ეს მნიშვნელოვანი Fed Tool აქვს მისი ადვოკატი; სხვა პრეტენზია ეს არაეფექტურია
აშშ-ს ფედერალური სარეზერვო პოლიტიკის ("სახლემწიფო") პოლიტიკა ეკონომიკისა და ფინანსურ ბაზრებზე უფრო აქტიურ როლს თამაშობს. ყველაზე კარგად ცნობილია მისი მოკლევადიანი საპროცენტო განაკვეთების დადგენა, რაც, თავის მხრივ, გავლენას ახდენს ეკონომიკურ ტენდენციებზე და ყველა ფულადი სახსრების ობლიგაციების სარგებლიანობაზე. ცენტრალური ბანკი ახორციელებს დაბალი საპროცენტო პოლიტიკას, როდესაც მას სურს გაზარდოს ზრდა, და ის ინარჩუნებს უფრო მაღალ მაჩვენებელს, როდესაც მას სურს ინფლაცია.
თუმცა ბოლო წლების განმავლობაში ეს მიდგომა პრობლემას წარმოადგენდა: სახლემწიფო ეფექტიანად შეამცირა განაკვეთები თითქმის ნულოვანი, რაც იმას ნიშნავს, რომ მას აღარ ჰქონდათ საპროცენტო განაკვეთის პოლიტიკის ზრდის სტიმულირება. ეს პრობლემა აიძულა სახლემწიფო თავის არსენალში მომდევნო იარაღად გადაიქცეს: რაოდენობრივი გამარტივება.
რა არის რაოდენობრივი გამარტივება?
სახლემწიფო, ან ამ საკითხზე ნებისმიერი ცენტრალური ბანკი, ფულის შესაქმნელად რაოდენობრივი გაღრმავების საშუალებას აძლევს და შემდეგ ბანკებს ობლიგაციების ან სხვა ფინანსური აქტივების შეძენაში. ბანკებს მაშინ ექნებათ მეტი ფულადი სახსრები. უმაღლესი სასესხო ზრდა, თავის მხრივ, უფრო გაუადვილებს პროექტების დაფინანსებას - მაგალითად, ახალი საოფისე შენობის მშენებლობას. ეს პროექტები ხალხს იმუშავებს და ამით ეკონომიკა იზრდება. გარდა ამისა, სახლემწიფო შესყიდვები ხელს უწყობს ობლიგაციების ფასების გაზრდას მათი მიწოდების შემცირებით, რაც იწვევს მათი შემოსავლების შემცირებას. ქვედა შემოსავალი, თავის მხრივ, კიდევ უფრო გაზრდის საწვავს ეკონომიკური გაფართოებისთვის მსესხებლის ხარჯების შემცირებით.
ასეა იდეა ქაღალდზე, მინიმუმამდე. პრაქტიკაში, ბანკებს არ უნდა ჰქონდეთ ფულის გადახდა. თუ ბანკები სავარაუდო და ნდობა არ განიცდიან - როგორც 2008 წლის ფინანსური კრიზისის შემდეგ მომდევნო შემთხვევაში - უფრო მაღალი ფულადი გზავნილები არ შეიძლება იყოს ზრდის ძრავა ფედლის გათვალისწინებით.
"QE1" და "QE2"
2008 წლის 25 ნოემბრიდან 2010 წლის მარტის ჩათვლით, 2007-2008 წლების ფინანსური კრიზისის ფონზე მოხდა ნელი ზრდა და მაღალი უმუშევრობა, რაც სახლემწიფოში ეკონომიკის სტიმულირებას ეკონომიკურმა რაოდენობამ გაამყარა. პროგრამა მცირე გავლენას იწყებს თავდაპირველად სახლემწიფო გამოაცხადა პროგრამის გაფართოება $ 600 მილიარდიდან 2009 წლის 18 მარტს, 1.25 ტრილიონ დოლარამდე.
პირველივე რაოდენობრივი გამარტივების პროგრამის შემდეგ დაუყოვნებლივ წარმოიშვა პრობლემები ნელი ზრდის, ევროპის ვალის კრიზისის ზრდისა და ფინანსური ბაზრების განახლებული არასტაბილურობა. სახლემწიფო გადავიდა მეორე რაუნდის რაოდენობით, რომელიც ცნობილი გახდა, როგორც "QE2" და საპასუხოდ, სახლემწიფო შეიძინა კიდევ ერთი $ 600 მილიარდი მოკლევადიანი ობლიგაციები. ეს პროგრამა, რომლის თავმჯდომარემ ბენ ბერნანკმა 2010 წლის 27 აგვისტოს მიანიშნა - 2010 წლის ნოემბრიდან 2011 წლის ივნისამდე გაიზარდა. QE2 აქციებს აქციაზე ფინანსურ ბაზრებზე, მაგრამ მცირედ გააძლიერა მდგრადი ეკონომიკური ზრდა .
QE3 იწყება 2012 წლის სექტემბერში
2012 წლის 13 სექტემბერს, აშშ-ს ფედერალური სარეზერვო კომიტეტმა დაიწყო მესამე რაუნდი რაოდენობრივი გამარტივებით. გარდა ამისა, სახლემწიფო ოფიციალურად განაცხადა - პირველად - რომ შეინარჩუნოს მოკლევადიანი განაკვეთები დაბალი მეშვეობით 2015.
ეს ნაბიჯები ასახავს სახლემწიფო აზრს, რომ ეკონომიკა ჯერ კიდევ არ მიაღწია თვითდაზოგების ზრდის წერტილს (სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, სტიმულის გარეშე იზრდება უნარი). შესაბამისად, ფონდმა მიიღო ის, რასაც ზოგიერთი "ქეა Infinity" - ს უწოდებენ, ფიქსირებული შემოსავლის ფასიანი ქაღალდების $ 85 მილიარდი, თვეში 40 მილიარდი იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდები და $ 45 მილიარდი აშშ ხაზინა .
QE1 და QE2- ისგან განსხვავებით, ამ მესამე პროგრამას არ ჰქონდა მითითებული თარიღი. თუმცა, ადრეული კონსენსუსი იყო, რომ Fed დაიწყება ქარიშხალი მისი შესყიდვების სანამ 2013 დასრულდა, მიზანი დასრულების პროგრამა 2015. მაშინ Fed უფროსი თავმჯდომარე ბენ Bernanke მიანიშნა 22 მაისს, 2013 მინიშნება, რომ Fed შეიძლება " taper " QE წლამდე წლის ბოლოს. მიუხედავად იმისა, რომ ეკონომისტების და ინვესტორების დიდი უმრავლესობა 2013 წლის 18 სექტემბრისთვის პირველი ჩამორჩენის სავარაუდოდ, ბაზრების გაკვირვებით გამოაცხადა, რომ პროგრამა $ 85 მილიარდ დოლარად დარჩება განუსაზღვრელი ვადით ეკონომიკის პირობებზე.
2013 წლის 18 დეკემბერს სახლემწიფო გამოცხადდა პირველი ჩამოსხმა. იანვარში დაიწყო მისი შესყიდვა $ 75 მილიარდი თვეში - 35 მილიარდიანი იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდები და $ 40 მლრდ დოლარი. სახლემწიფო შემდგომში გამოაცხადა რამდენიმე დამატებითი შემცირება, თანდათანობით შეამცირა მისი შესყიდვები და საბოლოოდ პროგრამის დასრულება 2014 წლის ოქტომბერში.
მიუხედავად ამ ქმედებისა, რომელიც აშშ-ს ეკონომიკას 2016 წლის ივნისში შესთავაზებს, ეკონომიკური გაურკვევლობა, ნელი ეკონომიკური ზრდა და, განსაკუთრებით, ნელი ხელფასის ზრდა. მზარდი ფინანსური უთანასწორობა მხოლოდ აშშ-ს მოსახლეობის პესიმიზმამ გააღრმავა ქვეყნის ეკონომიკურ მომავალზე. საუკეთესო, რაც შეიძლება ითქვას რაოდენობრივი გამარტივების შესახებ - რაც მნიშვნელოვანი სარგებელია - ის, ალბათ, ეკონომიკური ტკივილის შემცირებაა. ეს არ გააკეთა მთელი ქვეყანა, სულ მცირე, მოკლევადიან პერსპექტივაში.
რაოდენობრივი გამარტივების შემთხვევაში
სახლემწიფო სხვადასხვა QE პროგრამების გამოიწვია მწვავე კრიტიკა მთელი პოლიტიკური სპექტრი, მაგრამ განსაკუთრებით უფლება. რაოდენობრივი განმუხტვის წინააღმდეგ არგუმენტებია:
- ეს ხელს უწყობს ბანკებს ეკონომიკას, რადგან მათ შეუძლიათ აირჩიონ თავიანთი ბალანსი გააუმჯობესონ ფულის "შენახვა" და არა მათი სესხის აქტივობის გაზრდის გზით.
- ფულის შესაქმნელად, სახლემწიფო ხდის აშშ დოლარს ნაკლებად კონკურენტუნარიანი უცხოური ვალუტის მიმართ. (იფიქრეთ მიწოდების და მოთხოვნით: დოლარი უფრო დიდია, თანაბარი მოთხოვნით, გამოიწვევს ფასების შემცირებას, ამ შემთხვევაში კი შესაძლებელია უცხოური ვალუტის "თანხა" დოლარად შეიძინოს).
- ინფლაციის გაზრდა შეუძლია ფულის გაზრდის გაზრდას . ვინაიდან ფულის პოლიტიკისა და ეკონომიკური ზეგავლენის განხორციელების შეფერხების შემდეგ, ინფლაცია შეიძლება სწრაფად გაიზარდოს იმ დონემდე, რომელიც არ შეიძლება შეიცავდეს.
- რაოდენობრივი განმუხტვა შეუძლია შექმნას " ბუშტები " აქტივების ფასებში.
უნდა აღინიშნოს, რომ ზოგიერთი ამ პროტესტს ადასტურებს მონაცემები, მაგრამ სხვები არ არიან. რაოდენობრივი გამარტივების სარგებელი კვლავ სადავოა.