ამან შეიძლება დატოვოს ინვესტორები, თუ რა ბუშტია, რა საფუძველია ამ პრეტენზიისთვის და რა შეიძლება შეიცვალოს ბუშტი მათი პორფელებისთვის.
ქვემოთ, ჩვენ ვცდილობთ ვუპასუხოთ თითოეული მათგანის პასუხს.
რა არის აქტივების Bubble?
ბუშტი უბრალოდ აქტივის შემთხვევაა, რომელიც ბევრად უფრო მაღლა იკავებს თავის ჭეშმარიტ ღირებულებას გაფართოებულ დროში. როგორც წესი, ფასების გადინება, თუ მძაფრი ინვესტორის მიერ გაძარცვული და ფართოდ გავრცელებული სიცრუეა, რომ რაც არ უნდა მაღალი ფასები იყოს, ვინმე სავარაუდოდ უახლოეს მომავალში კიდევ უფრო მაღალ ფასს გადაიხდის. საბოლოო ჯამში, ბუშტები აქტივის ფასით დასრულდება, რაც უფრო რეალისტური ფასეულობის შემცირებას გამოიწვევს, რაც სერიოზულ დანაკარგებს ინვესტორებისთვის, რომლებიც გვიან ღამით იყვნენ.
ისტორიაში მთელს ბუშტებს უამრავი ბუშტი ჰქონდათ, მათ შორის ჰოლანდიური ტიტების ბლუ მანია (1630), დიდი ბრიტანეთის სამხრეთ-სექტორის კომპანიები (1720), აშშ-ში რკინიგზის აქციები (1840), აშშ-ს საფონდო ბირჟაზე დათბუნების ორმოცდაათიანები და იაპონური აქციები და უძრავი ქონება 1980-იან წლებში. ცოტა ხნის წინ, შეერთებულმა შტატებმა განიცადა ბუშტები როგორც ტექნოლოგიურ აქციებში (2000-2001) და უძრავი ქონება (2000-იანი წლები).
ყველა, რასაკვირველია, თითოეული აქტივის კითხვის ფასში შეჯახების შედეგად დასრულდა, და დიდი ბუშტებისთვის, როგორიცაა იაპონიაში 80-იან წლებში და ამერიკის შეერთებულ შტატებში ბოლო ათი წლის განმავლობაში - ეკონომიკური სისუსტის გაჭიანურება.
რატომ იქნებოდა ბონდის ბაზარი ბუშტში?
თუ ფიქრობთ, თუ რა წაიკითხე ფინანსურ მედიაში, აშშ-ის ბონდის ბაზარი არის შემდეგი დიდი აქტივების ბუშტი.
ამის უკანასკნელი თეზისი შედარებით მარტივია: აშშ-ს სახაზინო შემოსავალი შემცირდა იმდენად დაბალია, რომ არსებობს ცოტა გრძედი შემდგომი შემცირებისთვის. (გაითვალისწინეთ, ფასები და შემოსავალი გადაადგილება საპირისპირო მიმართულებით .)
უფრო მეტიც, მთავარი მიზეზია, რომ შემოსავალი იმდენად დაბალია, რომ ზრდის სტიმულირების მიზნით, ფედერალური სარეზერვო მოქმედებების ულტრა-დაბალი მოკლევადიანი საპროცენტო განაკვეთების პოლიტიკაა . მას შემდეგ, რაც ეკონომიკა სრულად აღდგება და დასაქმება იზრდება უფრო ნორმალიზებულ დონეზე, ფიქრი მიდის, სახლემწიფო დაიწყებს განაკვეთების გაზრდას . და როდესაც ეს საბოლოოდ მოხდება, ხელოვნური დაქვეითებული ზეწოლა სახაზინო შემოსავლებზე წაიშლება, ხოლო შემოსავალი მკვეთრად გაიზრდება (ფასები დაეცემა).
ამ თვალსაზრისით, შეიძლება ითქვას, რომ ხაზინაში მართლაც ბუშტია - არ არის აუცილებელი მანია, რადგან წარსულში ბუშტებია, მაგრამ იმის გამო, რომ ბაზარზე შემოსავალი უფრო მაღალია, ვიდრე ისინი Fed- ის აგრესიული ქმედების გარეშე დარჩებიან.
ნიშნავს თუ არა ეს ნიშნავს,
ჩვეულებრივი სიბრძნე ის არის, რომ თითქმის დარწმუნებულია, რომ სახაზინო შემოსავალი უფრო მაღალია სამიდან ხუთ წლამდე, ვიდრე დღეს. ეს მართლაც სავარაუდო სცენარია, მაგრამ ინვესტორებმა უნდა გაითვალისწინონ ორი ფაქტორი.
პირველი, ზრდა შემოსავალი - თუ ეს მოხდება - სავარაუდოდ მოხდეს მეტი გაფართოებულ პერიოდში, ვიდრე მოკლე, ასაფეთქებელი ნაბიჯი, როგორიცაა bursting of dot.com bubble.
მეორე, იაპონიის ბონდის ბაზრის ისტორია შეიძლება რამდენიმე პაუზისთვის გარკვეული პაუზის უზრუნველყოფას, რომელთაც აშშ-ის ხაზინაზე ნეგატიური მსოფლმხედველობა აქვთ. იაპონიის ნახვა მსგავსი მაგალითია ამერიკის შეერთებულ შტატებში: ფინანსურმა კრიზისმა საკუთრების ბაზარზე ჩამოვარდნა გამოიწვია, რასაც მოჰყვება ნელი ზრდის გაფართოებული პერიოდი და ცენტრალური ბანკის პოლიტიკა, რომელიც ახლოსაა ნულოვანი საპროცენტო განაკვეთით მომდევნო რაოდენობრივი გამარტივება . და, როგორც დღეს ამერიკის შეერთებულ შტატებში, 10 წლიანი ბონდის შემოსავალი შემცირდა 2% -ით. განსხვავებით ამერიკის შეერთებული შტატები, თუმცა - სადაც ეს ყველაფერი მოხდა ბოლო ოთხი წლის განმავლობაში - იაპონიაში გამოცდილი ეს მოვლენები 1990. 1997 წლის ბოლოს იაპონიის 10 წლის განმავლობაში 2% -იანი ვარდნა მოხდა, ხოლო მას შემდეგ, რაც მას შემდეგ, რაც უფრო მოკლე ინტერვალით ვერ მიაღწია. 2014 წლის გაზაფხულიდან ის განაგრძობს სარგებელს 1% -ის ქვემოთ, ისევე როგორც 15 წლის წინ.
ასევე, სტატიის სათაურით "ობლიგაციები: დაიბადა ზომიერად" კომენტარში ნახვა SeekingAlpha.com, AllianceBernstein ფიქსირებული შემოსავლის მთავარმა დუგლას ჯ Peebles აღნიშნა, "გაზრდილი ბონდის ყიდვის სადაზღვევო კომპანიების და კერძო სექტორის განსაზღვრული სარგებელი გეგმები ასევე ხასიათი ტემპი, რომლის დროსაც ბონდის შემოსავალი იზრდება. " სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, უმაღლესი სარგებელი განაპირობებს ობლიგაციების განახლებას, მოახდენს გავლენას ნებისმიერი გაყიდვის გავლენაზე.
შეეძლო აშშ-ის ბონდის ბაზარი საბოლოოდ დაიშალოს, როგორც ბევრი წინასწარმეტყველებდა? ალბათ. მაგრამ პოსტკრიზისული გამოცდილება იაპონიაში - რაც ჩვენთან შედარებით ძალიან ჰგავს - მიუთითებს, რომ ტარიფები შეიძლება გრძელვადიანად დარჩეს, ვიდრე ინვესტორები ელოდებიან.
გრძელვადიანი მონაცემები გვიჩვენებს ობლიგაციების ძირითადი გაყიდვების რიგით
გამოიყურება შემდგომი უკან გვიჩვენებს, რომ ხაზინაში შემცირება შედარებით შეზღუდულია. ნიუ-იორკის უნივერსიტეტის სტერნის სკოლის ბიზნესში ასავათ დამონენდის მიერ შედგენილი მონაცემებით, 30-წლიანი ბონდი უარყოფითი დაბრუნების შემდეგ 1928 წლიდან მხოლოდ 84 კალენდარული წლის განმავლობაში განიცდიდა. ზოგადად, დანაკარგები შედარებით შეზღუდულია, როგორც ცხრილში ქვევით. გაითვალისწინეთ, რომ შემოსავლები წარსულში უფრო მაღალი იყო, ვიდრე ახლა, ამიტომ გაცილებით მეტი ფასების შემცირება წარსულში შემოსავალზე, ვიდრე დღეს იქნებოდა. ყველა ბრუნდება მოიცავს როგორც სარგებელს, ისე ფასიან დაბრუნებას:
- 1931: -2.56%
- 1941: -2.02%
- 1951: -0.30%
- 1955: -1.34%
- 1956: -2.26%
- 1958: -2.10%
- 1959: -2.65%
- 1967: -1.58%
- 1969: -5.01%
- 1978: -0.78%
- 1980: -2.99%
- 1987: -4.96%
- 1994: -8.04%
- 1999: -8.25%
- 2009: -11.12%
მიუხედავად იმისა, რომ წარსულში შესრულება არ არის სამომავლო შედეგების მაჩვენებელი, ეს ხელს უწყობს ობლიგაციების ბაზრის ძირითად კოლაფსის იშვიათობას. თუ ობლიგაციების ბაზარი მართლაც დაეცემა რთულ პერიოდს, უფრო სავარაუდოა, რომ ჩვენ დავინახავთ რამდენიმე ზედიზედ წლის ქვეპუნქტის შესრულებას, როგორიც იყო 1950-იან წლებში.
რაც შეეხება ბაზრის არაფინანსური სეგმენტების შესახებ?
Treasuries არ არის ერთადერთი საბაზრო სეგმენტი განაცხადა, რომ იყოს ბუშტი. მსგავსი პრეტენზიები განხორციელდა კორპორაციულ და მაღალი სარგებლის ობლიგაციებთან დაკავშირებით, რომლებიც ფასდაუდებელია მათი ხაზით დაყრდნობით. არა მარტო ეს გავრცელება ისტორიულად დაბალ დონეზე შემცირდა, რის გამოც ინვესტორთა რისკი რისკის ქვეშ დგას, მაგრამ Treasuries- ზე ულტრა-დაბალი შემოსავალი ნიშნავს იმას, რომ ამ სექტორებში აბსოლუტური შემოსავალი ყველა დროში თითქმის დაეცა. ყველა შემთხვევაში, საქმე "ბუშტის" შეშფოთება იგივეა: ფულადი სახსრები ამ აქტივების კლასებში გადაიზარდა, რაც ინვესტორთა შემოსავალს განაწყობს, არამიზნობრივ დონეზე მაღალ დონეს ხარჯებს.
ეს ნიშნავს bubble პირობებს? არ არის აუცილებელი. მიუხედავად იმისა, რომ ეს ფაქტიურად მიუთითებს იმაზე, რომ ამ აქტივების კლასების მომავალი შემოსავალი, სავარაუდოდ, წელიწადში ნაკლებად მტკიცეა, არც ერთი კალენდარული წლის ძირითადი გაყიდვების შანსები შედარებით დაბალია, თუ ისტორია რაიმე ნიშანია. შეხედეთ ნომრებს:
მაღალი სარგებელი ობლიგაციები წარმოადგენენ უარყოფით ანაზღაურებას 1980 წლიდან მხოლოდ ოთხი წლის განმავლობაში, როგორც მოპოვებული JP Morgan High Yield ინდექსი. მიუხედავად იმისა, რომ 2008 წლის ფინანსური კრიზისის დროს ერთ-ერთი ასეთი კრიზისი იყო - 27% შედარებით მოკრძალებული: -6% (1990), -2% (1994) და -6% (2000).
ბარსელოსის მთლიანი აშშ-ს ბონდის ინდექსი - რომელიც აერთიანებს Treasuries, კორპორაციებს და სხვა საინვესტიციო დონის აშშ-ს ობლიგაციებს, მოიპოვა 33 წლის განმავლობაში 32 წლის განმავლობაში. ერთი წლით იყო 1994 წელს, როდესაც მას 2.92% დაიღვარა.
ამ საფარქვეშ, მაშინ, როდესაც საშიში იყო, გრძელვადიანი ინვესტორებისთვის მართავდა - და ეს არ იყო დიდი ხნის წინ, როდესაც ბაზარი იძალადა და ინვესტორებს შეეძლოთ მათი დანაკარგების აღდგენა.
თუ ეს მართლაც Bond Market Bubble, რა უნდა გააკეთოთ ამის შესახებ?
თითქმის ყველა სიტუაციაში, საინვესტიციო უდიდეს არჩევანს, დარჩება კურსი, რომელიც უზრუნველყოფს თქვენს ინვესტიციებს გააგრძელოს თქვენი რისკის შემწყნარებლობა და გრძელვადიანი მიზნები. დივერსიფიკაციის, სტაბილურობის, ან თქვენი პორტფელის შემოსავლის გაზრდის შემთხვევაში, მათ შეუძლიათ განაგრძონ ამ როლის შესრულებაც, თუკი ბაზარი წლების განმავლობაში ტურბულენტებს განიცდის.
ამის ნაცვლად, გონივრული არჩევანი შეიძლება იყოს თქვენი სამომავლო მოლოდინების ზომიერება ბოლო წლების მყარი პერსპექტივის შემდეგ. იმის ნაცვლად, რომ ვარსკვლავის გაგრძელება გაგრძელდება ამ ინტერვალის დროს ბაზარზე, ინვესტორები გონივრული იქნებოდა დაგეგმილი ბევრად უფრო მოკრძალებული შედეგები.
ამის მთავარი გამონაკლისი იქნება ის, ვინც არის პენსიაზე ან უახლოეს მომავალში, ან ვინ უნდა გამოიყენოს ფული ერთიდან ორ წლამდე. ნებისმიერ შემთხვევაში ინვესტორს სჭირდება ფულის გამოყენება, არ გადაიხდის არასასურველ რისკს, რაც არ უნდა იყოს უფრო ფართო ბაზრის პირობები.
ერთი დასკვნითი შენიშვნა ...
ექსპერტებმა თავიანთი კარიერა საჯაროდ მოუწოდეს ძირითად ბაზარს და, აქედან გამომდინარე, არსებობს უამრავი წამახალისებელი ყვირილი, "Bubble!" და სარგებლობს მედია გაშუქება, რომელიც შემდეგნაირად. როგორც ყოველთვის, ინვესტიციების ჩადენის შემთხვევაში, არ გჯერათ ყველაფერი, რაც გსმენიათ. თუ არსებობს რაიმე ეჭვი, აქ არის სტატია ლონდონის ტელეგრაფიდან, სახელწოდებით "ბონდის ბუშტი უბედური შემთხვევის მოლოდინშია". ნაჭრის თარიღი? 2009 წლის 12 იანვარი.
პასუხისმგებლობის შეზღუდვის განაცხადი : ამ საიტზე ინფორმაცია მხოლოდ დისკუსიის მიზნებისთვისაა გათვალისწინებული და არ უნდა იქნეს გაგებული საინვესტიციო კონსულტაციის სახით. არავითარ გარემოებებში ეს ინფორმაცია არ წარმოადგენს რეკომენდაციებს ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვაზე. დარწმუნდით, რომ საინვესტიციო და საგადასახადო სპეციალისტების კონსულტაციებში ინვესტირების დაწყებამდე.