ჩემი იმედი ისაა, რომ ამ სტატიის წაკითხვისას თქვენ უფრო კომფორტულად გრძნობთ, როდესაც მოულოდნელად მიდიხარ ფოსტას და გახსენით კონვერტი, ან შედით თქვენს საბროკერო ანგარიშზე და ნახეთ განცხადება, რომ გითხრათ, რომ ერთ-ერთი პოზიცია სატენდერო შეთავაზებას ექვემდებარება და თქვენ უნდა გააკეთოთ არჩევნები (არჩევანი) გარკვეული ვადის გასვლამდე.
სატენდერო წინადადების განმარტება
სატენდერო წინადადება არის საჯარო შეთავაზება, რომელიც დამზადებულია პირის, ბიზნესისა თუ ჯგუფის მიერ, რომელსაც სურს შეიძინოს კონკრეტული უსაფრთხოების მოცემული თანხა. ტერმინი მოდის ის ფაქტი, რომ ისინი იწვევენ არსებულ აქციონერებს "ტენდერში", ან გაყიდონ, მათი აქციები. ფაქტობრივად, სატენდერო წინადადება არის პირობითი შეთავაზება. ინდივიდუალური ან შეთავაზების მიღების შეთავაზება ნათქვამია: "მე მზადა ვიყიდო თქვენი საფონდო დოლარში [x], თუ სატენდერო გაყიდვაზე მიმაჩნია, მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ სულ აქციონერთა საერთო წილი ჩემთვის ყველა ტენდერში მონაწილეობს. , გარიგება გამორთულია და ჩვენ ვიტყვით, თითქოს ეს არ მოხდა ". რა თქმა უნდა, მე გამარტივება, მაგრამ ეს არის კამათის საკითხი.
როგორც წესი, სატენდერო წინადადებები შემოთავაზებულია იმ იმედით, რომ შესაძლებელი იქნება მსესხებლის შეძენა საკმარისი საერთო წილის დაგროვებაზე, ან მიიღოს ძირითადი პოზიცია ან დირექტორთა საბჭო. შემსყიდველის პერსპექტივადან ერთ-ერთი სარგებელი ის არის, რომ თუ მსესხებელს გააჩნია საკმარისი წილის მნიშვნელოვანი წილის ფლობა, მას შეუძლია აიძულოს ყველა დარჩენილი აქციონერი გაიყიდოს და მიიღოს კერძო კომპანია ან შეუერთდეს მას არსებული საჯაროდ მოქმედი ბიზნესიც კი, თუკი ისინი არ იღებდნენ თავდაპირველ სატენდერო შეთავაზებას; მაგ., ეს შეიძლება გახდეს ის, რომ გახდეს ჰოლდინგის კომპანიის შვილობილი და მხოლოდ ჰოლდინგ კომპანიას აქვს ახლად შეძენილი ოპერაციის დროს.
ხშირად, სატენდერო წინადადება გამოიყენება იმ შემთხვევებში, როდესაც მენეჯმენტი და დირექტორთა საბჭოს არ სჯერა, რომ აქციონერის საუკეთესო ინტერესი იქნება, ხოლო მათ ამის წინააღმდეგ, რადგან ისინი მიიჩნევენ, რომ შეუთავსებელია მათი ფიდუციტური ვალდებულებით . შესაბამისად, ეს არის საშუალება, რომლითაც მტრული შეძენა შეიძლება განხორციელდეს შემსყიდველმა / ინვესტორებმა, რომელთაც სურთ კონტროლი მოქმედი დირექტორებისა და აღმასრულებლის წინააღმდეგ.
სატენდერო წინადადებები საფონდო ბაზარზე ბევრად უფრო საერთოა, ვიდრე ე.წ. მარიონეტული ომი, რაც კიდევ ერთი გზაა ბიზნესის კონტროლის გაწევის მცდელობა. როგორც ჩემი ძველი რედაქციის შესახებ შეიტყო , ახალი ინვესტორების პროქსის განცხადება , კომპანიის ყოველწლიური მარიონეტული განცხადება არღვევს მნიშვნელოვან ინფორმაციას, მათ შორის, რომელთა აქციონერები უნდა იყვნენ ხმის მიცემა. მარიონეტული ომში, ინდივიდუალური, ბიზნესი, ან ჯგუფი, რომელსაც სურს მიიღოს მენეჯმენტი ცდილობს დაარწმუნოს აქციონერები თავიანთი დირექტორების ხმას, ეფექტურად ახერხებენ ძველი დირექტორების გატაცებას და ბიზნესის კონტროლის ჩამორთმევას.
ზოგიერთ შემთხვევაში ეს კეთდება კორპორატიული რეიდორებით, რომელთაც სურთ თავიანთი ძვირფასი აქტივების ფირმა, გაყიდონ ის ნაჭერი-ნაჭერი. თუმცა, სხვა შემთხვევებში იგი კარგად იცნობს ინვესტორებს, რომლებიც დაიღალნენ იმ კომპანიების მიერ, რომლებსაც არასდროს ახდენენ თავიანთი არაკომპეტენტურობის მიუხედავად.
თუ თქვენ ოდესმე გამოცდილი მარიონეტული ბრძოლა, თქვენ იცით, თქვენი საფოსტო ყუთი იქნება სრული, როგორც თითოეულ მხარეს აგზავნის თქვენ slew დოკუმენტების გადახედვა და თქვენ უნდა აირჩიოთ ერთი გსურთ გაიმარჯვებს, კასტინგის თქვენი ხმა შესაბამისად.
როგორ სატენდერო გთავაზობთ თქვენი ბოლომდე, როგორც ინვესტორი
წარმოიდგინეთ, რომ კომპანია ABC- ს 1000 აქციების 50% -იანი წილით 50 000 აშშ დოლარის ღირებულების საბაზრო შეფასება ერთ დღეს, გაიღვიძეთ და შეხვიდეთ თქვენს საბროკერო ანგარიშზე. მოგეხსენებათ, რომ კომპანია XYZ- მა ფორმალური სატენდერო წინადადება შეისყიდა აქციების 65 დოლარად, მაგრამ ეს გარიგება მხოლოდ მაშინ დაიხურება, თუ სავარაუდოა, რომ 80% -იანი წილის მფლობელი აქციონერებს გარიგების ნაწილით ატარებს. თქვენ გაქვთ რამოდენიმე კვირა, რომ გადაწყვიტოს, თუ არა თქვენს აქციებს.
თუ გადაწყვეტთ მიიღოთ თქვენი სატენდერო წინადადება, თქვენ უნდა წარმოადგინოთ ინსტრუქციები ვადამდე ადრე, ან არ მიიღებთ მონაწილეობას.
როგორც წესი, მარტივია, რომ თქვენი საბროკერო რომ ეთქვა, ან ტელეფონით, პირადად ან საბროკერო ვებგვერდზე, "დარწმუნებული ვარ, რომ გაყიდე აქციაში 65 დოლარად" და ელოდება რა მოხდება. (რა თქმა უნდა, თუ თქვენ გაქვთ ფიზიკური საფონდო სერთიფიკატები, ეს სრულიად განსხვავებული პროცედურაა, მაგრამ ეს საკმაოდ იშვიათია ამ დღეებში).
თუ სატენდერო წინადადება წარმატებულია და საკმარისი აქციები ტარდება, გარიგება დასრულდა და თქვენ იხილავთ თქვენს ანგარიშზე აღრიცხული კომპანიის ABC- ის 1,000 აქცისა და 65,000 აშშ დოლარის ნაღდი ანგარიშსწორებით. თუ სატენდერო შეთავაზება ვერ მოხერხდა, რადგან აქციების 80% -ზე ნაკლებად იყო შეტანილი, შეთავაზება გაქრება და არ გაიყიდება თქვენი აქციები. თქვენ დარჩა თქვენი კომპანიის თავდაპირველი 1,000 აქციების საბროკერო ანგარიშზე.
თუ უარი თქვით სატენდერო წინადადებაზე ან გამოტოვეთ ვადა, თქვენ არაფერი გაქვთ. თქვენ კვლავ გაქვთ 1,000 აბონენტი კომპანია ABC და შეუძლია გაყიდოს ისინი სხვა ინვესტორებს უფრო ფართო საფონდო ბაზარზე, რაც არ უნდა იყოს შესაძლებელი. ზოგიერთ შემთხვევაში, პირველადი სატენდერო შეთავაზების მიღმა მყოფი პირები დაბრუნდებიან და მიიღებენ მეორადი სატენდერო შეთავაზებას, თუ მათ არ მიიღებენ საკმარის აქციებს ან სურთ მიიღონ დამატებითი მფლობელობაში, თუ ამ შემთხვევაში შესაძლოა კიდევ ერთი ვაზს ჰქონდეთ ვაშლი. თუმცა, როგორც ზემოთ აღვნიშნეთ, თუ არ გამოიღებ, მაგრამ საკმარისი ხალხი ხარ, თქვენ სავარაუდოდ იძულებული გახდება თქვენი საკუთრების უფლება, მაინც, რადგან საწარმოს კერძო გზა გადაჰყავთ.
სატენდერო წინადადებების რეგულირება ამერიკის შეერთებულ შტატებში
სატენდერო წინადადებები ვრცელდება აშშ-ში ვრცელი რეგულირებით. ეს წესები ნიშნავდა ინვესტორების დასაცავად, კაპიტალის ბაზრების ეფექტურობის შენარჩუნებას და შემოთავაზებული წესების შექმნას, რამაც ბიზნესის სტაბილურობის უზრუნველყოფა პოტენციურად დაიწყოს, რათა რეაგირება მოახდინოს; მაგალითად, მზადაა თავდაცვითი ღონისძიებების მომზადება მტრულ განმგებლობაში. კერძოდ, სატენდერო წინადადებები ძირითადად ორი წესის, უილიამსის აქტისა და SEC რეგულაციის 14E- ის ფარგლებშია. მოდით შევხედოთ თითოეულ ინდივიდუალურად.
უილიამსი აქტი - 1934 წლის ფასიანი ქაღალდების გაცვლის აქტის ნაწილის ნაწილი, რომელიც თავისთავად იყო ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი კანონი ამერიკის შეერთებული შტატების კაპიტალის ბაზრების ისტორიაში, რადგან ის ეფექტურად ჩამოყალიბდა იმ საფუძველს, თუ რა არის თანამედროვე ფინანსური სისტემა, რომელიც პასუხისმგებელია ადამიანის ცხოვრების უდიდესმა მაჩვენებელმა ადამიანთა ისტორიაში გაიზარდა, უილიამსის კანონი რეალურად არ გახადა კანონით 1968 წლის შესწორების შემდეგ, მისი ინიციატივის მხარდასაჭერად, ნიუ ჯერსი სენატორმა ჰარისონ ა. უილიამსი.
ცვლილება მოითხოვს, რომ ინდივიდუალური, კომპანიის, ან სხვა ადამიანების ჯგუფი, რომელსაც სურს შეიძინოს ბიზნესი, დაიცვას სახელმძღვანელო პრინციპები, რომლებიც მიზნად ისახავს კაპიტალის ბაზრის მონაწილეთათვის სამართლიანობის გაზრდას და დაინტერესებულ მხარეებს, მათ შორის კომპანიის დირექტორთა და მენეჯმენტთა საბჭოს სატენდერო წინადადებების მხარდასაჭერად ან უარყოფის მიზნით მათი საქმის შექმნისა და წარდგენის საჭირო დრო.
მაგალითად, უილიამსი აქტის თანახმად, სატენდერო წინადადება უნდა იყოს 1. რეგისტრირებული ფედერალური კანონმდებლობით, 2. წერილობითი ფორმით წერილობითი ფორმით ფასიანი ქაღალდების კომისია, მათ შორის განმარტებაში გამოყენებული სახსრების წყაროს განმარტება 3. სატენდერო შეთავაზება მიმდინარეობს, 4. განაცხადის წარდგენის შემთხვევაში სატენდერო წინადადება წარმატებით განხორციელდება და სატენდერო წინადადების წარდგენის საფასურის გადახდის დამადასტურებელი ნებისმიერი გეგმის გამოცხადება 5. სატენდერო წინადადება წარმატებით არის გამოცხადებული და 5. გაამჟღავნოს ნებისმიერი გააზრებული, კონტრაქტები ან სხვა ხელშეკრულების სატენდერო წინადადების საგანი. კანონი ასევე აცხადებს, რომ სატენდერო წინადადებები არ უნდა იყოს შეცდომაში შეყვანის ან შეიცავდეს ყალბი ან არასრული განცხადებების გაკეთებას, რომელიც მიზნად ისახავს ვინმე ხმის მიცემის გარკვევას.
უილიამსი აქტით გამოწვეული ერთ-ერთი ყველაზე ცნობილი წესი არის ის, ვისაც ყიდულობს ან რატომღაც მოდის კომპანიის გამორჩეული მარაგის 5% -ზე მეტი (5%), რათა დაუყოვნებლივ გაამჟღავნოს ეს ფაქტი მარეგულირებლისა და საზოგადოების . ეს წესი ვრცელდება იმ შემთხვევაში, თუ პირი, ბიზნესი ან ჯგუფი იკავებს კომპანიის აქციების ნებისმიერ კლასს 5 პროცენტს. (იმავე კორპორაციაში არსებული მრავალეროვანი კატეგორიის ნიმუშების მაგალითზე, წაიკითხეთ საჯარო სექტორის ორმაგი კლასის სტრუქტურის ნამდვილი ცხოვრება მაგალითი - შეხედეთ ფორდ საავტომობილო კლასს და კლასი B აქებს . )
ეს წესები, როგორც წესი, ვრცელდება ორმხრივი ფონდის მენეჯერების, ჰეჯირების ფონდის მენეჯერების, აქტივების მართვის კომპანიების , რეგისტრირებული საინვესტიციო კონსულტანტებისა და მსგავსი პირების მიმართ, რომლებიც აკონტროლებენ ან ახორციელებენ ინვესტიციებს სხვა ადამიანებისთვის. მაგალითად, იმიტომ, რომ მე ვარ Kennon-Green & Co.- ს მმართველი დირექტორი, რომელიც გლობალური აქტივების მართვის კომპანიას წარმოადგენს და კლიენტთა პორტფელებზე მეუფლება პარტნიორების მიერ საინვესტიციო კომიტეტის მეშვეობით, თუ ვიყიდოთ ან როგორ შევძლებთ 5% ან მეტი ამ კომპანიის აქციების, ჩვენ გვინდა უნდა შეიტანოს სათანადო დოკუმენტებზე მარეგულირებელი, რაც ამ საჯარო ცოდნა.
საჭირო ფორმა დამოკიდებულია ფილმის ტიპისა და სხვა პირობებზე. ზოგადად, აუცილებელი ფორმა ცნობილია როგორც განრიგი 13D და იგი უნდა იქნას წარმოდგენილი 5 დღის განმავლობაში, რომლის მფლობელობაშია 5 პროცენტიანი ბარიერი. გარდა ამისა, განრიგი 13D უნდა შეიცვალოს "დაუყოვნებლივ" - ტერმინი, რომელიც 1934 წლის ფასიანი ქაღალდების აქტი არ აღწერს და ამგვარად რჩება მარეგულირებელი ინტერპრეტაცია - ასახოს ნებისმიერი მატერიალური ცვლილება თანამდებობაზე.
გარკვეული სახის ინვესტორებს უფლება აქვთ შეადგინონ მოკლე, ადვილად გამოყენებადი გამჟღავნების ფორმა, რომელიც განისაზღვრება განრიგი 13G. ამასთან, წლიური ცვლილებები ასევე საჭიროა ბაზრის განახლება საკუთრების სტატუსთან დაკავშირებით. თუმცა, ეს ყველაფერი საარცო შეთავაზებების შესახებ ჩვენი დისკუსიის ფარგლებს სცილდება.
დებულება 14E (წესები 14e-1 to 14f-1) - ეს მოიცავს სატენდერო შეთავაზების წესებს, თითოეული დეტალური და კონკრეტული. მაგალითად, ეს არის კანონის წინააღმდეგ, რომელიც გამოაცხადებს სატენდერო წინადადებას, თუ მას არ გააჩნია გონივრული ეჭვი, რომ მას ექნება თანხა მათთვის, რომ მიიღონ გარიგება, თუ ეს მიიღება, რადგან ეს გამოიწვევს საფონდო ფასის ველური მერყეობებით, ბაზრის მანიპულირება უფრო ადვილია.
უფრო მეტიც, შემცირდება რწმენა ინვესტორები და ბიზნეს მენეჯერები კაპიტალურ ბაზრებზე, რადგან ხალხს უნდა გაინტერესებდეს, თუ სატენდერო წინადადება იყო ლეგიტიმური ან არა ყველა სიტყვით, რომ მათ მიიღებდნენ სიტყვას, რომ მათ კომპანიას ექვემდებარებოდა ერთმანეთის მიმართ.
იმისათვის, რომ დავეხმაროთ იმას, ვინც დაინტერესებულია, თუ როგორ შეისწავლის ზოგიერთი საღი აზროვნების დეტალებს, როგორ მუშაობს ტენდერი, კორნელილის უნივერსიტეტის სამართლის სკოლის იურიდიულ ინფორმაციულ ინსტიტუტს უკავშირდება, რომელიც გულახდილად მართავს ფაქტობრივ კანონთა ტექსტის ასლს ისე, რომ მას აქვს ჩაშენებული ჯვარედინი მითითებები დაკავშირებული მონაკვეთზე, ასე რომ თქვენ შეგიძლიათ წაიკითხოთ წყარო მასალა თავს. ისინი აუცილებლად ღირს შესწავლაზე ერთხელ მაინც და მე ვაღიარებ ყველას, ვინც ამგვარი რამის შესახებ გვაინტერესებს, რომ რამდენიმე დღეში თქვენი დღის განმავლობაში ისარგებლოს.
- წესი 14-1: უკანონო ტენდერის შეთავაზება
- წესი 14e-2: სატენდერო შეთავაზების მიმართ სუბიექტის კომპანიის პოზიცია
- წესი 14e-3: სატენდერო შეთავაზებების კონტექსტში მატერიალური, არასასპენტაციო ინფორმაციის საფუძველზე ფასიანი ქაღალდების ტრანზაქციები
- წესი 14 -4: აკრძალული გარიგებები ნაწილობრივ სატენდერო შეთავაზებებთან დაკავშირებით
- წესი 14 -5: სატენდერო შეთავაზების გარეთ შესყიდვების აკრძალვა
- წესი 14e-6: გამოსყიდვა გარკვეულ დახურულ ბოლოს რეგისტრირებულ საინვესტიციო კომპანიებს სთავაზობს
- წესი 14e-7: უკანონო სატენდერო წინადადება აწარმოებს პრაქტიკას ქოლ-ქცებთან დაკავშირებით
- წესი 14e-8: წინასაარჩევნო საკომუნიკაციო კავშირთან დაკავშირებით აკრძალული ქმედებები
- წესი 14f-1: შეცვლა უმრავლესობა დირექტორთა
საბოლოო მოსაზრებები ტენდერის შეთავაზებაზე
გაითვალისწინეთ, რომ ერთხელ თქვენ მიიღებთ სატენდერო შეთავაზებას, თქვენ ყიდიან თქვენს აქციებს. ეს იმას ნიშნავს, რომ თქვენ შეიძლება მოგების სახით მოგებაც მიიღოთ გადასახადებზე იმ აქციების ღირებულების ზრდისას, რომელიც სარგებლობდა იმ პერიოდის განმავლობაში, რომლის დროსაც თქვენ ფლობდით თქვენს მფლობელს, თუ არ მოხდებოდა აქციების გამართვა საგადასახადო გადავადებულ ან საგადასახადო უფასო ანგარიშებზე, როგორიცაა ტრადიციული IRA ან Roth IRA .