შენახული მოგებისა და ფულადი დივიდენდების ღირებულება
Berkshire Hathaway თავმჯდომარე და აღმასრულებელი დირექტორი, Warren Buffett, შეიქმნა მეტრულ საშუალო ინვესტორი ცნობილია, როგორც look-through მოგება ანგარიშზე ორივე ფული გადახდილი out ინვესტორებს და ფული შენარჩუნებული ბიზნესი. თეორია, მისი სახე-ძიების შემოსავლის კონცეფციის მიღმა, ის არის, რომ ყველა კორპორატიული მოგება ისარგებლებს აქციონერებზე, თუ ისინი გადახდილი არიან ფულადი დივიდენდის სახით ან დააბრუნებენ კომპანიაში. წარმატებული ინვესტიციით, Buffett- ის მონაცემებით, ყველაზე მეტ ფასად ყიდულობს ყველაზე მეტ შემოსავალს და საშუალებას აძლევს პორტალს დროთა განმავლობაში ვაფასოთ.
როგორ გამოვთვალოთ გამოიყურება მეშვეობით შემოსავალი
ჩვეულებრივ, კომპანია ერთ ანგარიშზე ანგარიშვალდებულია ძირითადი და განზავებული შემოსავლების შესახებ (მაგალითად, თუ ვაშინგტონის პოსტი გადავახსენეთ 2003 წელის დასრულებული ფისკალური წლისათვის 25.12 აშშ დოლარად განზავებული მოგება.) ზოგჯერ, მოგების ნაწილი გადახდილია აქციონერთათვის ფულადი დივიდენდის სახით (მაგ., ვაშინგტონ პოსტი აქვეყნებდა აქციონერთათვის $ 7.00 ფულადი დივიდენდის მფლობელს, 2003 წელს.) კიდევ ერთი გზა, $ 25.12 მლნ დოლარის გაზრდილი მოგება კომპანიის მიერ მიღებული წილის მოგებით, $ 7.00 გაიგზავნა თითოეული აქციონერი დივიდენდის შემოწმებისას მათ შეეძლოთ თავიანთ ბანკში და დარჩენილი $ 18.12-ით დაიბრუნეს ვაშინგტონ პოსტის ძირითად ბიზნესში, რომელშიც შედიოდა გაზეთები, საგანმანათლებლო მომსახურება და საკაბელო სადგურები.
ინვესტორს, რომელიც ვაშინგტონ პოსტის საერთო აქციების 100-მდე აქციებს ფლობდა, ერთ წელზე დასჭირდა $ 700 ფულადი დივიდენდის მიღებას (აქციების დივიდენდის 100 ფსონი x $ 7). თუმცა, ლოგიკურია, რომ 1,812 დოლარი, რომელიც "ეკუთვნოდა" აქციონერს და ვაშინგტონ პოსტის ბიზნესში დაბრუნდა, ძალიან რეალური ეკონომიკური ღირებულება ჰქონდა და იგნორირება ვერ შეძლებდა, მიუხედავად იმისა, რომ მან პირდაპირ არ მიიღო ფული პირდაპირ.
თეორიულად, reinvested მოგება მოჰყვა უმაღლესი საფონდო ფასი დროთა განმავლობაში.
როგორც უკვე აღვნიშნეთ, Buffett- ის შემოსავლის მეტრული მოგება სრულად აისახება ყველა მოგებაზე, რომელიც ეკუთვნის ინვესტორს - ორივე შეინარჩუნეს და დივიდენდების სახით გადახდილი. შეხედულებისამებრ მოგება შეიძლება გამოითვალოს კომპანიის მოგების ინვესტორის პრო-რეიტინგის წილის აღებაზე და გადასახადების გამოქვითვაზე, თუ ყველა მოგება მიიღება ფულადი დივიდენდის სახით . ამ თვალსაჩინო მაგალითზე იფიქრო: ჯონ სმიტი, საშუალოდ ინვესტორი, აქვს პორტფელი, რომელიც შედგება ორი ფასიანი ქაღალდისგან - საცალო ვაჭრობის გრანდიოზული Wal-Mart- სა და გამაგრილებელი სასმელების კოკა-კოლას საერთო წილი. ორივე კომპანიამ მათი შემოსავლის ნაწილი გადაიხადა, როგორც დივიდენდები, მაგრამ თუ იოანე მხოლოდ ფულადი დივიდენდის შემოსავალს მიიჩნევდა, ის იგნორირებას უკეთებდა ის ფულს, რომელიც სარგებელს მოუტანს მის სასარგებლოდ. მართლა ვხედავ, თუ როგორ ასრულებს მისი ინვესტიციები, იოანე უნდა გამოიყურებოდეს მისი სახით შემოსავლის მიხედვით. ფაქტობრივად, იგი პასუხობს შეკითხვას, "რამდენი წლის შემდეგ - საგადასახადო ფულადი სახსრები მაქვს დღეს თუ კომპანიები მე ფლობდნენ ანგარიშსწორების 100% -ს?"
საფონდო პოზიცია 1: Wal-Mart
2004 წელს, Wal-Mart იტყობინება გაზავებული მოგება თითო წილი $ 2.03.
იოანეს დივიდენდები 15% -ით იბეგრება და მას Wal-Mart- ის 5,000 ფლობს. აქედან გამომდინარე, მისი შემოსავლის მოგება შემდეგია: $ 2.03 განზავებული მოგება x 5,000 აქციები = $ 10,150 წინასწარ გადასახადი * [1 - .15 გადასახადი] = $ 8,627.50.
საფონდო პოზიცია 2: კოკა-კოლა
2004 წელს Coca-Cola იტყობინებოდა გაზავებული მოგება $ 1.00 დოლარად. ჯონ ფლობს კომპანიის საერთო აქციების 12,000 აქციებს. მისი შემოსავლის მოგება შეიძლება გამოითვალოს შემდეგნაირად: $ 1.00 განზავებული მოგება x 12,000 აქციები = $ 12,000 წინასწარ გადასახადი [1-დან .15 გადასახადი] = $ 10,200.
სულ ნახვა მეშვეობით შემოსავალი მთელი პორტფელი
მთლიანი სახსრების შემოსავლების ჩანაცვლება, მისი წილის მიხედვით, ჩვენ ვხედავთ, რომ იოანეს შემოსავლები 18,827.50 აშშ დოლარიდან (8,627.50 + $ 10,200). მისთვის შეცდომა იქნებოდა მხოლოდ 6,630 $ -იანი გადახდა, რაც საგადასახადო ბაზრის შემდეგ ფულადი დივიდენდების სახით იქნა მიღებული.
საღი აზრი გვეუბნება, რომ სხვა $ 12,197.50, რომ იყო plowed back შევიდა ორი კომპანია იყო დარიცხვას მისი სასარგებლოდ, რა თქმა უნდა ჰქონდა ღირებულება.
როგორ გამოიყურება მეშვეობით შემოსავლების განსაზღვრა ყიდვა გაყიდვა გადაწყვეტილებები
როდის უნდა გაიყიდოს ჯონ მისი Coca-Cola ან Wal-Mart პოზიციები? თუ ის დარწმუნებულია, რომ სხვა საინვესტიციო საშუალება მას საშუალებას მისცემს, მას უფრო მეტი შესასყიდი შემოსავლის შეძენა მისცეს და ეს კომპანია რეგულირებისა და კონკურენტუნარიანობის გამო, იგივე შემოსავლიანობას ისიამოვნებს, რომ მისი აქციების გაყიდვა და სხვა კომპანია (გაითვალისწინეთ, რომ Wal-Mart და Coca-Cola- ს შემთხვევაში ნაკლებად სავარაუდოა, რომ კორპორაცია პოტენციურ კონკურენტუნარიანობასა და ეკონომიკას მოიპოვებს). ბენიამინ გრემი, ღირებულების ინვესტიციის მამა და უშიშროების ანალიზის ავტორი ინტელექტუალური ინვესტორი, რეკომენდირებულია ინვესტორი მინიმუმ 20% -მდე 30% დამატებით შემოსავალზე, რათა გაამართლოს ერთი პოზიცია და გადატანა მეორეში.
გარდა ამისა, ჯონმა უნდა შეაფასოს მისი საინვესტიციო შესრულება ბიზნესის მოქმედი შედეგებით და არა საფონდო. თუ მისი სახე-შემოსავალი შემოსავლები სტაბილურად იზრდება და მენეჯმენტი ინარჩუნებს აქციონერთა მეგობრულ ორიენტაციას, საფონდო ფასი არის მხოლოდ შეშფოთება, რომ მას საშუალებას მისცემს მას დამატებითი ფასების შეძენა მიმზიდველი ფასად. ეს მერყეობა მხოლოდ ბატონი ბაზრის ცრუობაა. $ 18,827.50 წელს გამოიყურება მეშვეობით შემოსავალი ჯონ გათვლილი არის ყველა ცოტა რეალური როგორც მისი სიმდიდრე, თითქოს ის ფლობდა მანქანის სარეცხი, ბინა შენობა ან სააფთიაქო. ბიზნეს პერსპექტივადან ინვესტირების გზით, ჯონი უკეთესად შეძლებს ინტელექტუალური, ვიდრე ემოციურ გადაწყვეტილებებს. სანამ კომპანიას კონკურენტუნარიანი პოზიცია არ შეცვლილა, ჯონმა უნდა შეამჩნია მნიშვნელოვანი წილი Wal-Mart- ისა და Coca-Cola- ს საერთო აქციების ფასებში, როგორც შესაძლებლობა შეიძინოს დამატებითი სახით მიღებული მოგება გარიგების ფასზე.
კორპორატიული ანალიზის დროს გამოიყურება შემოსავლების მნიშვნელობა
ბევრი კორპორაცია ინვესტირებას სხვა ბიზნესში. ზოგადად მიღებული საბუღალტრო პრინციპების მიხედვით (GAAP), ამ საინვესტიციო ჰონორების მოგება იტყობინება სამიდან ერთ-ერთში: ღირებულება მეთოდი, სააქციო კაპიტალი ან კონსოლიდირებული მეთოდი. დანახარჯების მეთოდი გამოიყენება იმ ოკუპირებულ ტერიტორიებზე, რომლებიც წარმოადგენენ 20% ხმის მიცემის კონტროლს; ეს მხოლოდ ინვესტორთა კორპორაციის მიერ მიღებული დივიდენდების ანგარიშზეა. ეს ხარვეზი არის ის, რაც ბეტმმა გამოაქვეყნა undescriuted მოგება მისი აქციონერი წერილები; Berkshire, როგორც ახლა და ახლა, მნიშვნელოვანი ინვესტიციები კომპანიებში, როგორიცაა Coca-Cola, ვაშინგტონ პოსტი, Gillette და American Express. ეს კომპანიები თავიანთი შემოსავლების მხოლოდ მცირე ნაწილს დივიდენდების სახით გადაუხდიან, რის შედეგადაც ბერკშერი ბევრად მეტ მფლობელს ფლობდა, ვიდრე ფინანსურ ანგარიშგებაში. დამატებითი ინფორმაციისთვის იხილეთ უმცირესობათა ინტერესები შემოსავლის ანგარიშზე - ხარჯების მეთოდი, კაპიტალი მეთოდი და კონსოლიდირებული მეთოდი .
** ფულადი დივიდენდების გაანგარიშება საგადასახადო განაკვეთის შემდეგ:
Wal-Mart: $ 36,362,00,000 ფულადი დივიდენდი * 5,000 აქციები = $ 1,800 * [1 - .15 გადასახადი] = $ 1,530 გადასახადების შემდეგ
Coke: $ .50 ერთ აქციაზე ფულადი დივიდენდები * 12,000 აქციები = $ 6,000 * [1 - .15 გადასახადი] = $ 5,100 შემდეგ გადასახადები
-----------------------------------------------
$ 6,630 სულ გადასახადის ფულადი დივიდენდების შემდეგ