რომელია უკეთესი თქვენი პორტფელისთვის?
თუ ინტელექტუალური ინვესტორები მხოლოდ იმ კომპანიების აქციების შეძენას ითხოვენ, რომლებსაც გააჩნიათ დინამიური დივიდენდის თანმიმდევრული ჩანაწერი ან უკეთესია, რომ კომპანიამ გააფართოვოს მთელი თავისი მოგება კომპანიის გაფართოებისთვის ? დაისვენე! ჩვენ ვაპირებთ, რომ შევხედოთ ამ საკითხებზე და მეტი, გაძლიერება თქვენ, რათა დაეხმაროს აღებას თქვენი პორტფელი .
მონეტარული დივიდენდების ისტორიული ცვლა
ორგანიზებული კაპიტალის ბაზრების მთელი ისტორიის მანძილზე ინვესტორები, როგორც ჩანს, მიიჩნევდნენ, რომ კომპანიები მხოლოდ დივიდენდების შექმნის გულისთვის იყვნენ მფლობელები. ყოველივე ამის შემდეგ, საინვესტიციო არის პროცესი ფულის გამოყრის დღეს ისე, რომ ის გენერირება მეტი ფული თქვენთვის და თქვენი ოჯახის მომავალში; ბიზნესი ზრდის იმას, თუ ის არ იწვევს თქვენს ცხოვრების წესში ცვლილებებს, არც ნიკერის მატერიალური პროდუქტის ან ფინანსური დამოუკიდებლობის სახით. რა თქმა უნდა, იყო უცნაური გამონაკლისი - მაგალითად, ენდრიუ კარნეგი, მაგალითად, დირექტორთა საბჭოს უმეტესობა დივიდენდის გადახდაზე დაბალი იყო, ნაცვლად იმისა, რომ კაპიტალის რეინვესტირება საკუთრებაში, მცენარეთა, აღჭურვილობისა და პერსონალისთვის.
ზოგიერთი მაღალი პროფილის კერძო საკუთრებაში არსებული ფირმებმა დივიდენდის პოლიტიკასთან დაკავშირებით კატასლიზმური შეხედულებების მახლობლად იმყოფებოდნენ. ხშირად თქვენ გაქვთ ის, ვინც ჩართულია ყოველდღიურ საქმიანობაში ბიზნესის ერთის მხრივ, ვისაც სურს დაინახოს ფული ზრდა დაფინანსება ზრდის, ხოლო მეორე, ვინც უბრალოდ უნდა უფრო დიდი ამოწმებს გამოჩნდება ფოსტით.
ბოლო ათწლეულების განმავლობაში განუვითარდა დივიდენდების ფუნდამენტური ცვლა. ნაწილობრივ პასუხისმგებელია აშშ-ის საგადასახადო კოდექსი, რომელიც აქციონერთათვის გადახდილი დივიდენდების დამატებით 15% -იან გადასახადს ითვალისწინებს (ბუშის ადმინისტრაციის წინ ეს გადასახადი მაღალხარისხოვანია როგორც დამამთავრებელი საშემოსავლო გადასახადი, ზოგიერთ შემთხვევაში, ფედერალურ დონეზე მხოლოდ 35% აღემატება) . 1982 წელს კონგრესის მიერ მიღებულ 10b-18 წესის ამოქმედებასთან ერთად, დაცვის კომპანიებს პირველად შეეძლოთ სამართლებრივი რეაგირების გარეშე განხორციელებული რეპრეზენტაციები . შედეგად, დირექტორთა საბჭოს წევრებმა მიიღეს გადაწყვეტილება, რომ აქციონერთათვის გადამეტებული კაპიტალის დაბრუნების გადაწყვეტილება მიიღეს, რის შედეგადაც განადგურებდნენ და გაანადგურებდნენ, რამაც მცირე აქციები გაიღო და დარჩენილი დარჩენილი წილი ბიზნესის უფრო დიდი პროცენტული მფლობელი იყო. განვიხილოთ, რომ 1969 წელს, აშშ-ში ყველა კომპანიას დივიდენდის გადახდა შეფარდება 55% იყო. 2000 წლის აპრილში, S & P 500- ის დივიდენდის გადახდა თანაფარდობა თითქმის 25.3% -ით შემცირდა, შესაბამისად, ინტელექტუალური ინვესტორის ახლად შესწორებული გამოცემა. უკანასკნელი სტატისტიკური მონაცემებით კი უფრო ნათელი ამბავია: სტანდარტისა და ღარიბების მიხედვით 2005 წლის ფინალში, S & P 500- მა 634 მილიარდი დოლარის წმინდა შემოსავალი და 201.84 მილიარდი დოლარის ოდენობის სადაზღვევო დივიდენდები დაახლოებით 11 ტრილიონი დოლარის საბაზრო ღირებულებით გამოიმუშავა.
Legg Mason- ის ერთ-ერთი შეფასება გვიჩვენებს, რომ წელიწადში სარეიტინგო წილი 250 მილიარდი დოლარის დამატებით მიაღწევდა, რის შედეგადაც დაახლოებით 451 მილიარდი დოლარის ოდენობის აქციონერთა შემოსავალი, ანუ შემოსავლების 71%.
ორ ძირითად უპირატესობებს გაუზიარებენ Repurchases
Share repurchases უფრო საგადასახადო ეფექტიანი საშუალებაა, რომ კაპიტალს აქციონერთა დაბრუნების საშუალება ჰქონდეთ, რადგან არ არსებობს დამატებითი გადასახადი შესყიდვების შესახებ, მიუხედავად იმისა, რომ საწარმოში თქვენი პრო-რთატობის წილი იზრდება, რის შედეგადაც პოტენციურად უფრო მოგება და ფულადი დივიდენდები თქვენს აქციებზე, მაშინაც კი, თუ საერთო გაყიდვები ან მოგება არასოდეს გაიზრდება. თუმცა, არსებობს ერთი პრობლემა, რომელიც ძირს უთხრის ამ შედეგებს, გაცილებით ნაკლებად ძვირფასია:
- იმ შემთხვევაში, თუ წილის გადახდა დასრულებულია კომპანიის წილის გადახდაზე, აქციონერები ზიანს აყენებენ. ეს, ფაქტობრივად, იგივეა, რაც სავაჭრო $ 1 გადასახადები $ 0.75, განადგურება ღირებულება.
- თუ მსხვილი საფონდო პარამეტრები ან წილობრივი გრანტები გაიცემა თანამშრომლებსა და მენეჯმენტებზე, გამოსყიდვები, საუკეთესო შემთხვევაში, ნეიტრალიზებაზე მათი ნეგატიური გავლენა იქონიებს გაზავებულ შემოსავლებზე ერთ აქციაზე . აქციების აქციების რეალური რაოდენობა არ შემცირდება. აქედან გამომდინარე, წილების რეპუბლიკაციები მხოლოდ ჭკვიანი გამოცემაა აქციონერებისგან მართვის ფულის გადაცემისათვის.
ფულადი დივიდენდების სამი ძირითადი უპირატესობა
ფულადი დივიდენდების სამი ძირითადი უპირატესობაა, რომ უბრალოდ არ არის შესაძლებელი წილის გადახდა. ისინი არიან:
- ფსიქოლოგიურად, ფულადი დივიდენდები შეიძლება სასარგებლო იყოს აქციონერი. წარმოიდგინეთ, ერთი წუთით, პენსიონერთა სკოლის პედაგოგი, რომელიც ცხოვრობს გარეუბანში 500 000 დოლარის პორტფელით. თუ იგი მთლიანად ინვესტიციებს ახორციელებდა იმ კომპანიებში, რომლებმაც შეინარჩუნა ყველა კაპიტალი ან / და გამოსყიდული აქციები, 20% -იანი ძირითადი ბაზრის ვარდნა, ქაღალდის დაკარგვა, შეიძლება შეეხოს მას (ეს არ უნდა იყოს აუცილებელი - მეტი ინფორმაციისთვის წაიკითხეთ წილი ფასები ). იმ შემთხვევაში, თუ იგი ინვესტიციების შემოსავლებში ინვესტიციებს აიღებდა, საშუალოდ 4% -იანი მოგება ექნებოდა, იგივე დაკარგვა, ალბათ, არ აწუხებდა მას, რადგან ის ყოველთვიურად $ 20,000 ფულადი დივიდენდის საშუალებით მოხმარდება. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, მოგების განაწილება გამოიწვევს მის, შეგნებულად თუ არა, უფრო მეტად მოქმედებას, როგორც კერძო მეწარმეში ბიზნესის ფსონის მოპოვებას, ვიდრე მარაგს, რომელიც საფონდო ბაზრის საბაბს ექვემდებარება. ცივი, თხევადი სათბურები მის ხელში, მას შეუძლია გადაიხადოს მისი გადასახადები, ხოლო ელოდება ბატონი ბაზრის დროებითი სისულელე.
- ყოველი მეოთხედის განმავლობაში საკმარისი ფულადი სახსრების შენახვის აუცილებლობა აქციონერთათვის დივიდენდების გადანაწილებას მოითხოვს, რათა კომპანიები მოითხოვონ უფრო კონსერვატიული კაპიტალიზაციის სტრუქტურების შენარჩუნება, რაც შეახსენებს მენეჯმენტს, რომ ისინი იქ არიან ბიზნესის მფლობელების სიმდიდრეზე და არა მხოლოდ მათი იმპერია უფრო დიდი. იგი ასევე ცდილობს, რომ თავიდან აიცილოს მსხვილი ფულადი მარშრუტების აშენება, რომლებიც აუცილებლად აფეთქებენ ადრენალინის შევსებულ აღმასრულებელ დირექტორს, რომლითაც Wall Street- ის ზეწოლა "რაღაცას გააკეთებ". როგორც ჩანს, არჩევანის მოქმედება არის ძვირადღირებული შეძენის მოპოვება და აქციონერის განადგურება ღირებულება.
- ყველა დანარჩენი თანაბარი, ფირმები, რომლებიც ფულადი დივიდენდების გადახდას არ განიცდიან, როგორც მსხვილი პროცენტული წილი დათვი ბაზრებზე, რადგან დივიდენდი სარგებლობს დამცავი ბალიშით. როგორც წესი, თუ კარგად დაფინანსებული, კონსერვატიულად აწყობილი ბიზნესი მოდის, რომ დივიდენდი 15% -იან შემოსავალს იძლევა, Wall Street აპირებს აღიაროს გარიგება და გააფართოვოს აქციები. თუ ფულადი სახსრების ფულადი სახსრები დარჩა, ინვესტორები უფრო მწვავედ გრძნობენ თავს და იციან სიტუაცია, ვინაიდან არ არსებობს გარანტია მენეჯმენტი კაპიტალის გამოყოფისთვის.
საბოლოო განაჩენი ნაღდი დივიდენდების წინააღმდეგ Share Repurchases
რა არის საბოლოო პასუხი: რაც უკეთესია, ფულადი დივიდენდები ან წილი repurchases? ამდენი კითხვების მსგავსად, პასუხი მარტივია, "ეს დამოკიდებულია". თუ ინვესტორი ხართ, რომელსაც ფული სჭირდება, რომლის დროსაც ცხოვრობს ან გინდა, რომ უზრუნველყოს, რომ თქვენ, ვიდრე მენეჯმენტს, გამოყოფს ჭარბი მოგება, შესაძლოა, დივიდენდები. თუ მეორეს მხრივ, თქვენ დაინტერესებული ხართ კომპანიის მოძიებაზე, რომელსაც ნამდვილად მიაჩნიათ, რომ შეიძლება მოგება გაუწიოს ბიზნესში რეინვესტირების გზით, რომელსაც შეუძლია დააბრუნოს მაღალი მოგება კაპიტალზე მცირე თანხის ოდენობით, შეიძლება მყარად ფირმა გამოსყიდოს. იყავი ფრთხილად, თუმცა, და გააცნობიეროს, რომ დღის ბოლოს, კომპანია შეიძლება იყოს არაჩვეულებრივად წარმატებული, თუ სხვა რამ არის, მიუხედავად იმისა, რომ მთლიანი წილის რაოდენობა. მაგალითად, Starbucks- მა მნიშვნელოვნად გაიზარდა აქციების აქციების მნიშვნელოვანი ზრდა იმ დროს, როდესაც იგი საჯაროდ მოვაჭრე კომპანია იყო. ეს აქციები მოტივირებულ თანამშრომლებს ბიზნესის განვითარებაში დაეხმარა და კომპანიის ინვესტორებისთვის დიდი მოგება და ზრდა წარმოშვა. Wal -Mart , მეორეს მხრივ, შეინარჩუნა (გაყოფილი მორგებული) საკმაოდ სტაბილური წილი რაოდენობა და ბოლო წლებში შემცირდა რაოდენობის აქციების გამოჩენილი ხოლო განიცდის მაღალი ზრდა და გადამხდელი ფულადი დივიდენდების - ის დგას მარტო როგორც სრულყოფილი კომბინაციები Wall Street ისტორიაში.
სავარაუდოდ, ჰიბრიდული მოდელი სასურველია რეჟისორების მიერ, როგორიცაა მთავარი დეპოზიტი ; მთავარი გაუმჯობესების ჯაჭვი უკანასკნელი წლების განმავლობაში აქციონერთათვის 65% -იანი მოგების დაბრუნებას აგრესიული წილის რეპუბლიკაციებისა და ფულადი დივიდენდების კომბინაციის საშუალებით დაბრუნდა. ამავდროულად, იგი ზრდის თავის ბაზას და იძენს ბიზნესის ინდუსტრიის მიწოდების მხარეს.