დააწკაპუნეთ აქ იხილეთ 2014 წლის მაღალი მოგების ობლიგაციების მსოფლმხედველობა
აღმასრულებელი რეზიუმე
- კორპორატიული და მაღალი სარგებლის ობლიგაციების ძირითადი საფუძვლები კვლავაც რჩება 2013 წლის შემდეგ, მაგრამ ეკონომიკა და "ფისკალური cliff" მნიშვნელოვანი ცვლადებია.
- შემოსავალი დაბალია აბსოლუტური საფუძველით, მაგრამ აშშ-ის ხაზინაში დაკავშირებული ისტორიული ნორმების ფარგლებში.
- მიუხედავად იმისა, რომ კორპორატი და მაღალი სარგებელი შეიძლება გააგრძელოს წარმოების მყარი შესრულება, ინვესტორები უნდა შეამსუბუქოს მათი მოლოდინი 2013 წლისთვის.
შესანიშნავი 2012 შესრულების შედეგები
საინვესტიციო კლასის კორპორაციამ და მაღალი სარგებლის ობლიგაციებმა 2012 წელს შესანიშნავი შესრულება მიაწოდეს, რადგან უსაფრთხო აქტივებზე ულტრაზე დაბალი განაკვეთები იწვევდა ინვესტორებს, რომ უფრო მიმზიდველ შემოსავალს მიაღწიათ ამ სფეროში. ორივე აქტივების კლასები ასევე გაზრდილი იყო ფინანსური გამომცემლების ფინანსური ჯანმრთელობის გაუმჯობესებით, როგორც ჩანს, შემოსავლების ზრდაში და აშშ-ის კორპორაციების ბალანსის გაძლიერების თვალსაზრისით. კითხვა ახლა, რა თქმა უნდა, არის თუ არა ამ ყველა ტენდენცია 2013 წელს.
დადებითი დაძლევა ჯერ კიდევ არსებობს, მაგრამ ...
განაგრძო ძალაუფლების საქმეში და მაღალი შემოსავლის ობლიგაციები ("საკრედიტო სექტორი"), როგორც წესი, მოიხსენიებს სამ ძირითად ფაქტორს:
1) ფედერალური სარეზერვო ვალუტის შენარჩუნებით, დაბალი საპროცენტო განაკვეთით ინვესტორებს არ ექნებათ არჩევანი, მაგრამ განაგრძონ საპროცენტო სარგებლის მოსაპოვებლად საკრედიტო სექტორის შესყიდვა.
2) აშშ-ს ეკონომიკა, მიუხედავად იმისა, რომ დუნე, ჯერ კიდევ ძლიერია კორპორაციებისთვის, რჩება ძლიერი ჯანმრთელობა, რამაც გააგრძელოს კორპორაციებისა და მაღალი სარგებლის შესრულება.
3) ნაგულისხმები განაკვეთები - ან პროცენტული კომპანიები, რომლებიც ვერ ახერხებენ დაგეგმილი ინტერესი და / ან ძირითადი გადახდები - რჩება ისტორიული ძეგლების სიახლოვეს, რაც განაგრძობს ბაზარზე პოზიტიური ფონდის უზრუნველყოფას.
ეს სამი ფაქტორი მართლაც უნდა დაეხმარება 2013 წელს საკრედიტო სექტორში შემცირების შემცირებას. თუმცა, შემოსავლებიც ძალზედ დაბალია ისტორიულად, რაც იმაზე მეტყველებს, რომ ამ სექტორებში არც ერთი მნიშვნელობა არ არსებობს, რადგან ერთი ან ორი წლის წინ იყო.
გარდა ამისა, დაბალი შემოსავალი გაზრდის ალბათობას, რომ უარყოფითი განვითარება - მაგალითად, საინფორმაციო გამოშვება ან რეცესია - შეიძლება გამოიწვიოს მნიშვნელოვანი ფასი კორპორატიული და მაღალი სარგებელი ობლიგაციებისთვის. (გაითვალისწინეთ, ფასები და შემოსავალი გადაადგილება საპირისპირო მიმართულებით .) ამ თვალსაზრისით პოტენციური თავდაყირა ამ სექტორების შედარებით შეზღუდულია, ხოლო downside გაცილებით დიდია.
აქედან გამომდინარე, ინვესტორები უნდა იყვნენ ფრთხილად იყვნენ ყიდულობენ ამ დონეზე - ისევე, როგორც ბოლო ორი წლის განმავლობაში ფულის გადახურვა და ვინ არიან მხოლოდ დადებითი ბაზრები. ეს განსაკუთრებით მაღალია მაღალი სარგებელი. უზარმაზარი სარგებლის ობლიგაციების გამოსავლიანობის ერთ-ერთი ზრდა ისაა, რომ უფრო მეტ კომპანიას შეეძლო ვალის გაცემა, მათ შორის ჩაკეტილი კრედიტით. Citigroup- ი იტყობინება, რომ 303 მილიარდი დოლარის ოდენობით 29,3 მილიარდი დოლარი გამოშვებულია 30 ნოემბრის ჩათვლით, კომპანიები აღიარებენ, რომ ვალის შემცირებაზე გაცემული ვადები 293 მილიარდი დოლარიდან ნოემბრის ჩათვლით გაიცემა. შედარებით, წინა სრულწლიანი რეკორდული იყო $ 271 მილიარდი, რაც 2010 წელს მიაღწია.
შედეგი: სექტორის მთლიანი რისკი იზრდება, მიუხედავად იმისა, რომ შემოსავალი არის სანტექნიკა, ყველა დროის დანაზოგი. მაღალი სარგებელი, ამიტომ, არ სთავაზობს იმდენი ღირებულება, როგორც ეს იყო 2011 წელს ან თუნდაც 2012 წლის დასაწყისში.
რამდენად დაბალია შემოსავალი, ნამდვილად?
თუმცა, ნოემბრის ბოლოს უმსხვილესი კორპორატიული ბონდის გაცვლა- გაწეული ფონდი , iShares iBoxx $ InvesTop Investment Grade Corp. Bond Fund (Ticker: LQD) შესთავაზა 30 დღიანი SEC წლიური სარგებელი 2.75% , ხოლო უმსხვილესი მაღალი დონის ETF, iShares iBoxx $ მაღალი სარგებელი კორპორატიული ბონდის ფონდი (HYG) დაემორჩილა 5.76%. ორივე ჯერ კიდევ უფრო მაღალია 1.61% -იანი წლიური 10 წლის აშშ დოლარის სახაზინო შენიშვნაზე. თუმცა, ორივე ასევე ახლოს მდებარეობს ისტორიული დიაპაზონის. მართლაც, მაღალი სარგებელი ობლიგაციები გაატარეს წლის მეორე ნახევარში ვაჭრობის ორივე ყველა დროის დაბალი შემოსავალი და ყველა დროის მაღალი საშუალო ფასები. ეს იყო 2012 წლის მეორე ნახევარში ბევრი ინვესტორის სიფრთხილის წყარო, მაგრამ ორივე კორპორატიული და მაღალი შემოსავლის ობლიგაციები განაგრძობდა ზრდას.
ამის ერთ-ერთი მიზეზი ის არის, რომ სარგებელი ავრცელებს - ან აშშ-ის ხაზინასთან დაკავშირებული გავრცელებული სექტორის სარგებლის უპირატესობა - დარჩა გონივრული. ქ. ლუიზის ფედერალური სარეზერვო ბანკის მონაცემებით, საინვესტიციო კლასის კორპორაციულმა ობლიგაციებმა 1997 წლიდან 2012 წლამდე აშშ დოლართან შედარებით 1.67 პროცენტული პუნქტი გამოიმუშავა. ნოემბრის ბოლოს, ეს გავრცელებული იყო ისტორიული საშუალოდ 1.61. მაღალი სარგებელი ობლიგაციები, იმავდროულად, საშუალოდ, აშშ დოლარებში იგივე მაჩვენებელზე 6.01 პროცენტული პუნქტით სარგებლობდა, შედარებით 5.58 ნოემბრის ბოლოს.
საპროცენტო განაკვეთი რისკის წინაშე
მიუხედავად იმისა, რომ ეს სტატია განიხილავს კორპორატიულ და მაღალი შემოსავალს 2013 წლის მსვლელობის მიზნებისათვის, ორი აქტივის კლასი რეაგირებას ახდენს საინვესტიციო გარემოში ცვლილებებზე. საინვესტიციო კლასის კორპორატი უფრო მგრძნობიარეა საპროცენტო განაკვეთების შეცვლისას, ხოლო მაღალი სარგებელი ობლიგაციები უფრო მგრძნობიარეა საკრედიტო რისკის მიმართ , ანუ სხვა სიტყვებით, ფუძემდებლური გამომცემლების (და ეკონომიკის გაფართოებით) ჯანმრთელობა.
ეს არის სადაც 2013 წლის პერსპექტივა კორპორატიული ობლიგაციების და მაღალი სარგებელი განსხვავდება. თუ ეკონომიკა 2013 წელს რეცესიაში გადაიზარდა, საპროცენტო განაკვეთები დაეცემა. ამ სცენარით, კორპორატიული ობლიგაციები სავარაუდოდ უზრუნველყოფს ბრუნვის დაბრუნებას (უპირატესობა ამ უმაღლესი ხარისხის ემიტენტისთვის), ხოლო მაღალი სარგებელი ობლიგაციები ძლიერდება. პირიქით, ზრდის უეცარი აღორძინება მაღალი სარგებლისთვის იქნება დადებითი, მაგრამ შედეგად, ხაზინის ტარიფების ზრდა გამოიწვევს უარყოფით საინვესტიციო კლასის საკითხებს. ორივე სცენარი ნაკლებად სავარაუდოა, ვიდრე შუალედში - ეკონომიკა განაგრძობს 1-2% -იან ზრდაში, მაგრამ ინვესტორებმა უნდა იცოდნენ ყველა შესაძლებლობა.
ქვედა ხაზი
ეს მხოლოდ ბუნებრივია, რომ ინვესტორები გარკვეულწილად იარსებებენ აქტივების კლასებს, რომლებმაც ბოლო სამი წლის განმავლობაში შეასრულეს კორპორატიული და მაღალი სარგებლის ობლიგაციები. ამ პერიოდის განმავლობაში, ორი აქტივების კლასები საშუალოდ ყოველწლიურ ჯამურ შემოსავალს 9.30% -ისა და 12.30% -ით აწარმოებდნენ, შესაბამისად, 30 ნოემბრისთვის ინდექსის მაჩვენებლების მიხედვით. ასეთი მაღალი მაჩვენებლებით უკანა სარკისებრი სარკეში, ეს ნაკლებად სავარაუდოა, რომ კორპორატივები და მაღალი სარგებელი 2013 წელთან შედარებით მძლავრი შესრულების გაგრძელებას განაგრძობს. გარდა ამისა, კვირაში-კვირიანი მერყეობა სავარაუდოდ გაიზრდება - შედარებით სტაბილური ზრდის ტენდენციისგან განსხვავებით, რომელიც 2012 წლისთვისაა დამახასიათებელი. მიუხედავად ამისა, ამ ორი სფეროს სარგებლის უპირატესობა განაგრძობს ინვესტორებს ძალიან ხელსაყრელი ამოსავალი წერტილი ან ფულადი სახსრები ან ფულადი ეკვივალენტები.
მეტი რა უნდა ველოდოთ 2013 წელს :
2013 Broad Bond Market Outlook
აშშ საგანძური და რჩევები Outlook
მუნიციპალური ობლიგაციები Outlook
განვითარებადი ბაზრის ობლიგაციები Outlook
პასუხისმგებლობის შეზღუდვის განაცხადი : ამ საიტზე ინფორმაცია მხოლოდ დისკუსიის მიზნებისთვისაა გათვალისწინებული და არ უნდა იქნეს გაგებული საინვესტიციო კონსულტაციის სახით. არავითარ გარემოებებში ეს ინფორმაცია არ წარმოადგენს რეკომენდაციებს ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვაზე. საინვესტიციო კონსულტანტისა და საგადასახადო პრაქტიკის კონსულტანტის შესწავლამდე.