Კაპიტალის თანაფარდობის ვადის შეზღუდვა

ეძებს ნომრები გაანალიზება ვალის კაპიტალი თანაფარდობა

თქვენ ალბათ მოვისმინე პორტფელის მენეჯერები და ცნობილი ინვესტორები ამბობენ, "გამოიყურებოდეს მიღმა საბუღალტრო ნომრები და ნაცვლად ფოკუსირება ეკონომიკური რეალობა." წლების მანძილზე უამრავი მკითხველი დაწერა და სთხოვა პრაქტიკულ მაგალითებს, თუ როგორ შეიძლება მათი პორტფელის გამოყენება. ეს სტატია გვიჩვენებს, თუ როგორ შეიძლება ერთ-ერთ ყველაზე პოპულარულ ფინანსურ მაჩვენებელს, ვალის- სააქციო კაპიტალის თანაფარდობა, ზოგჯერ ინვესტიციების განხორციელება ბევრად უფრო საფრთხის წინაშე აღმოჩნდეს, ვიდრე რეალურად.

გააქვთ რეფლექსები და შემცირებული კაპიტალი

მოგეხსენებათ , რომ შეისყიდიდი უკან დაბრუნების პროგრამების სარგებლობაში , წილი შეძენილია რეპრეზენტატების გაცნობაში, რათა შეამციროთ აქციების საერთო რაოდენობა, გაზარდოთ თქვენი სააქციო კაპიტალი, როგორც მთლიანი ბიზნესის პროცენტი. მოგების შესაბამისი ნაწილი და დივიდენდები იზრდება იმ შემთხვევაშიც კი, თუ ფუძემდებლური საწარმო არ არის. ჯანსაღი, ფულადი სახსრების წარმომქმნელი შედეგების კომბინირებისას, გამოსყიდვის წილი შეიძლება გამოიწვიოს დიდი ხნის მანძილზე ზრდის ერთ აქციაზე შემოსავლებში , რაც, მაგალითად, კოკა-კოლა და ვაშინგტონ პოსტი.

ზოგადად მიღებული საბუღალტრო პრინციპების (GAAP) თავისებურებების გათვალისწინებით, თუმცა სიმდიდრე-შექმნის შესყიდვის პროგრამები შეიძლება რეალურად გამოიწვიოს პოტენციური ინვესტიციები რისკის ქვეშ აღმოჩენისას, ვიდრე რეალურად. მიზეზი: როდესაც კომპანია გამოსცემს თავის აქციებს, შედეგი არის შემცირებული აქციონერთა წილობრივი წილის შემცირება.

იმის გასაგებად, თუ რატომ ხდება ეს, ჩვენ გვექნება ჩაბეჭდოთ საბუღალტრო აღრიცხვაში, რომლებიც ყოველ ჯერზე საფონდო ბრუნდება.

წარმოიდგინეთ სიეტლის საწარმოები, რომელიც საცალო მაღაზიების ჯაჭვის ფუნქციონირებას ახორციელებს, სურს შეიძინოს 100,000 დოლარი ახალ ობიექტზე საერთო აქციების 5,000 აქციების გაცემის გზით. აქციების ფასი 5 დოლარს შეადგენს და 20 დოლარად გაიყიდება.

საბუღალტრო აღრიცხვა შემდეგნაირად გამოიყურება:

ფულადი სადებეტო $ 100,000
საერთო საფონდო - Par კრედიტი $ 25,000
საერთო საფონდო - ექსპორტი Par Par Credit $ 75,000

კორპორაცია ზრდის კაპიტალს და შედეგი ის არის, რომ თანხა გამოყოფილია ორი ხაზისთვის აქციონერთა სააქციო კაპიტალით ბალანსზე; პირველი $ 25,000 შედგება 5,000 აქციების გაცემული გამრავლებული $ 5 par ღირებულება თითო აქცია; დარჩენილი ხაზი შედეგების გამრავალფეროვნებისგან ($ 15 x 5,000 აქციების = $ 75,000) მიერ გაცემული აქციების რაოდენობის მიხედვით ($ 20 ერთეულში - $ 5 par value = $ 15 ჭარბი) გამრავლებით. ფულადი სახსრები აშკარად მთავრდება კომპანიის სალაროებში და უნდა გადაეცეს სათანადო ანგარიშზე (100,000 დოლარი).

ახლა, წარმოიდგინეთ, რამდენიმე წლის განმავლობაში წარსული აქვს. მენეჯმენტს სურს შეიძინოს 50,000 აშშ დოლარის ღირებულების აქცია. გარიგება აპირებს რაღაცას ასე გამოიყურება:

სახაზინო ვალუტა $ 50,000
ფულადი კრედიტი $ 50,000

იმის გამო, რომ აქციონერთა სააქციო კაპიტალი ჩვეულებრივ აქვს საკრედიტო ბალანსი, სახაზინო აქცია (სადებეტო ბალანსი) ემსახურება საერთო ღირებულების შემცირებას. ამ სევდიანი მდგომარეობის შედეგი არის ვალი- to- ის თანაფარდობის თანაფარდობა . სინამდვილეში, წილი repurchases უნდა გაიზარდოს დიდი საკმარისი, შესაძლებელია, რომ შესანიშნავად ჯანსაღი, წარმატებული კომპანია შეიძლება უარყოფითი განაცხადა წმინდა ღირს და, როგორც ჩანს, leveraged to Hilt!

"ვერ გეტყვით, რომ ნაღდი ფული დაიხარჯა და აქედან გამომდინარე, ფასიანი ქაღალდების შემცირება საგრძნობლად შემცირდა?" დიახ, შეიძლება. თუ შენ კარგი ბიზნესი ფლობდა, რომელიც, ზოგადად, ნაღდი ფულის სახსრებს ქმნის, თუმცა ეს ჩვეულებრივ არ უნდა იყოს შეშფოთება. თქვენი აქციები ახლა მიიღებს წმინდა შემოსავლის უფრო დიდ ნაწილს და დივიდენდების მიღებას დავალიანების არარსებობის გაზრდას.

გაზრდილი გადახდები, როგორც ინვენტარის პროცენტული მაჩვენებელი

ზოგიერთი მენეჯმენტი გონივრულად ცდილობს შეამციროს საბრუნავი კაპიტალის აქტივები, რაც ხელსაყრელ პირობებს ატარებს. მიზეზი არის პირდაპირი: ყოველ დოლარი გაათავისუფლეს არის დოლარი, რომელიც შეიძლება გამოყენებულ იქნას გრძელვადიანი ვალის გასასტუმრებლად, აქციების გამოსყიდვაზე ან ახალ მაღაზიებში გახსნას. ამასთანავე, საჭიროა საკმარისი პროდუქტების შევსება თაროზე მოთხოვნის დასაკმაყოფილებლად. წინააღმდეგ შემთხვევაში, პოტენციურმა მომხმარებლებმა არ დააზიანონ მოგზაურობა!

ამ დილემის გადაწყვეტა წარმოადგენს გამყიდველი დაფინანსების ფორმას, რომელიც ცნობილია როგორც გადახდაზე ("POS"). აი, როგორ მუშაობს: Seattle Enterprises- ში ("SE") ერთ-ერთი აღმასრულებელი მივუწოდებთ მის მოვაჭრეებს - მწარმოებლებსა და wholesalers- ს პროდუქტების შენახვისას. ტრადიციულად, SE ირჩევს პროდუქტებს, რომლებსაც სურთ, შეასრულონ ისინი, რომლებიც მოვაჭრეებს აკისრებს, იხდის კანონპროექტს და შეაგროვებს მათ შელფზე. ამის ნაცვლად, აღმასრულებელი შესთავაზებს, რომ SE- ს არ ყიდულობს პროდუქტი მანამ, სანამ მომხმარებელს არ აიღებს მას, გადაჰყავს სალაროში და გადაიხადა მასზე; მეწარმეები, სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, კვლავ ფლობენ SE მაღაზიებში თაროებზე განთავსებულ პროდუქტებს. სანაცვლოდ, SE- მა შეიძლება მისცეს მოვაჭრეების მოცულობებს, სპეციალურ განთავსებას მაღაზიებში, ან სხვა სტიმულებზე.

შედეგი არის მკვეთრი შემცირება სამუშაო კაპიტალის რისკი და უნარი გაფართოებას ბევრად, უფრო სწრაფად.

რატომ? როდესაც საცალო კომპანია ახალ მაღაზიებს გახსნის, ერთ-ერთი ყველაზე დიდი გაშვების ღირებულება არის საწყის ინვენტარის შეძენა. ახლა, რომ ინვენტარის მიმდინარეობს გადაიხდის- on- სკანირების სისტემა, ყველა Seattle უნდა გააკეთოს არის ნიშანი იჯარით, გააუმჯობესოს ქონება ემთხვევა მისი სხვა მაღაზიის დიზაინის და აყვანის ახალი თანამშრომლები.

ქვედა upfront ხარჯები საშუალებას მისცემს მას გახსნას ორი ან სამი მაღაზიები ყველა ერთი მაღაზიის მას შეეძლო ადრე POD სისტემის განხორციელება!

აღნიშნული შეთანხმების ერთადერთი აშკარა უკმარისობა არის ანგარიშების გადახდადი ანგარიშზე დრამატული ზრდა, რაც ბალანსის მოკლე ვადებში აისახება. მიუხედავად იმისა, რომ ბიზნესი ნამდვილად არ ჰქონია რაიმე დამატებითი რისკი - პროდუქტი, გახსოვდეს, შეიძლება დაბრუნდეს გამყიდველი, თუ იგი არ იყიდება - ზოგიერთი ინვესტორი და ანალიტიკოსი ამ ვალია, როგორც ვალდებულება, რომელიც საფრთხეს შეუქმნის ლიკვიდობას! ეს აშკარად არის აღრიცხვის შემთხვევა, რომელიც არ წარმოადგენს ეკონომიკურ რეალობას. აქციონერები უსასრულოდ უკეთესია, მიუხედავად იმისა, რომ სავარაუდოა, რომ ეს წილი თანაფარდობის თანაფარდობაზე მოდის.

საქმის შესწავლა

ამ ფენომენის შესანიშნავი მაგალითია AutoZone. (ნება მიბოძეთ ვიტყვი, რომ ამ სტატიის გამოქვეყნებისას მე მქონდა ფირმის წილი, მაგრამ გახსოვდეთ, რომ ყველა საინვესტიციო გადაწყვეტილება უნდა გაიზარდოს თქვენი შიდა ღირებულების შეფასებით, უკანასკნელი რამდენიმე წლის განმავლობაში, ივაჭრება მერყეობს $ 25-დან $ 100-მდე, ეს შეიძლება იყოს შესანიშნავი ფასი, ერთი ფასი, საშინელი ინვესტიცია მეორეზე, ამიტომ შეუსაბამოა თქვენთვის განიხილოს საფონდო, ბონდის, ურთიერთდახმარების ფონდის ან სხვა აქტივის შეძენა. თქვენ იცით ვინმეს აქვს პოზიცია.)

საავტომობილო ნაწილების და აქსესუარების ნომერ-ერთი საცალო ვაჭრობა 1999 წელს 245 მლნ აშშ დოლარიდან 2004 წელს 566 მილიონ დოლარამდე გაიზარდა.

ამავდროულად, ერთ აქციაზე შემოსავალი გაიზარდა $ 1.63-დან $ 6.40-მდე. საერთო წილი, მეორე მხრივ, $ 1.3 მილიარდიდან 171 მილიონ დოლარამდე დაეცა, ხოლო სააქციო კაპიტალის თანაფარდობა 40% -დან 90% -მდე დაეცა. არსებობს ორი ძირითადი მიზეზი:

• AZO- მა უკანასკნელი ხუთიდან ათ წელიწადში გამოაქვეყნა თავისი აქციების თითქმის ნახევარი, საერთო კაპიტალის შემცირება, ხოლო EPS- ს სასიამოვნო სტიმული მისცა.
• მენეჯმენტმა წარმატებით მიაღწია 90% -იან მოვაჭრეებს, რომლებიც გადაიხდიან მოთხოვნის გადახდას, გაზრდილი საბალანსო საბალანსო მაჩვენებლით არსებითად, ხოლო საბრუნავი კაპიტალის შემცირება.

ეს ნაბიჯები სასიამოვნო იყო აქციონერებისათვის, მაგრამ სავარაუდო რისკი სავარაუდოა, რომ გაზრდის საბუღალტრო წესების შეზღუდვებს. მორალური ამბავი? ყოველთვის გამოიყურება ღრმა; ყურადღება მიაქციეთ ეკონომიკურ რეალობას, არა მხოლოდ შემოსავლებსა და კოეფიციენტებს.