაქვს Coke აქციების ფუნქციონირებს ზოგიერთ UTMAs ჩვენ დადგენილი ჩვენი ძმისწულები და ძმისწულები. ჩემი მშობლების საპენსიო ანგარიშებზე კოკ-პაკეტია. ჩემი ძმის საპენსიო ანგარიშებზე კოკ-შოკი მაქვს. მე, როგორც ზოგადი ცხოვრების წესი, რომ, როდესაც შეფასების სამართლიანი, ეს, როგორც წესი, კარგი იდეა დაამატოთ საკუთრებაში, tucking ის სამუდამოდ.
ჩვენ კარგად დაჯილდოვდა ამის გაკეთება. კოკა-კოლას 1920 წლიდან არაფრის გათიშვის დივიდენდი გადაუხადა. მან 1963 წლიდან ყოველწლიურად გაიზარდა დივიდენდი 1978 წლიდან, რაც მხოლოდ რამდენიმე დღის წინ მოდის, როდესაც ერთ აქციაზე დივიდენდის მაჩვენებელი 6% -ით გაიზარდა. წელიწადში წელიწადში, კოკი კვლავ ფულს გვაძლევს ფულს.
ყურადღებით დავაკვირდებით, თუმცა, $ 44.03-ის ამჟამინდელი აქციებით, 1.67 დოლარის მიმდინარე მოგებით, მიმდინარე დივიდენდი $ 1.40 და ანალიტიკოსი შეაფასა მომდევნო ხუთი წლის განმავლობაში 2.20% -იანი მოგება იძლევა ინვესტორის მოლოდინს. გამყარებაში შევიდა ფორმულა და რას ხედავთ?
დივიდენდი დაზუსტებული PEG თანაფარდობა = (ფასი ÷ მოგება თითო წილი) ÷ (წლიური შემოსავალი ერთ აქციაზე ზრდა + დივიდენდი სარგებელი)
დივიდენდი დაზუსტებული PEG თანაფარდობა = ($ 44.03 ÷ $ 1.67) ÷ (2.2 + 3.19)
დივიდენდი დაზუსტებული PEG თანაფარდობა = 26.37 ÷ 5.39
დივიდენდი დაზუსტებული PEG თანაფარდობა = 4.89
შეგახსენებთ, რომ რაციონალურად ინვესტორს უნდა ჰქონდეს მისი აქციები PEG- ის თანაფარდობა ან დივიდენდი 1.00 ან ნაკლები შეწონილი PEG კოეფიციენტი და სერიოზულად უნდა აარიდოს პაუზას თუ ფიგურა ოდესმე აღემატება 2.00-ს გაფართოებულ პერიოდს, გარემოებები; მაგალითად, თუ გქონდათ უზარმაზარი კოკა-კოლას ფსონი, რომელიც გადაიდო ინვესტიციის ათწლეულების განმავლობაში, მას მაინც შეუძლია გაითვალისწინოს იგი, მით უმეტეს, თუ კომფორტული პასიური შემოსავლით სარგებლობენ . მაშ, რატომ არ ვაგრძელებ მხოლოდ იმას, რაც ჩვენ ფლობენ, მაგრამ უფრო მეტს ყიდულობ?
მარტივი. მიმდინარე მოგება და ზრდის ტემპი არ წარმოადგენს ზუსტ ეკონომიკურ რეალობას გრძელვადიან პერსპექტივაში. მსოფლიოს დანარჩენმა ქვეყნებმა იბრძოლებენ, ამერიკის შეერთებული შტატების დოლარი ყველა დროის ყველაზე მაღალი მაჩვენებელია. Coke ქმნის უზარმაზარი ნაწილი მისი შემოსავალი და შემოსავალი გარეთ მისი მშობლიური ქვეყანა. ძლიერი დოლარი იმდენად მკაცრი იყო, რომ ზოგიერთმა ქვეყანამ, რომელსაც ბიზნესს აქვს მნიშვნელოვანი გაყიდვების ზრდა, მაგრამ გაყიდვების ზრდა გამოჩნდა შემოსავლების შემცირებით , როგორც ეს უკანასკნელმა დოლარამდე თარგმნა. ეს მდგომარეობა არ არის მუდმივი. როდესაც დაიწყება გრძელვადიანი ჰორიზონტები ათი წლის განმავლობაში, ისინი გარკვეულწილად შეუსაბამო გახდებიან. რა მნიშვნელობა აქვს, რომ კოკი ყიდის მეტი წყლის, ჩაის, ყავის, რძის, წვენისა და სოდის თითქმის ყველა კუთხეში. რომ გაიყიდოს repurchases და დივიდენდები ინახავს ახლად გენერირებული სიმდიდრე მფლობელები. უმეტესწილად, დროთა განმავლობაში, კომპანია იღებს უფრო მეტ, უფრო მომგებიან და უფრო ღრმა ინარჩუნებს იმ საზოგადოებებს, სადაც იგი ახორციელებს საქმიანობას. ამ ფაქტორების მორგება, რა მიმაჩნია, რომ რეალური დივიდენდი იყოს მორგებული PEG კოეფიციენტი უფრო დაბალია, ვიდრე გაანგარიშებული ფიგურა, რომელიც ჩვენ ჩამოვიდა.
დივიდენდის შეცვლილი PEG თანაფარდობის კიდევ ერთი სერიოზული იმედგაცრუება ტენდენცია ზედმეტად ოპტიმისტურია შემოსავლების ზრდის პროგნოზების შესახებ
პრობლემა გამოუცდელი ინვესტორები და ექსპერტები ერთნაირად ისახება ფინანსური შეფასების გამოყენებისას, როგორიცაა დივიდენდის კორექტირებული PEG- ის კოეფიციენტი, არის თანდაყოლილი ადამიანური ტენდენცია, რომ ზედმეტად ოპტიმისტური იყოს სამომავლო ზრდის ერთ აქციაზე. Wall Street ანალიტიკოსები ცნობილია ამით. (როგორც თავდაცვის, შევახსენო თავს იმავე ხაფანგში, ინარჩუნებს ანალიტიკოსებს და ცრემლსადენი ფურცლებს ათწლეულების განმავლობაში ჩემს ოფისში და ბიბლიოთეკაში დაფარავს, რომლებიც კატასტროფული კოლაფსისთვის განწირულ ფირმებს ატარებდნენ, ხანდახან მომწონებელ ანგარიშებს. მე ვფიქრობ, პერიოდულად წაიკითხო ისინი, განსაკუთრებით, ახალი ინვესტიციისთვის ფულის ჩადენის წინ).
სხვა pitfall არ იცის, როდესაც ეს მისაღებია იგნორირება მეტრიკის შესახებ კიდეებს პორტფელის. უკან დაბრუნება კოკა-კოლას კომპანიაში, როგორც ილუსტრაცია, არის დრო, როდესაც აშენებს მართლაც მუდმივ პორტფელს; პორტფელი თაობებისთვის.