მიუკერძოებელი შემოსავლების მქონე ბიზნესიდან შიდა ღირებულების მინიჭება
საიდუმლო ბიზნესის განსაზღვრა
ციკლური ბიზნესის განსაზღვრა შედარებით ადვილია. ისინი ხშირად არსებობს ინდუსტრიის ხაზების გასწვრივ. საავტომობილო მწარმოებლები, ნავთობკომპანიები და ფოლადის ან ალუმინის მწარმოებლები კლასიკური მაგალითებია.
განვიხილოთ Ford ან General Motors. მათი პროდუქციის მოთხოვნა თითქმის მთლიანად უკავშირდება პირად შემოსავალს ქვეყნის მასშტაბით, რაც ფართო ეკონომიკის ჯანმრთელობას წარმოადგენს. როდესაც რეცესია ან თუნდაც უმნიშვნელო ეკონომიკური კრიზისი ჰორიზონტზე გამოჩნდება, ეს ბიზნესი იწყებს საბაზრო ღირებულებას თითქმის დაუყოვნებლივ და კარგ მიზეზად. როდესაც ოჯახის წევრი ჩამოყალიბებულია, ან ერთჯერადი შემოსავალი იღებს მჭიდრო, ხალხს ახალი ავტომანქანა ყიდულობს.
გენერალ მოტორსთან დაახლოება იძლევა ინვესტორებს ციკლური კონცეფციის სრულყოფილი გაგებით. განვიხილოთ მოგება ისტორიაში ავტომობილის მწარმოებლისთვის 1993 წლიდან 2001 წლამდე:
- 2001 = $ 1.77
- 2000 = $ 6.68
- 1999 = $ 8.53
- 1998 = $ 4.18
- 1997 = $ 8.62
- 1996 = $ 6.07
- 1995 = $ 7.28
- 1994 = $ 6.20
- 1993 = $ 2.13
- 1993 = ($ 4.85)
1990-იანი წლების დასაწყისში ფიქრი ინვესტორები გახსოვთ, რომ შეერთებული შტატები რეცესიასა და სპარსეთის ყურის ომში იყო. ეკონომიკა მთლიანად არ იყო შესანიშნავი ფორმაში.
ამ წლების განმავლობაში ეკონომიკა აიღო და დიდი ბურბების ბაზარზე გაჟღერდა ეს ქვეყანა ოდესმე მინახავს. წარმატებული ასვლა მთელი ათწლეულის განმავლობაში ჩანს (1998 წელს გაფრთხილებული იყო, როდესაც Wall Street იყო შეშფოთებული საფონდო ფასები იყო overvalued და ეკონომიკის იყო, ერთი წუთით, ოდნავ არასტაბილური.
ეს მოვლენები პირდაპირ გმ-ს ქვედა ხაზისკენ მიჰყავდა, წელიწადში 50% -იანი მოგება მოგება-ზრდაში.)
კომპანიის უახლესი წლიური ანგარიში გამოაქვეყნა მოგება 73.5% -ზე მეტია. ეს იყო პირველი სრული წელი, როდესაც ეკონომიკა თავიდანვე გამოსწორდა და ყველა ციკლის მსგავსად, გენერალ მოტორსი იყო ერთ-ერთი პირველი საწარმო, რომელიც გრძნობდა გავლენას.
როგორ მივაღწიოთ ციკლურ აქციებს
ეს წარმოადგენს შეფასების აშკარა პრობლემას. რამდენად უნდა ინვესტორი იყოს ციკლური ბიზნესის გადახდა?
ბენ გრემი , "უოლ სტრიტის დეკანი" და ღირებულების ინვესტირების მამა, თითქმის სამოცდაათი წლის წინ გამოსვლის შემდეგ გამოვიდა. მან აღნიშნა, რომ ინვესტორი უნდა გადაიხადოს ციკლური ბიზნესის საშუალო შემოსავალი ბოლო 10 წლის განმავლობაში. ისტორიულად, ამ ვადას დაფარული მთელი ბიზნეს ციკლი, საღამოს გარეთ მაღალი და ნაწილობრივ.
ინვესტორი 1999 წელს GM- ის შეფასებით, როდესაც მოგება-თითო წილი $ 8.53 იყო, ის ბევრჯერ გადაიხდიდა იმას, რაც კომპანიამ ღირს. ამის ნაცვლად, მას უნდა დაეყრდნოს მისი მომავალი შემოსავლების შეფასება 1) გენერალური მოტორსის ისტორიული ზრდის ტემპი და 2.) ბოლო ათწლეულის განმავლობაში 4.66 აშშ დოლარის საშუალო მოგება.
როდესაც საშუალოდ შემოსავლები ძალიან მაღალია ან დაბალი ციკლური საფონდო
გენერალ მოტორსის საქმეში კი "საშუალო" მოგება შეიძლება ძალიან მაღალი იყოს მომავლის მოგების შეფასებით.
იმის გათვალისწინებით, რომ 1990-იანი წლების უპრეცედენტო ბალახის ბაზარი ძნელია იმის დაჯერება, რომ შემოსავლების ასეთი დონის ზრდა განაგრძობს განუსაზღვრელი ვადით გაგრძელებას. თუ ფიქრობთ, რომ ამერიკის შეერთებული შტატები ხელმძღვანელობს ნელ-ნელა ან სრულფასოვან რეცესიაზე, თქვენ უნდა დაეყრდნოთ თქვენს საშუალო მოგებას ისტორიული დაბრუნებისას სხვა წრე-ციკლების დროს ბიზნესმენმა. წარსულში GM- ი ან ფულის დაკარგვა ან ამ პერიოდის განმავლობაში $ 1-2 EPS გამოაქვეყნა. თუ ამ პირობებს ველით რამდენიმე წლის განმავლობაში, საშუალოდ მოგება $ 4.66 ერთზე მაინც შეიძლება იყოს ძალიან მდიდარი.