გააზრება შიდა ღირებულება და მიზეზები სხვადასხვა ბიზნესი ღირს სხვადასხვა შეფასებები
მისი ძირითადი თავისებურებებით, მსოფლიოში არსებულ ყველა აქტივთან დაკავშირებული ძირითადი მნიშვნელობა არის მარტივი: ეს არის ყველა ფულადი ნაკადები, რომლებიც წარმოიქმნება მოცემულ მომენტში ამ აქტივით დისკონტირებული იმ მომენტისთვის, რომელიც სავარაუდოდ, ჩვეულებრივ, აშშ-ის სახაზინო რისკის გარეშე) და ინფლაცია . მიუთითებს, თუ როგორ გამოიყენოს ინდივიდუალური აქციები უაღრესად რთულია კონკრეტული ბიზნესის ბუნებისა და ეკონომიკის გათვალისწინებით. როგორც ბენჟამინ გრემი, უსაფრთხოების ანალიზის ინდუსტრიის მამა, მის მოწაფეებს მოუწოდებდა, მაგრამ არ უნდა იცოდეს, რომ მამაკაცის ზუსტი წონა იცოდეს, რომ ის არის მსუქანი ან ქალის ზუსტი ასაკი იცოდეს, რომ ის ძველია. აქედან გამომდინარე, მხოლოდ იმ შესაძლებლობებზე, რომლებიც თქვენს წრეებში აშკარად და კვადრატშია და თქვენ იცით, რომ საშუალოდ უკეთესია, გრამმა სჯეროდა, რომ დამაკმაყოფილებელია, თუ არა უფრო დამაკმაყოფილებელია, ვიდრე ხანგრძლივი დრო.
ყველა ბიზნესი არ არის შექმნილი თანაბარი. სარეკლამო ფირმა, რომელიც ფანქებსა და მტვერზე მეტი არაფერია საჭირო, არსებითად უკეთესი ბიზნესია, ვიდრე ფოლადის წისქვილზე, რომელიც მხოლოდ ოპერაციის დაწყების საშუალებას იძლევა, ათეულობით მილიონი დოლარი ან მეტი ინვესტიციის დაწყებისას. ყველა დანარჩენი თანაბარი, სარეკლამო ფირმა სწორად იმსახურებს მაღალ ფასს-ის მოგებას, რადგან ინფლაციის პირობებში მფლობელები (აქციონერები) არ აპირებენ დაიქირაონ კაპიტალური ხარჯების განაღდების ფულადი სახსრების შენახვა ქონების, მცენარისა და აღჭურვილობა .
ეს არის ის, რის გამოც ჭკვიანი ინვესტორები უნდა განასხვავებდნენ წმინდა შემოსავლის ფიგურსა და ჭეშმარიტ "ეკონომიკურ" მოგებას ან "მფლობელს" შემოსავლებს შორის, რომელსაც უორენ ბაფეტი უწოდა. ეს ციფრები წარმოადგენენ ფულადი თანხის ოდენობას, რომლის მფლობელს შეეძლება ბიზნესიდან გამოსვლა და სხვაგან გამოიმუშავოს, გაატაროს აუცილებლობა ან ფუფუნება ან გაიღოს საქველმოქმედო.
სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, მნიშვნელობა არა აქვს, თუ რა წმინდა შემოსავალია გამოწვეული, რადგან წმინდა შემოსავალი შეიძლება გაყალბდეს. უფრო მეტიც, რაც მთავარია, რამდენი ჰამბურგერი ჰყავს მფლობელს შეუძლია შეიძინოს მისი ინვესტიცია ბიზნესში. სწორედ ამიტომ, კაპიტალის ინტენსიური საწარმოები, როგორც წესი, ანათემას გრძელვადიან ინვესტორებს წარმოადგენენ, რადგან მათი მცირე შემოსავლის რეალიზება მოხდება მატერიალური, ჭეშმარიტი სიმდიდრის გადათარგმნად მნიშვნელოვანი ძირითადი სიმართლის გამო: გრძელვადიან პერსპექტივაში ინვესტორის წმინდა ღირებულება შემოიფარგლება ფუძემდებლური კომპანიის მიერ წარმოებული კაპიტალის დაბრუნებასთან . ნებისმიერი სხვა, როგორიც არის bull ბაზარზე დაყრდნობით, ან მომდევნო პიროვნება უფრო მეტს გადაიხდის კომპანიას, ვიდრე თქვენ (სათანადოდ გახმოვანებული "დიდი სულელი" თეორია) არსებითად სპეკულაციულია.
ამ ფუნდამენტური თვალსაზრისის შედეგი ის არის, რომ ორი ბიზნესი შეიძლება 10 მილიონი დოლარის იდენტური მოგება ჰქონდეს, მაგრამ კომპანია ABC- ს მხოლოდ 5 მილიონი აშშ დოლარი და მეორე კომპანია, კომპანია XYZ, "მფლობელი მოგება" 20 მილიონი დოლარი გამოიმუშავებს. შესაბამისად, კომპანია XYZ- ს შეიძლება ჰქონდეს ფასი- სავარაუდო შემოსავლების თანაფარდობა ოთხჯერ უფრო მაღალია, ვიდრე მისი კონკურენტი ABC ჯერ კიდევ იმავე შეფასებით ვაჭრობს.
მაღალი მარკირების მნიშვნელობის მნიშვნელობა უსაფრთხოების მაღალი მაჩვენებლის გათვალისწინებით
ამ მიდგომის საშიშროება ის არის, რომ თუ ადამიანთა ფსიქოლოგიის გაკეთება ძალიან შორს არის, რაციონალური შეფასებისთვის რაიმე საფუძველი სწრაფად ფანჯარაში გადმოაგდეს. ჩვეულებრივ, თუ კომპანიას ჩვეულებრივი საპროცენტო განაკვეთის გარემოში 15x- ზე მეტი მოგების გადახდა (20X თითო შემოსავალი, რომელიც შეინარჩუნებს დაბალი საპროცენტო განაკვეთის გარემოს), უნდა სერიოზულად შეისწავლოს ძირითადი მოსაზრებები თქვენთვის მომავალი მომგებიანი და შიდა მნიშვნელობა . ამასთან, განაცხადა, რომ საბითუმო უარყოფა აქციების ფასი არ არის ბრძენი. ერთი წლის წინ, მახსოვს ამბავი კითხულობს ამბავი, რომ 1990, ყველაზე იაფი საფონდო retrospect იყო Dell კომპიუტერები 50x მოგება. ეს ჟღერს გიჟები, მაგრამ როდესაც ის ჩამოვიდა, მოგება გენერირებული Dell იმას ნიშნავდა, რომ თქვენ შეიძინა ეს ფასი ტოლია მხოლოდ 2% მოგება სარგებელი, თქვენ მთლიანად გაანადგურა თითქმის ყველა სხვა საინვესტიციო.
თუმცა, იქნებოდა კომფორტული, რომ თქვენი მთელი წმინდა ღირს ინვესტიცია ასეთი სარისკო ბიზნესის თუ არ მესმის ეკონომიკის კომპიუტერული მრეწველობის, მომავალი მძღოლები მოთხოვნა, სასაქონლო ბუნების PC და იაფი სტრუქტურა, რომელიც აძლევს Dell უმაღლესი უპირატესობა კონკურენტები, და მკაფიო შესაძლებლობა, რომ ერთი ფატალური შეცდომა შეიძლება wipe out უზარმაზარი ნაწილი თქვენი წმინდა ღირს? ალბათ არა.
იდეალური კომპრომისი როდესაც ეძებს P / E კოეფიციენტები
ინვესტორისთვის, იდეალური სიტუაციაა, როდესაც თქვენ მიიღებთ შესანიშნავი ბიზნესს, რომელიც ქმნის მცირე ან არა კაპიტალდაბანშეწონილი თანხების ფულადი თანხებით, როგორიცაა ამერიკული ექსპრესი სალადის ნავთობის სკანდალის დროს, Wells Fargo- ში, როდესაც ის 5X მოგების დროს უძრავი ქონების ავარიის დროს ვაჭრობდა 1980-იანი წლების ბოლოს და 1990-იანი წლების დასაწყისში ან 2009 წლის დიდი რეცესიის დაშლის დროს Starbucks- ში.
სასიამოვნო გამოცდა შეგიძლიათ გამოიყენოთ თვალების დახუჭვა და შეეცადოთ წარმოიდგინოთ რა ბიზნესში გამოიყურება 10 წლის განმავლობაში. როგორც კაპიტალის ანალიტიკოსი და როგორც მომხმარებელი, ფიქრობთ, რომ ეს იქნება უფრო დიდი და უფრო მომგებიანი? რაც შეეხება მოგებას - როგორ მოხდება მათი გენერირება? რა საფრთხე ემუქრება კონკურენტულ ლანდშაფტს? როდესაც მე პირველად დავწერე ამ სტატიას ათწლეულის წინ, შევიტანე პარაგრაფი, რომელმაც თქვა: "მაგალითად, რომელიც შეიძლება დაეხმაროს: ფიქრობთ თუ არა ბლოკბასტერი კვლავ დომინანტური ვიდეო გაქირავების ფრენჩაიზია? პირადად, ჩემი რწმენაა, რომ მიწოდების მოდელი პლასტმასის დისკები სრულიად antiquated და როგორც ფართოზოლოვანი ხდება უფრო სწრაფად და სწრაფად, შინაარსი საბოლოოდ იქნება streamed, გაქირავებულია ან შეიძინა პირდაპირ სტუდიაში გარეშე საჭიროება შუა კაცი ყველა, რომელიც საშუალებას შემქმნელები შემცველობა შენარჩუნება მთელი კაპიტალის აუცილებლად მიგვიყვანს, რომ მეტ-ნაკლებად მეტ უსაფრთხოებას მოითხოვდე იმ საწარმოში, რომელიც ასეთი რეალური ტექნოლოგიური გაღიზიანების პრობლემაა ". ბლოკბასტერმა ფაქტობრივად, საბოლოო ჯამში გაკოტრდა. რა ბიზნესი სჯერა პოზიცია, ახლა, რომ ბლოკბასტერი იყო მაშინ?