ბონდის ბაზარი, როგორც ეკონომიკური მდგომარეობის პროგნოზი
ამის მიზეზი ისაა, რომ ბაზრის მონაწილეები მომავალს ელოდება საინვესტიციო გადაწყვეტილებების მიღებისას, ამიტომ ნებისმიერ დროს საბაზრო ფასების ასახვა ან "ფასდაკლებით" კონსენსუსის მოლოდინი, რა უნდა მოვიდეს.
მომავალი ეკონომიკური ზრდის მოლოდინები და საპროცენტო განაკვეთის თვალსაზრისით მის გავლენას ობლიგაციების ბაზარი, ძირითადად, მომავალ წელს ეკონომიკის სავარაუდო პროგნოქტორს განიხილავს.
ეს არ არის იმის თქმა, რომ ბონდის ბაზარი ყოველთვის მართალია. თუმცა, ობლიგაციების ინვესტორები, როგორც ჯგუფი, ზოგადად განიხილება, როგორც "ჭკვიანი ფული" და ნაკლებად მგრძნობიარეა იმ სპეკულაციურ სახეობებზე, რომლებიც ჩანს აქციებსა თუ საქონელზე. შედეგად, ობლიგაციები, ფაქტობრივად, საკმაოდ ძლიერი გამოცდილებაა ეკონომიკური მდგომარეობის პროგნოზით, რის გამოც ისინი ხშირად ეკონომისტების მიერ წამყვანი მაჩვენებლით იყენებენ. სხვა არაფერია თუ არა, ობლიგაციების ბაზარი შეუძლია უზრუნველყოს კონსენსუსის მოლოდინი ეკონომიკის შესახებ ნებისმიერ წერტილში - მაშინაც კი, თუ ეს მოლოდინი ზოგჯერ არასწორია.
გამოყენება სარგებელი Curve რომ პროგნოზირება ეკონომიკა
ამ ფონზე, საუკეთესო საშუალებაა ობლიგაციების გამოყენება ეკონომიკის პროგნოზირებისთვის, რათა გამოიყურებოდეს სარგებელი მრუდი .
"სარგებელი მრუდი" არის უბრალოდ, რომელიც არის სხვადასხვა ფულადი სახსრების ობლიგაციები (როგორც წესი, სამი თვედან 30 წლამდე), რომლებიც წარმოადგენენ გრაფიკზე მათი შემოსავლების მიხედვით. სარგებელი მრუდი, როგორც წესი, ფერდობებს აღწევს, რადგან ინვესტორები უფრო მაღალ ობლიგაციებს ითხოვენ.
მას შემდეგ, რაც ყველა ფულადი სახსრების ობლიგაციების შემოსავალი ყოველდღიურად იცვლება ბაზრის რყევების გამო, yield მრუდის "ფორმის" ყოველთვის იცვლება - ეს ცვლილებები ითვალისწინებს ეკონომიკური თვალსაზრისით.
აქედან გამომდინარე: მოკლევადიანი ობლიგაციების შესრულება (ორი წლის ან ნაკლები ვადის მქონე) ყველაზე პირდაპირ გავლენას ახდენს მოლოდინები მომავალში ფედერალური სარეზერვო პოლიტიკის მიმართ ფედერალური ფონდების განაკვეთთან დაკავშირებით . ამის საპირისპიროდ, გრძელვადიანი ობლიგაციების შესრულება - რაც უფრო მოკლეა, ვიდრე მათი მოკლევადიანი კოლეგები - ძირითადად განპირობებულია ინფლაციისა და ეკონომიკური ზრდის პერსპექტივით, ვიდრე Fed პოლიტიკაზე.
ამ ურთიერთობის მნიშვნელოვან ასპექტს ესმის ისიც, რომ მოკლევადიანი შემოსავალი გარკვეულწილად "ფულის" მოლოდინების ფონზე სავარაუდოა, რომ საპროცენტო განაკვეთის პოლიტიკისთვის გრძელვადიანი ობლიგაციები უფრო მაღალი ცვალებადობაა, რაც დაფუძნებულია უფრო ფართო მსოფლმხედველობაში. ეგზემპლარები ეკონომიკისთვის, შესაბამისად, ძლიერ გავლენას ახდენს სარგებლის მრუდის ფორმა.
აი, როგორ შეიძლება შეიცვალოს სარგებელი მრუდის ფორმა: როდესაც გრძელვადიანი ობლიგაციების შემოსავალი უფრო სწრაფად იზრდება, ვიდრე მოკლევადიანი ობლიგაციები (რაც მიუთითებს, რომ გრძელვადიანი ობლიგაციები მოკლევადიანი ობლიგაციების არასაკმარისია), სარგებელი მრუდი " "ეს, როგორც წესი, მიუთითებს იმ გარემოში, რომელშიც ინვესტორები უფრო ძლიერი ზრდის წინ ხედავენ. (გაითვალისწინეთ, ფასები და შემოსავალი გადაადგილება საპირისპირო მიმართულებით .)
მეორე მხრივ, მოკლევადიანი ობლიგაციების შემოსავლები უფრო სწრაფად იზრდება, ვიდრე გრძელვადიანი ობლიგაციების შემოსავალზე (ან სხვა სიტყვებით, მოკლევადიანი ობლიგაციები არასრულფასოვანია), yield curve- ი "flattening". როგორც წესი, ინვესტორები ხედავენ slowing ზრდის წინ.
იშვიათ შემთხვევებში, სარგებელი მრუდი შეიძლება გახდეს "ინვერსიული", რაც ნიშნავს, რომ მოკლევადიანი ობლიგაციები უფრო მაღალია, ვიდრე გრძელვადიანი ობლიგაციების შემოსავალი. როდესაც ეს ასეა, ეს მიუთითებს, რომ ინვესტორებს ვხედავთ მაღალი ალბათობის რეცესიას ან პოტენციურ კრიზისსაც კი.
მოკლედ, შემოსავლის მრუდი, რომელიც ციცაბო ან მწვერვალია, ზრდის გაუმჯობესების მოლოდინების ნიშანია; სარგებელი მრუდი, რომელიც ბრტყელია ან ხარობს, არის ზრდის ზრდის მოლოდინი.
რამდენად ზუსტია სარგებელი მრუდი, როგორც წამყვანი ინდიკატორი?
მოგების მრუდის ისტორიული სიზუსტის მოსაპოვებლად ეკონომიკური პირობების პროგნოზით, ჩვენ შეგვიძლია მივუახლოვდეთ 2006 წლის სახელწოდებით "Yield Curve, როგორც წამყვანი მაჩვენებელი: ზოგიერთი პრაქტიკული საკითხი", რომელიც არტურუს ესტრელა და მარი რუბუნი ნიუ იორკის ფედერალური სარეზერვო ბანკი.
ნაშრომში ნათქვამია ავტორები: "1980-იანი წლებიდან შემუშავდა ვრცელი ლიტერატურა yield მრუდის მხარდასაჭერად, როგორც რეცესიების საიმედო პროგნოზიორი და მომავალი ეკონომიკური აქტიურობა. სინამდვილეში, კვლევებმა უკავშირდება მშპ-ს მრუდის წარმოშობა, შემდგომი ცვლილებები მთლიანი შიდა პროდუქტის, მოხმარების, სამრეწველო წარმოებისა და საინვესტიციო სფეროში. "თუმცა, მათ ასევე აღნიშნეს," რაც უფრო ადრე გაანალიზებულია ისტორიული ურთიერთობების დოკუმენტირება, სარგებელი მრუდის გამოყენება პროგნოზირების მოწყობილობა რეალურ დროში აყენებს რამდენიმე პრაქტიკულ საკითხს, რომლებიც არ არის აშკარად დასახლებული ... როგორ უნდა მოხდეს სარგებელი მრუდის ფერდობა? ეკონომიკური აქტივობის რა ზომები უნდა იქნას გამოყენებული, რათა შეფასდეს სარგებელი მრუდის პროგნოზირებადი ძალა? დღევანდელი მრუდის პროგნოზების წარმოებისა და ინტერპრეტაციის არსებული სხვადასხვა მიდგომები შეიძლება გამოიწვიოს რეალურ დროში სიგნალის შეცდომებზე. "
ამით თქვა, უნდა აღინიშნოს, რომ ინვერსიული სარგებლის მრუდი დროთა განმავლობაში ძლიერი სიგნალის მინიჭებაა. სინამდვილეში, თითოეული ბოლო შვიდი recessions წინ უძღოდა ინვერტული მრუდი.
მცდარი სიგნალების მიზეზები
ერთი მიზეზი, რომ სარგებელი მრუდი ყოველთვის არ შეიძლება იყოს ზუსტი, განსაკუთრებით დღეს, ის არის, რომ ამერიკის ფედერალური სარეზერვო პოლიტიკის როლი უფრო მნიშვნელოვანია, ვიდრე ოდესმე. შედეგად, ბაზრის მოძრაობები უფრო ხშირად რეაგირებენ იმ პოლიტიკის ბედთან დაკავშირებული კითხვებზე, როგორიცაა ობლიგაციების ყიდვის პროგრამა, რომელიც ცნობილია როგორც რაოდენობრივი გამარტივება, ვიდრე ზრდის მოლოდინების ასახვა. მიუხედავად იმისა, რომ ეკონომიკური პერსპექტივა განაგრძობს მნიშვნელოვან, მამოძრავებელ როლს, ინვესტორებს უნდა ფრთხილად იყენებდნენ ბონდის ბაზრის მუშაობის გამოყენებას ეკონომიკის შესახებ დასკვნების დასამყარებლად, ვიდრე Fed იწყებს უფრო ტრადიციულ როლს ეკონომიკაში.
სარგებლის მრუდი შეიძლება გავლენა იქონიოს ინვესტორის რისკის მატების დონეზე. მაგალითად, როცა ინვესტორები ნერვიულობენ და მაღალ რისკზე აქტივების დაშორებით " ფრენის ხარისხზე " დგანან, გრძელვადიანი ობლიგაციები ხშირად იწყებენ აქციას (იწვევს სარგებელი მრუდის გაჩენას). ამ შემთხვევაში, იცვლება მრუდის ფორმის ფორმა, მაგრამ ცვლილება არ შეიძლება პირდაპირ კავშირში იყოს ეკონომიკური თვალსაზრისით.
ქვედა ხაზი
გამოიყენეთ სარგებელი მრუდის როგორც ინსტრუმენტი, მაგრამ ფრთხილად, რომ მას შეუძლია ყალბი სიგნალები. როგორც ნებისმიერი თავისუფლად მოქმედი ფინანსური აქტივის მსგავსად, ობლიგაციები შეიძლება გავლენას მოახდინონ ცენტრალური ბანკის პოლიტიკის, ინვესტორის ემოციების და სხვა დაუდგენელი ფაქტორებით . ასე რომ, თვალყურის დევნება - მარილის შესაბამისი მარცვლეულის მიღება.