რა შეგვიძლია ვისწავლოთ 1994 წლის გაკვეთილებიდან
2016 წლის ბოლოსთვის ეს მაჩვენებელი 50 იყო და 2017 წელს 1.25 პროცენტით გაიზარდა. ფედერალურმა რეზერვმა აღნიშნა, რომ ეს მაჩვენებელი 2017 წელს კიდევ 1.5 პროცენტს შეადგენდა, მაგრამ ეს არ მომხდარა ნოემბერი.
სახლემწიფო ასევე აღნიშნავდა, რომ 2018 წელს 2 პროცენტი იქნება მოსალოდნელი და 2019 წლისთვის 3 პროცენტს მიაღწევს.
მიუხედავად იმისა, რომ ზუსტი დრო არ არის ცნობილი, ერთი რამ არის გასაკვირი: სახლემწიფო მომავალშიც განაგრძობს განაკვეთების გაზრდას სხვადასხვა წერტილებში. ბონდის ინვესტორებს ახალი გამოწვევა ექნებათ, როგორც ეს ხდება: ფასების სისუსტის პოტენციალი მოკლევადიანი ობლიგაციების სახსრებით .
ძველი გარემო
ეს წარმოადგენს მნიშვნელოვან ცვლილებას იმ გარემოებიდან, რომელიც 2008 წლის ფინანსური კრიზისისა და ცოტა ხნის შემდეგ დაიწყო. ამ დროისთვის ყალბი ფულის განაკვეთის დაბალი დონე და ინვესტორთა ცოდნა, რომ განაკვეთები დარჩება დაბალი წლით, მრავალწლიანი პერიოდის მოკლევადიანი ობლიგაციები, რომლებიც მუდმივად ბრუნდება 2013 წლის ბონდის ბაზრის გაყიდვაზე.
2008 წლიდან 2013 წლამდე Vanguard მოკლევადიანი ბონდის ETF (BSV) ბრუნდება კალენდარული წელი 2008 წელს 8.5% -მდე შემცირდა 2013 წელს 15%.
ეს ბრუნდება არ არის სანახაობრივი, მაგრამ ისინი, რა თქმა უნდა, შეასრულეს ინვესტორთა მოლოდინი, რომლებიც სტაბილურად იმოქმედებს დაბალი არასტაბილურობით. როგორც Fed იწყებს ამაღლების განაკვეთების კვლავ, თუმცა, გარემოს მოკლევადიანი დავალიანება შეიძლება არ იყოს საკმაოდ დადებითი, იმის მიხედვით, თუ რამდენად მაღალია ისინი წასვლა. მაგრამ რამდენად ცუდია ეს?
1994 წლის გაკვეთილები
ბირთვის ბირჟის ბაზრის მუშაობის ამჟამინდელი სტანდარტი 1994 წლიდან არის, როდესაც ბარკლასის მთლიანი ბონდის ინდექსი დაეცა 2.92% -ის უკანასკნელი 34 წლის განმავლობაში . ამ კრიზისის მიზეზი გახდა Fed- ის გადაწყვეტილება, რომ საპროცენტო განაკვეთები წელიწადში 3% -მდე გაიზარდოს წლის ბოლოსთვის 5.5% -მდე. ეს ნაბიჯი მოიცავს 6 ქულას, მათ შორის სამი მეოთხედიანი ნაბიჯები, ორი ნახევრად პუნქტიანი ზრდა და ერთი სამქულიანი ქულა, 15 ნოემბერს ციკლის დახურვა.
ეს წარმოადგენდა გასაკვირად აგრესიულ სტრატეგიას, რომელმაც დაიჭირეს ინვესტორების დაცვა და საბოლოოდ წვლილი შეიტანა კოლაფსით კომპლექსური წარმოებულების ფასეულობებზე, რომლებიც ფლობენ ზოგიერთ ფონდსა და სხვა მსხვილ ინვესტორებს. ამ დერივატივებში დანაკარგები იყო ნარინჯისფერი ქვეყნის უკანონო გაკოტრების უკან ძირითადი ფაქტორი 1994 წლის დეკემბერში.
ინდივიდუალურ ინვესტორთათვის, ობლიგაციების ბაზრის არასტაბილურობის შედეგად, ბონდის სახსრების მნიშვნელოვანი ზარალით გამოიკვეთა. ალბათ ყველაზე გასაკვირი იყო ნეგატიური ბრუნვა მოკლევადიანი ობლიგაციების სახსრებისთვის . ინვესტორები, როგორც წესი, ფლობენ მოკლევადიანი ობლიგაციების სახსრებს, როგორც დაბალშემოსავლიანი სატრანსპორტო საშუალება, რათა შეინარჩუნონ თავიანთი პრინციპი, ამიტომ ამ სეგმენტში დანაკარგები უფრო შეწუხებულია ვიდრე ინვესტიციების შემცირებაზე, როგორიცაა საფონდო თანხები, სადაც მოსალოდნელია მოლოდინი.
Wall Street Journal იტყობინება 2010 წლის 1 თებერვალს სტატიაში მოკლევადიანი ობლიგაციები რისკის შემთხვევაში :
"1994 წელს, როდესაც Fed დაიწყო აგრესიული სერია განაკვეთი იზრდება, ზოგიერთი 120 ფონდები განიცადეს (კალენდარული) კვარტალში დანაკარგები topping 2 პროცენტი. ბევრი მათგანი მუნიციპალური ბონდის სახსრები იყო ნარინჯისფერი ქვეყნის გაკოტრებისგან კალმათიდან.
ცალკე, ფინანსური დაგეგმვის ფირმა კემბრიჯის კავშირი LLC იტყობინება, რომ:
"1994 წელს ... მოკლევადიანი საპროცენტო განაკვეთების ზრდამ მოკლევადიანი ობლიგაციების სახსრების საშუალო წლიური 4.75 პროცენტით მოიმატა. ბევრ ადამიანს, ეს ნიშნავს იმას, რომ კაპიტალის დაკარგვა, რომ ისინი მზად არ იყვნენ, განიცდიან ".
რატომ იყო 1994 წელს მოკლევადიანი ობლიგაციები, მაგრამ არა 2013 წელს? პასუხი არის ის, რომ Fed პოლიტიკა არის უმთავრესი ფაქტორი, რომელიც ახორციელებს მოკლევადიანი ობლიგაციების დაბრუნებას, რაც იმას ნიშნავს, რომ ისინი გრძელვადიან პერსპექტივაში უფრო მეტად იყვნენ დაკავებულნი, ვიდრე Fed- ით სავარაუდოდ განაკვეთები დაბალია, როგორც 2013 წელს.
ამის საპირისპიროდ, 1994 წლის აგრესიული სახალხო აქცია მოკლევადიანი ობლიგაციების სახსრების უფრო დიდი დანაკარგების ეტაპად აჩვენა.
1994 წელს კვლავ მოხდა?
ზოგჯერ 1994 წლის გაკვეთილები დღესაც აქტუალურია. როდესაც ინვესტორები იწყებენ ფოკუსური განაკვეთის ზრდის პოტენციალზე ფოკუსირებას, მოკლევადიანი ობლიგაციები, რა თქმა უნდა, იწყებენ ქვედა ბრუნვას და იწყებენ ფონდის ტიპის უფრო მეტ არასტაბილურობას, ვიდრე წარსულში. ყველა მოსალოდნელ შემთხვევაში, ეს უფრო მეტ პრობლემას გახდება ბაზარზე, რადგან მომდევნო რამდენიმე წლის განმავლობაში ეს მაჩვენებელი იზრდება, თუ მართლაც ასეა.
მას შემდეგ განაცხადა, რომ არსებობს ორი მნიშვნელოვანი მიზეზი, რის გამოც ინვესტორებს არ სჭირდებათ ფიქრი 1994 წლის განმეორების შესახებ. უპირველეს ყოვლისა, სახლემწიფო უფრო მეტად ეფექტურად და საიმედოდ გადააქვს მისი ნაბიჯებით, ვიდრე ეს 20-ჯერ მეტი წლის წინ მოხდა. ძალზედ ნაკლებად სავარაუდოა, რომ დღევანდელი სახალხო ბაზარი ხელს შეუშლის ბაზრების ჩაშლას ძალადობრივი, სიურპრიზის სიხშირის ზრდის გზით, როგორც ეს 1994 წელს გააკეთა.
მეორე, დერივატივების პოტენციური გავლენა უფრო მეტად შეიცავს ახლა, ვიდრე 1994 წელს ფინანსური ინსტიტუტების მკაცრი რეგულირების გამო.
ორივე ეს ფაქტორი მიუთითებს მოკლევადიანი ობლიგაციების დაფინანსების ეპოქის ეპოქაში, მაგრამ არა 1994 წელს მომხდარი კრიზისის ტიპი.
პოტენციური ბენეფისი Fed განაკვეთი ჰიტები
ზემოქმედება არ იქნება ცუდი, რადგან Fed აფასებს ტარიფებს. როგორც ყალბი თანხის განაკვეთი მიდის, ისე, ძალიან, იქნება სარგებელი მოკლევადიანი ობლიგაციები სახსრები. მაგრამ გაითვალისწინეთ, რომ ეს პროცესი არ ხდება ღამით. ეს თანდათან ხდება თანდათანობით, როგორც სახსრების მოზიდვა და პორტფელის მენეჯერები ახდენენ ახალ, უფრო მაღალგანვითარებულ ფასიან ქაღალდებს. უმაღლესი შემოსავალი, თავის მხრივ, ინვესტორებს საშუალებას აძლევს უფრო მეტი შემოსავალი მიიღონ თავიანთი პორტფელებისგან. უფრო მაღალი შემოსავალი ასევე შეეზღუდება ზოგიერთი დანაკარგს, რომელიც მოხდება ობლიგაციების ფასებში, რაც ხელს შეუწყობს სულ დაბრუნების სტაბილიზაციას.
ქვედა ხაზი
მოკლევადიანი ობლიგაციების სახსრების დანაკარგები არ არის სავარაუდოდ მკაცრი როდის და თუ Fed კვლავ საპროცენტო განაკვეთს ზრდის და ისინი კიდევ უფრო ნაკლებად სავარაუდოა 1994 წელს რეგისტრირებული. თუმცა, სავარაუდოა, რომ მოკლევადიანი ობლიგაციები ნაკლებად საიმედოდ გახდება მათი ფულადი გზავნილების შენარჩუნების უნარი. თუ ძირითადი პრინციპების დაცვა არის თქვენი პრიორიტეტი, დროა დავიწყოთ ალტერნატივები .