რატომ უნდა იმოქმედოს ადამიანი ნაგავსაყრელზე?
უსარგებლო ობლიგაციების ბაზარი გაძლევთ ადრეული მითითებას, თუ რამდენად რისკის ინვესტორები მზად არიან მიიღონ.
თუ ინვესტორები თავიანთი რუკიდან გამოდიან, ეს იმას ნიშნავს, რომ ისინი უფრო რისკის ქვეშ დგებიან და ეკონომიკას ოპტიმისტურად არ გრძნობენ. ეს პროგნოზებს ბაზრის კორექციას , საბალანსო ბაზარს ან ბიზნეს ციკლის შემცირებას.
მეორეს მხრივ, თუ ნაყიდი ობლიგაციები ყიდულობენ, ეს ნიშნავს, რომ ინვესტორები უფრო მეტად არიან დარწმუნებულნი ეკონომიკის შესახებ და მზად არიან უფრო მეტი რისკის აღება მიიღონ. ეს პროგნოზებს ბაზრის upturn, bull ბაზარზე ან ეკონომიკური გაფართოება. (წყარო: რეფორმირებული ბროკერი, რა არის უსარგებლო ობლიგაციები ცდილობს გამოგვიგზავნოს, 21 აგვისტო, 2013)
რეიტინგები
Junk ობლიგაციები შეაფასა Moody- ისა და Standard & Poor's- ის მიერ სპეკულაციურად. ეს იმას ნიშნავს, რომ კომპანიის უნარი, რათა თავიდან იქნას აცილებული, გაურკვეველია. რაც მოიცავს კომპანიის საზიანო საქმიანობას ან ეკონომიკურ პირობებს.
Ba ან BB რეიტინგი ნაკლებია, ვიდრე C ნიშანი. ყველაზე უსარგებლო ობლიგაციები შეფასებულია ბ. აქ არის სხვადასხვა რეიტინგი:
- მაღალი რისკის მიხედვით - B ან B - Moody- ს, და BB ან B- ს მიერ Standard & Poor- ის მიერ. კომპანიას ამჟამად შეუძლია გადასახადების დაკმაყოფილება, მაგრამ, ალბათ, არ იქნება ეკონომიკური თუ ბიზნეს პირობები. ეს იმიტომ, რომ ეს უჩვეულოდ დაუცველი მწვავე პირობებში.
- ყველაზე მაღალი რისკის შეფასება - Caa, Ca ან C და Moody- ს და CCC- ს, CC- ს და Standard- ს მიერ Poor- ს მიერ. ბიზნესის და ეკონომიკური პირობები უნდა იყოს ხელსაყრელი კომპანიისთვის, რათა თავიდან იქნას აცილებული.
- სტანდარტული - რეიტინგული C მიერ Moody და D მიერ სტანდარტული & Poor's. ეს ამჟამად ნაგულისხმევია.
ინვესტორები კატეგორიულად იყენებენ რუკის ობლიგაციებს როგორც "Fallen Angels" ან "Rising Stars". ყოფილი არის ობლიგაციები, რომლებიც თავდაპირველად საინვესტიციო კლასის იყო.
საკრედიტო სააგენტოებმა შეამცირეს რეიტინგი, როდესაც კომპანიის საკრედიტო მდგომარეობა გაუარესდა. "ამომავალი ვარსკვლავები" არის უსარგებლო ობლიგაციები, რომელთა რეიტინგიც გაიზარდა, რადგან კომპანიის საკრედიტო გაუმჯობესდა. ისინი საბოლოოდ შეიძლება გახდეს საინვესტიციო კლასის ობლიგაციები.
ჩვეულებრივ, მაღალი რისკის საკომპენსაციოდ, ჩვეულებრივ, 4-6 ქულა უფრო მაღალია, ვიდრე აშშ-ის სახაზინო ობლიგაციები, რომლებიც მხარს უჭერენ ფედერალურ მთავრობას. ამერიკული კომპანიების 95% დავალიანება 35 მილიონ დოლარზე მეტია და კომპანიების დავალიანების 100% -იანი შემოსავალი ნაკლებია. მაგალითად, ნაცნობი კომპანიები, როგორიცაა აშშ ფოლადი, დელტა და დოლე ფუტსი, (წყაროები: NASDAQ, ყველაფერი თქვენ უნდა იცოდეთ Junk Bonds. Creighton EDU, განმარტება Junk Bond Ratings)
უპირატესობები
Junk ობლიგაციები შეიძლება გაზარდოს საერთო ბრუნვა თქვენს პორტფელში ხოლო თავიდან აცილების მაღალი არასტაბილურობის აქციების . პირველ რიგში, ისინი უფრო მაღალ შემოსავალს სთავაზობენ, ვიდრე საინვესტიციო კლასის ობლიგაციები. მეორე, მათ აქვთ შესაძლებლობა, კიდევ უფრო უკეთესად გააკეთონ, თუ ისინი განახლდებიან, როდესაც ბიზნესი აუმჯობესებს. ამის გამო, უსარგებლო ობლიგაციები არ არის უაღრესად კორელაცია სხვა ობლიგაციებთან.
ნარჩენების ობლიგაციები უფრო მჭიდროდ უკავშირდება აქციებს, არამედ უზრუნველყოფენ ფიქსირებული საპროცენტო გადასახადებს. გაკოტრების შემთხვევაში აქციონერები აქციონერებს იხდიან.
კიდევ ერთი უპირატესობა ისაა, რომ ისინი, ჩვეულებრივ, 10 წლიანი ვადით (ან ნაკლები) გაცემულია და 4-დან 5 წლამდე შეიძლება გამოიძახონ. Junk ობლიგაციები ასრულებს ბიზნეს ციკლის გაფართოების ფაზას. ეს იმიტომ, რომ ფუძემდებლური კომპანიები ნაკლებად სავარაუდოა, როდისაა კარგი, რაც ამცირებს რისკს. (წყარო: PIMCO, საინვესტიციო საფუძვლები)
ნაკლოვანებები
თუ ბიზნეს დეფოლტებზე, თქვენ დაკარგეთ 100% თქვენი საწყისი ინვესტიცია. ეს ნიშნავს, რომ თქვენ უნდა გაანალიზოთ თითოეული კომპანიის საკრედიტო რისკი. ნაცვლად იმისა, რომ მაღალხარისხიანი სახსრების ინვესტირება განახორციელოთ, მენეჯერი აკეთებს ნებისმიერ ობლიგაციების შეძენას.
კიდევ ერთი მინუსი ის არის, რომ საკრედიტო-ღირსეული კომპანიებიც კი შეიძლება უარყოფითმა ეკონომიკურმა ტენდენციებმა დაიჭირეს. მათ აქვთ ფულადი სახსრები, რათა გადაიხადონ არსებული ვალის გადახდა. თუმცა, ზოგიერთი მათი კოლეგები default მათი ობლიგაციები.
ეს აგზავნის საპროცენტო განაკვეთებს მათი ინდუსტრიის ყველა ობლიგაციებზე. როდესაც რეფინანსირების დრო სჭირდება, მათ აღარ აქვთ უმაღლესი განაკვეთები.
ჯეკ ობლიგაციები სოციალურად დაუცველია საპროცენტო განაკვეთის ზრდით. თუ სარგებელი მრუდი flattens, ბანკები ნაკლებად სურვილი სარგებლის. ეს იმიტომ, რომ ისინი სესხება მოკლევადიანი ფულის ბაზარზე და სარგებლობენ გრძელვადიანი ობლიგაციები და იპოთეკური ბაზარი. სპეკულაციურ კომპანიებს ვეღარ შეძლებენ რეფინანსირება ან ახალი ბონდის გაცემა. პერსპექტივა Fed გაზრდის განაკვეთები დეკემბერში ესროლა ინვესტორები შევიდა პანიკის რეჟიმში. (წყარო: "ნაგულისხმები არ არის ვარსკვლავები", ეკონომისტი , 25 აპრილი, 2015).
რატომ უნდა იმოქმედოს ადამიანი ნაგავსაყრელზე?
სანაგვე ობლიგაციები კარგი ინვესტიციაა მათთვის, ვისაც ესაჭიროება უმაღლესი დაბრუნება და შეუძლია უფრო მაღალი რისკის ფასად. მაშინაც კი, სასურველია, რომ მათ შეიძინონ მხოლოდ ბიზნესის ციკლის გაფართოების ფაზაში. რის შედეგადაც შეგიძლია ისარგებლოს უმაღლესი დაბრუნებით რისკის მინიმალური ოდენობით. აქ არის უფრო მეტი Junk Bond Market.
როგორ იყიდოთ ნაგავსაყრელები
თქვენ შეგიძლიათ შეიძინოთ უსარგებლო ობლიგაციები ინდივიდუალურად ან მაღალი სარგებლის მქონე ფონდის მეშვეობით თქვენი ფინანსური მრჩევლის მეშვეობით. ფონდები საუკეთესო გზაა ინდივიდუალურ ინვესტორზე, რადგან ისინი ხელმძღვანელობენ მენეჯერების მიერ სპეციალიზებული ცოდნით, რომლებიც საჭიროა სწორი ობლიგაციების დასადგენად. გაითვალისწინეთ, რომ ბევრი თანხა ნუ იშორებთ თქვენს ინვესტიციებს პირველი წლის ან ორი წლის განმავლობაში. (წყარო: ინვესტირება Bonds.com)
ინვესტირების კიდევ ერთი გზა არის უსარგებლო ობლიგაციების გაცვლადი სახსრები. ორი უდიდესია ჰეიჯი და JNK.
ისტორია
1780-იან წლებში აშშ-ს ახალმა მთავრობამ უნდა გადააჭარბოს რუკის ობლიგაციები, რადგანაც ქვეყნის რისკი მაღალი იყო. 1900-იანი წლების დასაწყისში, უსარგებლო ობლიგაციები დაბრუნდა კომპანიების დამფინანსებებზე, რომლებიც ცნობილია დღეს: GM, IBM და JP Morgan- ს აშშ-ის ფოლადის. ამის შემდეგ, ყველა ობლიგაციები იყო საინვესტიციო კლასის 1970 წლამდე, გარდა იმისა, რომ გახდა "დაეცა ანგელოზები". ნებისმიერი კომპანია, რომელიც სპეკულაციამ უნდა მიიღოს სესხების ბანკები ან კერძო ინვესტორები.
1977 წელს, Bear Stearns- მა ათწლეულების მანძილზე პირველი ახალი უსინათლო ბონდის underwrote. Drexel Burnham შემდეგ გაიყიდა შვიდი მეტი უსარგებლო ობლიგაციები. სულ რაღაც ექვსი წლის განმავლობაში, კორპორატიული ობლიგაციების მესამედი მეტია.
რატომ? ძირითადი მიზეზი იყო კვლევა, რომელიც გამოქვეყნდა W. Braddock Hickman, თომას რ ატკინსონი, Orin K. Burrell, რომ აჩვენებს უსარგებლო ობლიგაციები გაცილებით მეტი დაბრუნების ვიდრე საჭიროა რისკი. ამ კვლევის გამოყენებას Drexel Burnam- ის მილენ მილკენმა გამოიყენა 1979 წელს $ 10 მილიარდი დოლარიდან 189 მილიარდი დოლარი. ეკონომიკის სიმდიდრის ამ ათწლეულის მანძილზე ჯამურმა ობლიგაციებმა საშუალოდ 14.5%, ხოლო მხოლოდ 2.2% შეადგინა.
თუმცა, Milken და Drexel Burnham ჩამოიყვანეს მიერ Rudolph Giuliani და ფინანსური კონკურენტები, რომლებიც ადრე დომინირებს კორპორატიული საკრედიტო ბაზრებზე მაღალი სარგებელი ბაზარზე შედეგად დროებითი ბაზრის კოლაფსი და გაკოტრების Drexel Burnham. თითქმის ღამით, ახლად გაცემული სავალუტო ბირჟების ბაზარი გაქრა და წელიწადზე მეტი ხნის განმავლობაში ბაზარზე ახალი მნიშვნელოვანი რუკები არ გამოვიდა. უსარგებლო ბირჟა 1991 წლამდე არ დაბრუნებულა. (წყარო: გლენ იგო, ეკონომიკისა და თავისუფლების ბიბლიოთეკა, ჯუნგ ბონდსი)
2013 წლის ზაფხულში ჯეკ-ობლიგაციების შესყიდვა გაიყიდა სახლემწიფო განცხადების საპასუხოდ, რომ დაიწყებოდა რაოდენობრივი შერბილება . ეს იმას ნიშნავდა, რომ სახლემწიფო ნაკლებად სახაზინო შენიშვნებს ყიდულობდა, სიგნალს, რომ ის შეამცირა თავისი ექსპანსიური მონეტარული პოლიტიკა და ეკონომიკა უკეთესობისკენ მიდიოდა. შედეგად, Treasurys- ისა და საინვესტიციო კლასის ობლიგაციების საპროცენტო განაკვეთები გაიზარდა, რადგან ინვესტორებმა დაიწყეს აქციების გაყიდვა ყველას წინაშე.
სად წავიდა ფული? ბევრი წავიდა უსარგებლო ობლიგაციები, რადგან ინვესტორები დაინახა, რომ დაბრუნების რისკი ღირს. ვინაიდან ეკონომიკა უკეთესობისკენ მიდის, ეს იმას ნიშნავდა, რომ კომპანიები ნაკლებად სავარაუდოა.
მოთხოვნები იმდენად მაღალი იყო, რომ ბანკებმა დაიწყეს ამ უსარგებლო ობლიგაციების შეფუთვა და მათ მოვალეობათა დაკმაყოფილება . ეს არის დერივატები, რომლებიც მხარს უჭერენ სესხების პაკეტს. ისინი დაეხმარა გააუარესოს 2008 წლის ფინანსური კრიზისი, რადგან კომპანიები defaulted სესხების როდესაც ეკონომიკა დაიწყო falter.
შედეგად, რამდენიმე ბანკმა ისინი 2013 წლამდე გაყიდა. სწორედ მაშინ, როდესაც ზრდის ბონდის მოთხოვნა გაიზარდა. ბანკებს ასევე საჭიროებენ დამატებით კაპიტალს დოდდ-ფრანკის მოთხოვნებთან დაკმაყოფილება. (წყარო: საბინაო სადენიანი, სანაგვე ობლიგაციები პენიცილინს Fed Feder for, აგვისტო 19, 2013)
2009 წლიდან 2015 წლამდე აშშ დოლარი ბონდის ბაზარი 80% -ით გაიზარდა 1.3 ტრილიონ დოლარამდე. ენერგეტიკული რუკების ბონდები ამ პერიოდში 180% -ით გაიზარდა 200 მილიონ დოლარამდე. ინვესტორები სარგებლობდნენ დაბალი საპროცენტო განაკვეთებით, რათა ფალსიფიცირებული იყვნენ ფიქალის ნავთობის ტექნოლოგიაზე. შედეგად, ენერგეტიკული კომპანიები შეადგენდნენ მაღალი სარგებლის მქონე ბონდის ბაზრის 16% -დან 20% -მდე.
ნავთობის ფასები 2014 წელს დაეცა, აშშ-ს ბევრ აშშ-ში ცაცხვის ნავთობის საბურღი ჩამოსვლის მცდელობა. 2015 წლის სექტემბრისთვის, მაღალი დარიცხული ობლიგაციების 15% -ზე მეტი იყო "დაჩაგრული" დონეზე. ეს იმას ნიშნავს, რომ მათ შეეძლოთ მომდევნო ცხრა თვის განმავლობაში. კომპანიები, რომლებიც გასცემენ მათ სესხების მიღებას, ან ობლიგაციების რეფინანსირებას. ობლიგაციების ღირებულება დაეცა ჯერჯერობით, რომ ინვესტორები აშშ-ის ხაზინაზე 10% -ით უფრო მაღალია საპროცენტო განაკვეთი. (წყარო: "დიდი რიცხვი," WSJ, 29 სექტემბერი, 2015)
წლის 12 დეკემბერს, მესამე გამზირზე საკრედიტო ფონდი დაიხურა წლის შემდეგ დაკარგა 27% წლის განმავლობაში. ეს შეაჩერეს გამოსყიდვის თავიდან ასაცილებლად ცეცხლი გაყიდვის თავიდან ასაცილებლად. ამის ნაცვლად, ის პირობა დადო, რომ აქციონერებს უფრო სამართლიანი ღირებულება დაეკისრათ 16 დეკემბერს. ეს შოკირებული ბაზრები, როგორც ეს შეიძლება მოხდეს სხვა მაღალხარისხიანი ფონდის ინვესტორებისთვის. გაყიდვის გაგრძელება განაგრძო. (წყარო: "მესამე გამზირზე საკრედიტო ფონდი იხურება," ბარნონის, დეკემბერი 12, 2015.)
კიდევ ერთი პრობლემა ის არის, რომ განვითარებადი საბაზრო კომპანიები გაცემული ბევრი მაღალი სარგებელი ობლიგაციები აშშ დოლარი. დოლარის 25% ზრდა ნიშნავს, რომ მათი ვალის დაფარვა უფრო ძვირია. ეს დიდი პრობლემაა იმ ქვეყნებისთვის, როგორიც თურქეთია, რომლებსაც არ აქვთ საკმარისი დოლარი თავიანთი სავალუტო რეზერვებში . რამე უარესია, ამ ქვეყნებში ბევრი საექსპორტო საქონელია. ეს ფასები მნიშვნელოვნად შემცირდა ბოლო ორი წლის განმავლობაში. (წყარო: "Fed ვერ Duck Buck ძალა," WSJ, თებერვალი 3, 2016.)