როგორ ხდება ბაზრის დრო განსხვავდება შეფასებისა და ფორმულის ინვესტიციისგან
რა არის ბაზრის დრო?
უნდა გაიგოთ, რომ თითქმის ყველა შემთხვევაში მართლაც არსებობს მხოლოდ სამი ძირითადი მეთოდოლოგია, რომლის საშუალებითაც პირი ან ინსტიტუტი სარგებლობს ნებისმიერი აქტივის შეძენისთვის, იყოს აქციები , ობლიგაციები , ურთიერთდახმარების სახსრები , უძრავი ქონება , კერძო ბიზნესი ან ინტელექტუალური ქონება. მოდით გავაფართოვოთ აქ.
- შეფასება: როდესაც შეფასების მიდგომა გამოიყენება, პირი განიხილავს დისკონტირებული ფულადი ნაკადების წმინდა ღირებულებას, სხვა ტექნიკას შორის, ჩამოვა რა "შიდა ღირებულება". ის პასუხს პასუხობს: "თუ ამ კუთხეს ფლობენ ეს აქტივიდან დღემდე, სანამ ერთ-ერთმა ცნობილმა ინვესტორმა დააკმაყოფილა და მინდოდა, რომ [x]% წელიწადში დაბრუნებულიყო, რა თანხა უნდა გადაეხადა მაღალი ალბათობა მომტანი ჩემი საჭირო განაკვეთი დაბრუნების? " მას შეუძლია მიიღოს ათწლეულის საბუღალტრო, ფინანსურ და პრაქტიკულ, გამოყენებულ გამოცდილებას, რათა შეძლოს სრულად ისარგებლოს ამ მიდგომის გამოყენებით, რადგან ის მოითხოვს იმის ცოდნას, თუ როგორ შეესაბამება ცალი ერთობლივი ფასიანი ქაღალდები, როგორიცაა აქციები, როგორც კერძო საწარმოები; მაგალითად, წმინდა მოგება არის "მაღალი ხარისხი" ან განიცდიან არაპროპორციული დარიცხვის დონეს ფულადი ნაკადების მითითებით, როგორც რეალური, ან შეუზღუდავი, როგორც იმედი შეიძლება. არ აქვს მნიშვნელობა, რა ბედი და მოდის მოდის და წასვლა, საბოლოო ჯამში, რეალობის გაიმარჯვებს და შეფასების, როგორიცაა სიმძიმის, ახდენს გავლენას. Valuation არის ზუსტად ის, რომ რეალობა, რომლის მიხედვითაც, ყველაფერი რაც არ უნდა იყოს დამოკიდებული, რამდენი ადამიანი ან ინსტიტუტი უნდა იგნორირება. ის ყოველთვის იგებს ბოლოს.
- ფორმულა ან სისტემატური შესყიდვები: როდესაც ადამიანები არ იციან, თუ როგორ უნდა ისარგებლოს შეფასებით, ან არ აქვთ ინტერესი იმ დროს, როცა ამას მოითხოვს, მათ შეუძლიათ ჩაატარონ ის, რაც ცნობილია, როგორც ფორმალური ან სისტემატური მიდგომა პორტფელის მშენებლობაში. ძირითადად, ფულადი ნაკადების გარკვეული რაოდენობა ან ფულადი ნაკადების კომპლექტი პროცენტი გამოიყენება აქტივების რეგულარულად შეძენის მიზნით, მიუხედავად ბაზრისა და აქტივების დონისა, იმ იმედით, რომ მაღალი და ხარჯი ერთმანეთს ათწლეულების მანძილზე დაბალანსდება. ტექნოლოგიები, როგორიცაა დოლარის ღირებულება საშუალოდ 401 (ლ), ანაზღაურებადი ანაზღაურების მეშვეობით რეალური მაგალითებია. პირდაპირი შესყიდვების გეგმების უპირატესობა და დივიდენდის რეინვესტირების გეგმები კიდევ ერთი მაგალითია; რეგულარულად ფულის გამოტანა თქვენი შემოწმების ან შემნახველ ანგარიშზე შეიძინოს საკუთრების ბიზნესის, რომ გსურთ გამართავს გრძელვადიანი .
- საბაზრო დრო: ბაზრის დროით, პორტფელის მენეჯერი ან ინვესტორი ვარაუდობს, რომ ფასი , ვიდრე ღირებულება (ორი შეიძლება დროულად, განსხვავებულად, ზოგჯერ ხანგრძლივი პერიოდისთვის, რომელიც წლების განმავლობაში გაგრძელდება) გაიზრდება ან შემცირდება. მან მოგვიანებით ცდილობს მოგების გატარებით, თუ რა სხვა ადამიანებს გააკეთებს, ვიდრე დაფუძნებული ფულადი ნაკადების და სხვა შესაბამისი ცვლადების მიხედვით, რომლებიც ხედავთ შეფასების მიდგომას. საბაზრო დრო ხშირად დაკავშირებულია ბერკეტით, როგორც სესხის ფულის სახით, როგორიცაა ზღვარი დავალიანება ან საფონდო პარამეტრები, როგორიცაა ზარების ყიდვის მხარე. საბაზრო დროის პირველადი საჩივარი ისაა, რომ მიუხედავად იმისა, რომ რეგულარულად ახორციელებს რაიმე წარმატების მიღწევას, ერთი ან ორი სწორი ზარი, რის შედეგადაც შეიძლება საკმარისი რისკი იყოს, შეიძლება ითქვას, რომ მდიდარი ღამით მიღება, ვიდრე ათწლეულების მანძილზე ფინანსური დამოუკიდებლობის მიღწევა შეიძლება საჭირო გახდეს მიდგომები. ამ siren ზარი მოჰყვა შედეგად უამრავი იმედები და ოცნებები მიმდინარეობს დატეხილი საფუძველზე ქანების შეცდომა, სპეკულაცია და მოუთმენლობა.
შეფასების განსხვავება, ფორმულა ან სისტემური შესყიდვებისა და საბაზრო დროების შორის განსხვავება, დავუბრუნდეთ დიდ ისტორიულ კვლევას: 1990 წლის საფონდო ბირჟაზე.
2000 წლის მარტის განმავლობაში ბაზრის ნაწილში წილობრივი ფასეულობები მართლაც გახდა მწირი. მოგება იძლევა უზარმაზარ ლურჯი ჩიპების აქციებს, როგორიცაა Wal-Mart- ს, რომელსაც აქვს მცირე შანსი, გაიზარდოს ისტორიული ტარიფების სიდიდის მიხედვით, იყო 2.54% -იანი საპენსიო წილი 5.49% -ით, რაც შეიძლება გრძელვადიანი სახაზინო ობლიგაციების ჩატარება. კიდევ ერთი გზა, ბაზრის ეფექტურობა მთლიანად დაირღვა იმ წერტილზე, რომლითაც შეიძლება თითქმის გაორმაგდეს დაბრუნება, რომელიც ფულს უთმობს თქვენს ფულს ყველაზე უსაფრთხო აქტივში, ვიდრე ქვეყნის უმსხვილესი საცალო ვაჭრობის მფლობელი. როგორ შეიძლებოდა სხვადასხვა ტიპის ინვესტორები ამგვარი რამის მიღწევას?
- ინვესტორებმა შეაფასეს თავიანთი პორტფელის მნიშვნელოვანი ნაწილი ეკვივალენტებიდან სხვა აქტივებზე, რომელთა სურვილი აღარ არის გამუდმებით. John Bogle, პრინცტონის განათლებული ეკონომისტი, რომელმაც დააარსა Vanguard და ინდექსის ფონდს საყოფაცხოვრებო კონცეფცია ჩაუყარა მას შემდეგ, რაც მან დაიწყო S & P 500 ფონდი უკან 1970, ცნობილი ლიკვიდაცია დიდი უმრავლესობა მისი პირადი აქციების და გადავიდა ის ობლიგაციები, სადაც შემოსავალი ბევრად უფრო მიმზიდველი იყო, რადგან მას აღარ შეეძლო აქციების შეფასების დონე. Warren Buffett- ს ჰოლდინგური კომპანია Berkshire Hathaway- ს ჰოლდინგური კომპანია , რომელიც "გენერალ რე" -ს სახელით იყო ცნობილი, რომელსაც ჰქონდა ფირმის პორტფელში ფსონების პორტფელის თანაფარდობა რადიკალურად შეცვალა ფიქსირებული შემოსავლის ფასიანი ქაღალდების სასარგებლოდ, გადავადებული საგადასახადო ვალდებულებები კოკა-კოლას, ჯილტას და ვაშინგტონ პოსტის დასაფასებელ ფსონებზე. პროფესორი ჯერემი სიიგელი, Wharton Business School- ზე, მთავარ გაზეთებში გამოაქვეყნა მოსაზრებები, რომ შეფასების დონე მთლიანად გაურკვეველია რეალობიდან; რომ ეს იყო მათემატიკური საიდუმლო ბიზნესის არ შეიძლება ფასები ინვესტორები გადახდის საფუძველზე ნებისმიერი გონივრული კორპორატიული მოგება პროექტორის.
- ფორმულა ან სისტემატური ინვესტორები განაგრძობდნენ იმას, რასაც აკეთებდნენ, აქტივებისთვის სასაცილო ფასების გადახდა, რაც შეიძლებოდა ათწლეულის განმავლობაში აეღო მათი ოდენობის შესამცირებლად, მაგრამ სინამდვილეში ეს რეკორდულად უფრო სწრაფად გაიზარდა იმის გამო, 2000 და 2002 წლებში, როდესაც ბორბლები ჩამოინგრა ინტერნეტ ბუშტი. ამან გავლენა მოახდინა ფასების მაქსიმალურად გამარტივებაზე, ისე რომ საერთო გამოცდილება ჯერ კიდევ დამაკმაყოფილებელი იყო.
- საბაზრო ქრონომეტრები ფსონებს ათავსებდნენ ნებისმიერ და ყველა მიმართულებას მათი პირადი ჰიპოთეზის საფუძველზე, თუ რა მოხდებოდა. ზოგიერთი გაკოტრდა, რადგან ინვესტორები მიხვდნენ, რომ არ არსებობდა შეფასების საფუძველი, რომლითაც შესაძლებელი იქნებოდა შესაძლებელი, რომ შესაძლებელი ყოფილიყო 90% -ით, 95% -მდე, ხოლო ზოგიერთ შემთხვევაში - 100% საგადასახადო ზარალამდე. ზოგი მდიდარი იყო, მთელი სისულელე იყო, რაც ზუსტად იწინასწარმეტყველა კოლაფსის დროს. ზოგი გატეხა. ბევრი ინსტიტუციური აქტივების მართვის კომპანიები და ფირმები, რომლებიც სპეციალიზებული სავაჭრო აქციების ტექნოლოგია გიგანტების არც გაერთიანდა შევიდა არარსებობა ან გამოვიდა ბიზნეს შემდეგ ინვესტორები მიტოვებული მათ შემდეგ საზარელი ცხოვრების შეცვლის დანაკარგები.
ინვესტორები ხანდახან შეაფასებენ შეფასების ორიენტირებულ გადაწყვეტილებებს ბაზრის დროით
ფორმულა ან სისტემური ინვესტორები, რომლებიც არ არიან გამოცდილი და არ ესმით, უფრო ხშირად, ვიდრე პორტფელის მენეჯმენტის ბაზისური საფუძვლები, როგორც ჩანს, ხშირად შეაფასებენ შეფასების ორიენტირებულ მიდგომებს ბაზარზე დროში, თუმცა თითქმის არაფერია საერთო ორს შორის. მომენტში თქვენ ამბობთ, "მე ვაპირებ საკუთრების ყიდვას [ჩასმა აქ] აქედან გამომდინარე, რადგან მე ვფიქრობ, რომ ეს არის იაფი თანხა შედარებით შიდა ღირებულებისა და გეგმის განხორციელების მომდევნო რამდენიმე ათწლეულის განმავლობაში, როგორც ნაწილი დივერსიფიცირებული პორტფელი", ისინი ყვირილი , "ბაზრის დრო!". შეწყვიტეთ მოსმენა იმის გამო, რომ რაც არ უნდა გამოვიდეს მათი მხრიდან, რომ ეს წერტილი სავარაუდოდ სისულელეა.
რეალური მაგალითი შეიძლება დაგვეხმაროს. ჯონ Bogle ზე Vanguard არ იყო ჩართვა ბაზარზე დრო, როდესაც ის შევხედე ბრუნდება აქციების წინააღმდეგ ბრუნდება ობლიგაციები დროს dot-com ბუშტი და გადაწყვიტა, რომ ინვესტორები შეექმნა ერთხელ- in-a- ცხოვრებისეული mispricing მოვლენაა. ის არ იყო ირაციონალური ან სპეკულაცია, როდესაც მან მისი ბონდის კომპონენტი 25% -მდე ან ნაკლები მიიღო, როგორც მან მორნინგსტერის კონფერენციაზე განაცხადა. მას არ ჰქონდა აზრი იმის შესახებ, იყო თუ არა აქციების რაოდენობა ან თვეში, ან თუნდაც ერთი წლის შემდეგ, მან გააკეთა კომენტარი და შეცვალა თავისი პირადი აქტივების კლასის ექსპოზიცია . მან უბრალოდ იცოდა, რომ მაშინდელი შეფასების დონე არ იყო მდგრადი და წარმოადგენდა უგუნური ქცევის იგნორირებას. საფონდო ბაზრის უმრავლესობისთვის (აქციებისა და აქტივების) არ არსებობდა ფუძემდებლური ხორცი (მოგება და აქტივები).
შეფასების მეთოდისა და საბაზრო დროის მიდგომისგან განსხვავების საუკეთესო გზაა: "რატომ ხდება ეს?" თუ პასუხი არის იმიტომ, რომ აქტივი ან არ არის მიმზიდველი ფულადი ნაკადების და აქტივების შედარებით, ეს შეფასებაა. თუ ეს იმიტომ, რომ არსებობს შიში ან იმედი, რომ აქტივი გაიზრდება / მცირდება სხვა მიზეზით - მაკროეკონომიკური, პოლიტიკური, ემოციური ფასი - ეს ბაზრის დროა.