უზრუნველყოფილი ობლიგაციები
უზრუნველყოფილია ობლიგაციები , რომლებიც უზრუნველყოფენ აქტივის მიერ - მაგალითად, ქონების, აღჭურვილობის (როგორც წესი, ავიაკომპანია, რკინიგზები და სატრანსპორტო კომპანიების მიერ გამოშვებული ობლიგაციების შემთხვევაში) ან სხვა შემოსავლის ნაკადი.
იპოთეკური მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდები (MBS) წარმოადგენს მსესხებელთა ფიზიკურ აქტივობას - მსესხებელთა საცხოვრებლების სათაურებს და შემოსავლის ნაკადიდან მსესხებელთა იპოთეკური გადასახადებისგან მიღებული ერთი ბონდის ტიპის მაგალითს.
ეს იმას ნიშნავს, რომ იმ შემთხვევაში, თუ ემიტენტი " დეფოლტებს " - ან ვერ გააკეთებენ ინტერესი და ძირითადი გადასახადები - ინვესტორებს აქვთ სარჩელი ემიტენტის აქტივებზე, რაც საშუალებას მისცემს მათ ფულის დაბრუნება. მინიმუმ, ეს არის საერთო განზრახვა bondingalizing bond. მსჯავრდებულის აქტივების ეს მოთხოვნა შეიძლება ზოგჯერ ეჭვქვეშ დააყენოს ან შეიძლება იყოს ის, რომ აქტივების გაყიდვა არ მოხდება ბანკის ინვესტორებს მთლიანად. ორივე შემთხვევაში, ალბათობა ისაა, რომ გარკვეული შეფერხების შემდეგ - რაც შეიძლება მერყეობს კვირამდე წლიდან - ბონდის მფლობელები მხოლოდ საინვესტიციო შემოსავლის ნაწილი ექნებათ, შესაძლოა, მხოლოდ სადაზღვევო გადასახადის გამოქვითვის შემდეგ.
როგორც წესი, დაცული ობლიგაციები გაცემულია კორპორაციებისა და მუნიციპალიტეტების მიერ .
უმრავლესობა კორპორატიული ობლიგაციები, თუმცა, არაუზრუნველყოფილი. მუნიციპალიტეტების შემთხვევაში, არაუზრუნველყოფილი ობლიგაციები ხშირად ნახსენებია, როგორც ზოგადი ვალდებულების ობლიგაციები , რადგან ისინი მხარს უჭერენ მუნიციპალიტეტის ფართო საგადასახადო უფლებამოსილებას. ამის საპირისპიროდ, "შემოსავლების" ობლიგაციები, რომლებიც წარმოადგენს ობლიგაციებს, რომლებიც მხარს უჭერენ კონკრეტული პროექტის მიერ წარმოქმნილი შემოსავლებით და, შესაბამისად, განიხილება უზრუნველყოფილი ობლიგაციები.
არაუზრუნველყოფილი ობლიგაციები
არაუზრუნველყოფილი ობლიგაციები არ არის უზრუნველყოფილი კონკრეტული აქტივით, არამედ ემიტენტის "სრული რწმენითა და კრედიტით". სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ინვესტორს აქვს ემიტენტის დაპირება, რომ გადაიხადოს, მაგრამ არ გააჩნია კონკრეტული გირაოს მოთხოვნა.
ეს სულაც არ უნდა იყოს ცუდი რამე: გახსოვდეთ, რომ აშშ Treasuries - ზოგადად განიხილება, როგორც ყველაზე დაბალი რისკის საინვესტიციო მსოფლიოში, როდესაც საქმე შესაძლებლობას default - ყველა არაუზრუნველყოფილი ობლიგაციები.
არაუფლებამოსილი მესაკუთრის მფლობელებიც კი აქვთ დეკლარირებული ემიტენტის აქტივები, მაგრამ მხოლოდ მას შემდეგ, რაც ინვესტორები, რომელთა ფასიანი ქაღალდები უფრო მაღალია "კაპიტალის სტრუქტურაში". მაგალითად, ვიჯეტის კორპორაციამ არაუზრუნველყოფილი ობლიგაციები და ფასიანი ობლიგაციები გაანაწილა და მოგვიანებით გაკოტრდა.
ვალის, როგორიცაა არაუზრუნველყოფილი bond ვალი, ამბობენ, რომ იყოს "დაქვემდებარებული", ან უმცროსი, რომ უზრუნველყოფილი დავალიანება.
რისკის და დაბრუნების მახასიათებლები დაცული Vs. არაუზრუნველყოფილი ობლიგაციები
ბანკთაშორისი რისკების და მახასიათებლების მახასიათებლების შესახებ განზოგადება ხშირ გამონაკლისებს ექვემდებარება. მაგალითად, თუმცა შეიძლება ვივარაუდოთ, რომ უზრუნველყოფილი სესხი წარმოადგენს დაბალ რისკს ობლიგაციონერებზე, ვიდრე არაუზრუნველყოფილი ვალი, პრაქტიკაში ხშირად საპირისპიროა. ინვესტორები ყიდულობენ არაალპატარაზებულ დავალიანებას ემიტენტის რეპუტაციისა და ეკონომიკური სიძლიერის გამო.
სხვა სიტყვებით, ეს იმიტომ, რომ რისკი default არის საკმარისად დისტანციური, რომ ბონდის ინვესტორები მზად არიან მიიღოს ობლიგაციების გარეშე უზრუნველყოფით. მაგალითად, სახაზინო ობლიგაციების შემთხვევაში, რომელთაგან არცერთი არ არის დაცული აშშ-ს მთავრობის რეპუტაციით, ემიტენტი არასდროს ვერ ახერხებს დაგეგმილი საპროცენტო სარგებლის მიღებას ან სრულუფლებიანი დირექტორის დაფარვის ვადაში 200-ზე მეტი წლები.
დაცული ობლიგაციები - არა ყველა, მაგრამ ბევრი - მიზეზი, რომ ობლიგაციები უზრუნველყოფილია, რომ ემიტენტი იცის, რომ ინვესტორთაგან ცოტა ინტერესი იძულებითი ობლიგაციების ყიდვისას - სხვა სიტყვებით, ემიტენტის რეპუტაცია და ეკონომიკური სიძლიერე არ გაამართლებს ინვესტორის ბონდის შეძენა გირაოს გარეშე.
ორივე შემთხვევაში, ეკონომიკურად ძლიერი ემიტენტების მიერ არაუზრუნველყოფილი ობლიგაციები და დაცული ობლიგაციები სუსტი გამავრცელებლების მიერ, არაუზრუნველყოფილი ობლიგაციები შეიძლება ჰქონდეს დაბალი საპროცენტო განაკვეთი, ვიდრე უზრუნველყოფილი ბონდის გაცემას.
დაბალი რეიტინგული კორპორატიული ობლიგაციები, ანუ უსარგებლო ობლიგაციები, ყოველთვის მაღალი საპროცენტო განაკვეთების გრაფიკები გაცემისას.
მაგრამ, კიდევ ერთხელ, ამ ტიპის განზოგადების მხოლოდ მოქმედებს წერტილი. ზოგიერთი ძალიან ძლიერი ინსტიტუტი ტრადიციულად უზრუნველყოფილი აქვს დავალიანებას - მათ შორის რადიკალ-ენერგეტიკულ მწარმოებლებს - და ასეთ შემთხვევებში შემოთავაზებული საპროცენტო განაკვეთი დაბალია იმავე მიზეზით, რომ არაუზრუნველყოფილი სესხი შეიძლება შედარებით დაბალი საპროცენტო განაკვეთის შემოთავაზება.
საერთო ჯამში, საუკეთესო და ზოგადად, დაცული და არაუზრუნველყოფილი ობლიგაციების რისკისა და დაბრუნების მახასიათებლების შესახებ
- ვალის აღიარება საშიშია - წარმოადგენდეს ნაგულისხმევი სავარაუდო რისკის - ყოველთვის შემოთავაზებული შედარებით მაღალი საპროცენტო განაკვეთები და ობლიგაციები უზრუნველყოფილია თუ არა.
- მთავრობებისა და კორპორაციების მიერ გაცემული ვალები ეკონომიკურ სიკეთეზე რეპუტაციას უკავშირდება შედარებით დაბალი საპროცენტო განაკვეთით.
ორივე შემთხვევაში, ტრრუიზმი ვრცელდება: რისკები და ანაზღაურება კორელაციაა. უფრო კონკრეტულად: ობლიგაციების ბაზრებზე , რისკი და სარგებელი წასვლა ხელიხელჩაკიდებულებმა .