ეს ფინანსური ხრიკი შეიძლება გამოიწვიოს შემდეგი ფინანსური კრიზისი
ეს ბერკეტი საშუალებას აძლევს პატარა კომპანიას, რომ ფული გამოყოს ბევრად უფრო დიდი კომპანიის ყიდვა, ვიდრე თავად რისკის ფასად.
ყველა რისკი უფრო დიდი სამიზნე კომპანიაა. ეს იმიტომ, რომ ვალის დააყენა მისი წიგნები. თუ უბედურება დააკისრა, მისი აქტივები გაიყიდება და გაკოტრდება. პატარა, მოპოვების კომპანია მიდის scot-free.
ეს გარიგება, როგორც წესი, კერძო სააქციო საზოგადოებამ აიღო, რომელიც საჯარო კომპანიას ყიდულობს კერძო საკუთრებაში . რაც მყიდველს აძლევს საშუალებას, შეიტანოს ცვლილებები, რათა სამიზნე კომპანია უფრო მომგებიანი გახდეს. მოგვიანებით ის შეიძენს შეძენილ კომპანიას მოგებაზე, ხშირად ისევ ისევ IPO- ში. ეს როგორც ფლიპერი კომპანიებისთვის ნაცვლად სახლები.
ვალი უნდა უზრუნველყოს მაღალი შემოსავლები, რათა შეაჩეროს რისკი. მაღალი საპროცენტო გადასახადები მარტო შეიძლება იყოს საკმარისი იმისათვის, რომ გამოიწვიოს შეძენილი კომპანიის გაკოტრება. სწორედ ამიტომ, მიუხედავად მათი მიმზიდველი სარგებელი, leveraged buyouts გამოაქვთ რა ცნობილია როგორც რუკიდან ობლიგაციები . ისინი უწოდებენ უსარგებლო, რადგან ხშირად მხოლოდ აქტივები არ არის საკმარისი იმისათვის, რომ დავალიანების გადახდა და ა.შ.
არსებობს რაიმე დაცვა LBO- სგან?
ფედერალური სარეზერვო და სხვა საბანკო რეგულატორები გაცემული ხელმძღვანელობით 2013 წელს თავიანთ ბანკებს გააკონტროლონ LBO რისკი. მათ მოუწოდეს ბანკებს, რათა თავიდან აიცილონ დაფინანსება LBO- ები, რომლითაც დავალიანება უნდა ყოფილიყო სამიზნე კომპანიის წლიური შემოსავალი. მარეგულირებლებმა ბანკებს განუცხადეს, რომ თავიდან იქნეს აცილებული LBO- ები, რომლებიც გათიშეს გადახდის ვადებს ან არ შეიცავს კრედიტორთა დაცვის შეთანხმებებს.
მარეგულირებელმა შეიძლება ბანკების ჯარიმა 1 მლნ დოლარამდე, თუ ისინი არ შეასრულებენ.
მაგრამ სახელმძღვანელო პრინციპები არ არის პირდაპირი. ბევრი ბანკირსი ჩივის, რომ სახელმძღვანელო პრინციპები არ არის საკმარისი. შემოსავლების გამოთვლის განსხვავებული გზები არსებობს. ზოგიერთი გარიგება შეიძლება დაიცვას საუკეთესო, მაგრამ არა ყველა, სახელმძღვანელო მითითებები. ბანკები გვინდა დავრწმუნდეთ, რომ ისინი ყველა გაასამართლეს იგივე.
ბანკებს უნდა ჰქონდეთ მიზეზი. სახლემწიფო საშუალებას აძლევს ზოგიერთ ბანკს გარკვეულ შემთხვევებში რეკომენდირებული დონეზე გადააჭარბოს. სახლემწიფო აკონტროლებს უცხოურ ბანკებს, გოლდმან საჩს და მორგან სტენლი . სავალუტო საკომისიოს ოფისი ზედამხედველობს ეროვნულ ბანკებს. ეს მოიცავს ბანკის ამერიკა, Citigroup, JP მორგან Chase და Wells Fargo.
Looming LBO საფრთხე
ბევრმა ბანკმა უგულვებელყოფა რეგულაციები. შედეგად, ამერიკული კერძო კაპიტალის 40 პროცენტიანი შეშფოთება აღემატება რეკომენდირებულ ვალს. ეს 2008 წლის ფინანსური კრიზისის შემდეგ ყველაზე მაღალია. 2007 წელს სესხების 52 პროცენტი რეკომენდირებულია.
რეგულატორები შეშფოთებას გამოთქვამენ იმასთან დაკავშირებით, რომ თუ არსებობს რაიმე სახის კრიზისის ფონზე, ბანკები კვლავაც გაცილებით ცუდი ვალის მქონე წიგნებზე იქნება. მხოლოდ ამ დროს ის იქნება ნაგავსაყრელის ნაცვლად subprime იპოთეკის ნაცვლად.
სინამდვილეში, როგორც ჩანს, უკვე დაწყებულია.
2014 წლის აპრილში ისტორიაში უდიდესი LBO გახდა მერვე უმსხვილესი გაკოტრება. ენერგეტიკული მომავლის ჰოლდინგი დაანგრია 43 მილიარდი დოლარის ოდენობით, რომელიც სადაზღვევო თანხას გადაიხდიდა. სამი, რომელმაც გარიგება შუამდგომლობით, KKR, TPG და გოლდმან Sachs შეიძინა კომპანია $ 31.8 მილიარდი 2007 წელს და მიიღო $ 13 მილიარდი ვალის კომპანიას უკვე ჰქონდა.
კომპანიამ ისინი შეიძინა, TXU Corp, იყო ტეხასის კომუნალური ძლიერი ფულადი ნაკადების. გამარტივებულმა პირებმა ვერ გააცნობიერეს, რომ ენერგეტიკული ფასები შემცირდა ფიქალის ნავთობისა და გაზის აღმოჩენის წყალობით. აქციონერებს თავდაპირველი დოლარის გადახდა მოუწიათ, რომ კომპანიამ კერძო საკუთრება დაიკავა და ფიქრობდა, რომ გაზის ფასები გაიზრდება. კომპანიამ დაკარგა 400,000 აბონენტი, რადგან ტეხასის უტილიტები დერეგულირებული იყო. სხვა კრედიტორებმა უნდა დათანხმდნენ აპლოდისმენტებით 23 მილიარდი დოლარის ვალის დავალიანება, გარდა ამისა, 8 მილიარდი დოლარი გამიზნულია.
LBO- ები ზიანს აყენებენ სამუშაოს ზრდას და ეკონომიკურ ზრდას
მომდევნო ოთხი უმსხვილესი LBO- ები იყვნენ ასევე flailing:
- პირველი მონაცემები (26.5 მილიარდი დოლარი) მხოლოდ ახალი გენერალური დირექტორის მიერ დაქირავებისთვის დაქირავებული იყო.
- Alltel ($ 25.7 მილიარდი) მხოლოდ Verizon- ში 5,9 მილიარდი დოლარად გაიყიდა, ხოლო დარჩენილი ვალის 22.2 მილიარდი დოლარი. როგორც წესი, მსგავსი შერწყმის შემდეგ, სამუშაო ადგილები დაიკარგება, რადგან კომპანიები ცდილობენ უფრო ეფექტური ოპერაციების მოძიებას.
- HJHeinz ($ 23.6 მილიარდი) დაიხურა მცენარეთა გენერირება მეტი ფულადი ნაკადის.
- კაპიტალის ოფისის თვისებები ($ 22.9 მილიარდი) გაიყიდა ნახევარზე მეტი მისი 543 კომერციული შენობები.
ეს არის დიდი მაგალითები, თუ როგორ LBOs დააზარალებს ეკონომიკას. ახალი მფლობელები უნდა იპოვონ გზები, რათა გაზარდონ მოგება დავალიანების გადახდა. საუკეთესო გზა ამის გაკეთება არის შენობების გაყიდვა, კონსოლიდაციის ოპერაციები და შეკვეთა შემცირება. ყველა ეს ნაბიჯი შეამცირებს სამუშაო ადგილებს, ან თუნდაც შეწყვიტოს სამუშაოს ზრდა. (წყარო: "ყველაზე მსხვილი ლივერსირებული ყიდულობს ბიუსტს, როგორ ბლეშა დაიღუპა TXU," The Wall Street Journal , აპრილი 30, 2014.)