რატომ არის ეს თანხები პრობლემის მოსაძებნად
ერთობლივი ბონდის გაცვლა-გაცვლითი ფონდების (ETFs) მზარდი რიცხვი ისაა, რომ ახლა არსებობს პორტფელები, რომლებიც საჭიროებენ იმ ინვესტორებს, რომლებიც არასოდეს იცოდნენ. Downside: ზოგიერთი სტრატეგიის შეიძლება იყოს ძალიან რთული გასაგებია. ერთი ასეთი კატეგორია 2013 წელს დებიუტი: მაღალი საპროცენტო ბირჟის ETF- ების მოპოვება.
Hedged მაღალი სარგებელი Bond ETFs: საფუძვლები
ეს ETFs ცდილობენ ინვესტორებს მაღალი სარგებელი ობლიგაციების მიმზიდველი შემოსავლებით უზრუნველყონ, მაგრამ საპროცენტო განაკვეთის რისკის გარეშე, როგორც წესი, დაკავშირებულია ობლიგაციების ინვესტიციებთან.
ფონდები ამით განახორციელებენ თავიანთი მაღალი საპროცენტო პორტფელების შევსებას აშშ-ში ხაზინაში მოკლე პოზიციის მქონე. მოკლე პოზიცია არის ინვესტიცია, რომელიც იზრდება ღირებულებაში, როდესაც ფასი უსაფრთხოების უარესდება. მას შემდეგ, რაც ბონდის ფასები დაეცემა როდესაც შემოსავალი იზრდება , მოკლე პოზიცია ობლიგაციები რომ მოიმატებს ღირებულების გარემოში შემოსავლიანი შემოსავალი. ამ გზით, მოკლევადიანი პოზიცია Treasuries ეხმარება "hedge" წინააღმდეგ შესაძლებლობა განაკვეთები.
მაგალითად, FirstTrust High Yield Long / Short ETF (HYLS) იყენებს ბერკეტს (ე.ი. ფულს იხდის) თავისი პორტფელის 130% -ზე მაღალი საპროცენტო ბირჟებზე ინვესტიციების განხორციელებისას, რომელსაც ის ელოდება, რომ იგი გამოსცადოს, ხოლო შემდეგ იგი ადგენს დაახლოებით 30% მოკლე პოზიცია აშშ Treasuries და / ან კორპორატიული ობლიგაციები . ეს მოკლე პოზიცია მოქმედებს როგორც "ჰედესი" დანარჩენი პორტფელისთვის.
ეს მიდგომა საშუალებას აძლევს სახსრებს გაზარდოს რისკის ორი კომპონენტი მაღალი სარგებლის ობლიგაციებში : საკრედიტო რისკი და საპროცენტო განაკვეთის რისკი.
საკრედიტო რისკი არის დეფოლტის რისკი (და ცვლილებების პირობებში, რომლებიც შეიძლება გავლენას იქონიონ დეფოლტის განაკვეთზე, როგორიცაა ეკონომიკური ზრდა ან კორპორატიული მოგება), ხოლო საპროცენტო განაკვეთის რისკი არის ის, რომ სახაზინო შემოსავლების ცვლილება გავლენას მოახდენს შესრულებაზე. ეს თანხები უმეტესწილად აღმოფხვრას უკანასკნელი რისკი, რომელიც უზრუნველყოფს "სუფთა" რისკებს.
ეს ყველაფერი კარგადაა და კარგია, როდესაც ინვესტორებს აქვთ პოზიტიური დამოკიდებულება საკრედიტო რისკის შესახებ - მაგალითად, როდესაც ეკონომიკა ძლიერია და კორპორაციები კარგად ასრულებენ. მეორეს მხრივ, ჰეჯირებული მიდგომა ნეგატიურია, როდესაც საკრედიტო პირობები გაუარესდება. ასეთ შემთხვევაში, საკრედიტო რისკი ხდება პასუხისმგებლობით, ხოლო საპროცენტო განაკვეთის რისკი მოქმედებს, როგორც დადებითი ეფექტის ატრიბუტი, რადგან ის დაბალ ნაწილში იკავებს. ეს ნიუანსი შეიძლება დაკარგოს ბევრ ინვესტორზე იმის გათვალისწინებით, რომ იმ დროს, როდესაც ეს თანხები დაიწყო - 2013 - საკრედიტო პირობები წინა ხელსაყრელ პირობებში ძალიან ხელსაყრელი იყო.
რა არის პარამეტრები Hedged მაღალი სარგებელი Bond ETFs ?
ინვესტორებს ამჟამად აქვთ ხუთი ვარიანტი, საიდანაც აირჩიონ:
- WisdomTree BofA Merrill Lynch მაღალი სარგებელი ბონდის ნულოვანი ხანგრძლივობა ფონდი (HYZD) ხარჯები შეფარდება: 0.43%
- WisdomTree BofA Merrill Lynch მაღალი სარგებელი ბონდის ნეგატიური ხანგრძლივობა ფონდი (HYND), 0.48%
- პირველი ნდობა მაღალი სარგებელი დიდხანს / მოკლედ ETF (HYLS), 0.95%
- საბაზრო Vectors სახაზინო- Hedged მაღალი სარგებელი ბონდის ETF (THHY), 0.80%
- ProShares მაღალი სარგებელი-საპროცენტო განაკვეთი Hedged ETF (HYHG), 0.50%
- iShares საპროცენტო განაკვეთი Hedged მაღალი სარგებელი ბონდის ETF (HYGH), 0.55%
Hedged მაღალი სარგებელი Bond ETFs უპირატესობები და უარყოფითი მხარეები
ძირითადი სარგებელი hedged მაღალი სარგებელი ობლიგაციები სახსრების არის ის, რომ მათ შეუძლიათ შეამციროს გავლენა იზრდება ობლიგაციების შემოსავლები, რომელიც საშუალებას ინვესტორებს მოსაპოვებლად მიმზიდველი შემოსავალი გარეშე ფიქრი ალბათობა, რომელიც ხაზინა შემოსავალი გაიზრდება.
სულ მცირე, ეს უნდა შეამციროს არასტაბილურობის შედარებით ტრადიციული მაღალი სარგებელი ბონდის ფონდი და საუკეთესო შემთხვევაში სცენარი, ეს გააკეთა გამოიწვიოს მოკრძალებული შესრულების უპირატესობა.
ამავდროულად, ეს თანხები ასევე არახელსაყრელია, რაც არ შეიძლება შეუმჩნეველი იყოს:
დაბალი საპროცენტო რისკი არ ნიშნავს "დაბალ რისკს" : ინვესტორებს არ შეუძლიათ ვივარაუდოთ, რომ ეს თანხები თავისუფალია რისკისგან, რადგან საკრედიტო რისკი მათი შესრულების მნიშვნელოვან კომპონენტს რჩება. უარყოფითი განვითარება გლობალურ ეკონომიკაში შეიძლება გამოიწვიოს მაღალი სარგებელი ობლიგაციები ფასების დაეცემა ამავე დროს, როგორც სახაზინო ფასები მოიპოვა ფონზე " ფრენის ხარისხის ." ამ სცენარით, ფონდის ორივე ნაწილი განიცდიან downside, რადგან სახსრები hedged მხოლოდ იზრდება ობლიგაციების შემოსავალი.
მაღალი სარგებელი ობლიგაციები შეზღუდულია, საპროცენტო განაკვეთის რისკი უნდა დაიწყოს : მაღალი სარგებლის ობლიგაციები სარგებლობენ საპროცენტო განაკვეთის რისკზე, ისინი უფრო დაბალი საპროცენტო განაკვეთია ვიდრე ბონდის ბაზრის სეგმენტები .
შედეგად, ინვესტორები იკავებენ რისკს, რომელიც უკვე უფრო დაბალია, ვიდრე ტიპიური საინვესტიციო კლასის ბონდის ფონდი.
შედეგები განსხვავდება ფართო მაღალი სარგებლის ბაზრის დროით : ინვესტორები, რომლებიც ეძებენ სუფთა მაღალხარისხოვან თამაშს, ვერ იპოვიან აქ. ფულადი სახსრები შეიძლება მოგვაწოდოს ბრუნდება, რომელიც საკმაოდ მაღალია ბაზალტის ყოველდღიური ბაზრის ბაზარზე, მაგრამ დროთა განმავლობაში ეს მცირე განსხვავებები დაამატებთ უკან დაბრუნებას, რაც შორსაა ინვესტორთა მოსალოდნელია.
ისინი მკაცრი გარემოში არ დაამტკიცეს : ყოველთვის გონივრულია, რომ ახალ ფინანსებს გარკვეული დრო დასჭირდეს, რათა დაამტკიცონ საკუთარი თავი და ეს განსაკუთრებით ეხება ამ შემთხვევაში, იმის გათვალისწინებით, რომ თანხები არ განიცდიდა გაფართოებულ პერიოდს ერთდროულად დანაკარგების არასასურველი კომბინაციით ხანგრძლივი სარგებელი და მოკლე ხაზინა პორტფელი. სანამ არ არსებობს სცენარის არსებობა, ინვესტორები ვალდებულნი არიან, ეს თანხა უარი ეთქვათ.
ხარჯები მაღალია HYLS- ისა და THHY- ისთვის : ეს თანხები, შესაბამისად, 0.95% -ისა და 0.80% -ის ხარჯების კოეფიციენტებს ატარებს. ამის საპირისპიროდ, ორი ყველაზე პოპულარული არასამთავრობო სავალუტო ფონდი, iShares iBoxx $ მაღალი სარგებელი კორპორატიული ბონდის ETF (HYG) და SPDR Barclays მაღალი სარგებელი ბონდის ETF (JNK) აქვს ხარჯების კოეფიციენტები 0.50% და 0.40%, შესაბამისად. დროთა განმავლობაში, ეს დამატებითი ხარჯები შეიძლება მიიღოს მნიშვნელოვანი bite ნებისმიერი დაბრუნების უპირატესობა HYLS და THHY შეიძლება ჰქონდეს.
მიდგომა მიიჩნევს, რომ სახაზინო შემოსავალი გაიზრდება : ფილოსოფია ამ სახსრებით არის ის, რომ ხაზინა შემოსავალი თანდათან იზრდება დროთა განმავლობაში. მიუხედავად იმისა, რომ უფრო სავარაუდოა, ვიდრე არა, ეს არ არის გარანტია - როგორც იაპონიის გაკვეთილები 20-25 წლის განმავლობაში გვასწავლის. გაითვალისწინეთ, რომ ამ სახსრების დაკარგვა გასაღები გაყიდვის წერტილი, თუ შემოსავალი, ფაქტობრივად, დარჩება ბინა მრავალი წლის განმავლობაში.
ქვედა ხაზი
Hedged მაღალი სარგებელი ბონდის ETFs, რა თქმა უნდა, საინტერესო მიდგომა, და ისინი შეიძლება მართლაც დაამტკიცოს მათი ღირებულება, თუ სახაზინო შემოსავალი მოლოდინით ხანგრძლივი uptrend, რომ ბევრი ინვესტორები ითვალისწინებენ მომდევნო ათწლეულის. ამავდროულად, არსებობს რამდენიმე უარყოფითი მხარე, რომელიც მიუთითებს ამ თანხების გადანაწილება პრობლემის მოსაძებნად. ყურადღება მიაქციეთ, რომ არ გაითვალისწინოთ ხეჯირებული მიდგომის ღირებულება.
პასუხისმგებლობის შეზღუდვის განაცხადი : ამ საიტზე ინფორმაცია მხოლოდ დისკუსიის მიზნებისთვისაა გათვალისწინებული და არ უნდა იქნეს გაგებული საინვესტიციო კონსულტაციის სახით. არავითარ გარემოებებში ეს ინფორმაცია არ წარმოადგენს რეკომენდაციებს ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვაზე. საინვესტიციო კონსულტანტისა და საგადასახადო პრაქტიკის კონსულტანტის შესწავლამდე.